美債
特朗普政策以及美國財政是當前投資者最關心的問題，這兩大問題將貫穿2025年。
盡管減稅、放松監管等政策有利于經濟增長，但關稅、驅逐移民等政策可能從供給端加劇通脹，美聯儲需要在更長時間內保持較高利率。持續的高通脹與高利率環境，可能會抵消美國經濟上行的力量，最終將美國經濟引向滯脹。
與2024年相比，2025年美債市場面臨的潛在波動風險將明顯加劇。
截至3月，中國大陸持有美國國債7674億美元，環比減少76億美元，創2009年3月以來新低。
雖然美債價格走高，但中國仍在減持美債。12月，中國凈賣出美國長期國債26.46億美元。
截至9月末，中國持有美國國債7781億美元，創2009年5月以來新低。
分析師認為，中美利差擴大對我國流動性、人民幣匯率的影響總體有限。
我國美債持倉金額的下降，既有估值因素形成的“被動”收縮，也可能和部分長期國債到期后未再買入有關。
在基本面上最普遍的觀點認為，美國近期陸續公布的經濟數據顯示該國經濟增長勢頭良好、美聯儲連續加息沖擊可控、通脹正在快速得到控制、經濟軟著陸可能性增加。
我國美債持倉金額的下降，更多是源于估值因素形成的“被動”收縮。
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