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券商分支機構一直以來是違規行為頻發的領域。

開源證券研報認為，2025-2026年國內外人形機器人在量產方面有望超預期，尋找快速響應需求且能穩定量產的優質供應商，已成為當務之急。相較于猜測供應鏈，更應聚集確定性更高的共性關鍵技術，以及供應鏈核心環節與重點企業。關注：執行器、電機、傳動部件（絲杠、減速器）、靈巧手（微型電機、微型絲杠及減速箱、彈簧）、小腦/運控、傳感器、其他部件（線束連接器等）及設備刀具。

機器人方面，2024年以來，機器人行業的關注度被多重事件持續催化。機器人對輕量化、耐沖擊性能強的高性能塑料及復合材料需求增加，高性能塑料及復合材料相關企業有望受益。低空經濟方面，電動垂直起降飛行器（eVTOL）將在低空經濟中起到重要作用。eVTOL對于材料端的要求在于輕量化、高強度、高耐腐蝕性與抗疲勞性等，未來滿足此類要求的高性能塑料及復合材料有望受益。

2024年我國生豬出欄7.03億頭，同比-3.3%，年末生豬存欄4.27億頭，同比-1.6%，全年生豬均價16.8元/公斤，同比+11.8%，生豬養殖市場規模達1.5萬億元。供給端，2024年末我國生豬存出欄仍未恢復至2023年同期水平，行業能繁緩慢增加疊加冬季仔豬腹瀉等疫病催化，2025年豬價中樞仍有支撐。需求端，宏觀政策加碼帶動消費復蘇。生豬板塊當前估值處相對低位，配置價值顯現。

根據最新的信息，開源證券在12月27日晚間披露了最新的《招股說明書（申報稿）》。自2023年3月開始闖關IPO以來，開源證券已向深交所提交了5份申報稿，期間因材料過期而被中止兩次。

今年9月底，中原、開源證券曾因薪酬管理及績效考核制度不健全、遞延支付要求執行不到位等問題吃罰單。

掘金“首發經濟”，積極關注演藝、展會、內容新品首發相關領域機會。首發經濟一般指企業發布新產品，推出新業態、新模式、新服務、新技術，開設首店等經濟活動，開源證券認為包含首演、首展、首賽及內容新品首發等領域，在首發經濟相關政策助力下，演藝、展會、內容、IP谷子產業有望迎來新機遇。（1）演藝：年輕群體對于情緒價值、線下社交的旺盛需求疊加首演等供給釋放，或推動演唱會、文旅演藝延續高景氣，并拉動MR、全息、3D等演藝科技產業；（2）展會：動漫、游戲、谷子、消費電子不斷推新，拉動參展需求；（3）游戲：繼續關注新品上線對相關研發、發行商業績的驅動；（4）電影：積極關注頭部新片上映對于相關內容出品方、影院院線的拉動；（5）IP谷子：供需共振下，谷子首店不斷開業，或推動行業延續高增長。

復盤煤炭二十年，煤炭股多數時間體現為周期屬性，煤炭股價與煤價基本存在同漲同跌的相關性；近三年時間，煤炭股開始體現出紅利屬性，尤其是2023年四季度開始，國內經濟復蘇放緩且利率有所下行，煤炭股已演變為具備現金流充沛且高股息的特質，成為防御性投資配置策略的首選。截至目前，煤炭股的紅利屬性深入人心，但實際上煤炭股作為傳統的周期股，其周期屬性仍舊存在，當前煤炭股已具備了周期與紅利的雙重屬性。煤炭價格雖從2021年以來持續性回落，但更準確的表述是“向合理回歸”，當前煤價已處于近四年低位，且是合理且可持續的高盈利，這亦是未來布局煤炭股的價值基礎。

開源證券研報指出，10月以來市場成交額保持高位，疊加低基數，預計券商單四季度業績同比增速明顯強于三季度，從業務彈性來看，權益自營隨著市場上漲率先反應，持續較高的交易量將驅動經紀業務高增，伴隨股市向好，大財富管理業務景氣度有望回升，券商ROE或持續回升，基本面向好。目前板塊機構配置和估值仍位于較低水位，穩增長和穩股市積極政策有望持續，券商業績向好，疊加個人投資者對券商板塊的偏好，繼續看好三類標的機會：低估值且ETF等業務綜合優勢突出的頭部券商；受益于個人投資者活躍度提升的互聯網券商和to C金融信息服務提供商。

開源證券研報指出，AI Agent、AI視頻生成、AI教育、AI陪伴、AI游戲等領域不斷推新，將繼續推動AI應用商業化空間打開，建議布局：1）大模型/AI Agent/語料；2）AI+教育/出版；3）AI+IP/影視；4）AI+音樂/陪伴；5）AI+電商/營銷；6）AI+游戲。

開源證券稱，該次行政監管措施短期內將對公司債券承銷業務產生影響。

涉及十名從業者被出具罰單，其中，開源證券三人被“資格罰”。

9月30日，陜西證監局網站發布關于對開源證券股份有限公司采取出具警示函措施的決定。經查，該公司個別員工未經公司審批，私下二次分配協同業務績效獎勵，反映出公司薪酬管理機制不完善，未能有效防范廉潔從業風險。此外，公司人員任職信息報送不準確、不及時。根據規定，陜西證監局決定對該公司采取出具警示函的行政監管措施。

2季度券商手續費收入同環比依舊承壓，股市下跌，權益自營承壓，而債市保持較強景氣或是支撐券商業績的主要影響因素，此外降本增效帶動管理費用同比下降亦對凈利潤有正向拉動作用。我們預計上市券商2024H1歸母凈利潤588億，同比-27%，2024單Q2歸母凈利潤300億，同比-21%，環比+4%。受市場低迷、監管趨嚴影響，2024上半年券商行業基本面承壓，下半年基數原因同比降幅有望收窄，FICC和降本增效有望支撐全年業績。券商板塊估值和機構配置仍位于歷史底部，低估值頭部券商、具有并購主題的標的仍是行業主線。

2024年7月3日奧迪威接受開源證券等機構調研，董事長、總經理：張曙光；董事、董事會秘書、副總經理：梁美怡參與接待，并回答了調研機構提出的問題。

開源證券研報指出，隨著AIGC技術不斷迭代，AI帶來的降本增效效果將更明顯，商業化產品級的原生AI游戲或越來越臨近，AI與游戲融合有望創造出新的玩法與游戲體驗，進一步打開游戲變現空間。建議繼續加大游戲板塊配置力度。

2024年5月1日至2024年5月31日，致遠互聯接受開源證券等機構調研，董事會秘書：段芳參與接待，并回答了調研機構提出的問題。

隨著天氣轉暖和限制因素解除，海上風電將迎來密集的開工期，下游裝機起量將直接帶動各環節交付量提升，同時海外海風供需緊張也給予了國內優質企業出海契機，建議關注以下環節：1）受益于深遠海發展，價值量提升的海纜；2）具有抗通縮屬性的風電基礎環節；3）下游交付起量，交付緊張的零部件環節；4）國產替代，市場份額提升。

美妝行業格局優化+國產替代，關注細分賽道增量機會。2024年一季度美妝業績增速放緩下，中小品牌市占率收縮，頭部美妝品牌市占率上升。細分賽道中套裝、精華、乳液面霜品類等高端市場集中度較高，海外品牌仍占據主導地位，但小眾高端品牌增速優于傳統高端品牌。2024年至今美妝投融資市場出現回暖，小眾、特色、出海品牌受市場關注。

受2022年5—12月祖代雞引種缺口傳導影響（同時受強制換羽等因素擾動），2024年白羽肉雞存在確定性供給收縮，根據42周移動平均父母代雞苗銷量對商品代雞苗供給趨勢進行推算，2024年肉雞供給低點或在10月，彼時生豬供給亦大幅收縮且進入消費旺季。豬雞邏輯相互強化，共振向上可期。當前白雞板塊仍處相對低位，配置勝率較高，建議加強配置。