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中信建投證券研報顯示，近期，工業(yè)和信息化部等十部門發(fā)布關(guān)于印發(fā)《鋁產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展實施方案（2025—2027年）》，明確提出實施清潔能源替代。具體來看，《方案》鼓勵企業(yè)參與光伏、風(fēng)電等可再生能源和氫能、儲能系統(tǒng)開發(fā)建設(shè)。推進(jìn)氫氧化鋁焙燒、鋁用陽極焙燒環(huán)節(jié)實施清潔能源替代。原則上不再新增自備燃煤機組，支持電解鋁企業(yè)自備燃煤機組實施清潔能源替代。支持企業(yè)通過綠色電力交易、購買綠色電力證書、投資清潔能源發(fā)電項目等方式，提升清潔能源使用比例。在我國能耗雙控轉(zhuǎn)型的背景下，高耗能企業(yè)的清潔用能替代需求有望持續(xù)增長，有助于綠電、綠證市場的加速發(fā)展，有利于風(fēng)光項目環(huán)境價值的兌現(xiàn)。

投行業(yè)務(wù)仍是“拖累”其全年營收增長的主因。

中信建投研報顯示，在政策上，集采與醫(yī)保談判常態(tài)化，商保帶來潛在增量，對創(chuàng)新藥的支持力度有望進(jìn)一步增加。在技術(shù)上，全球ADC藥物2023年銷售額達(dá)104億美元，中國相關(guān)公司加速ADC布局與推進(jìn)，逐漸迎來收獲期；GLP-1減重賽道發(fā)展成熟，競爭從單一減重升級到多重獲益，新靶點存在潛在出海機會；IO多抗賽道AK112率先實現(xiàn)突破，TCE技術(shù)從血液瘤走向?qū)嶓w瘤和自免。我國創(chuàng)新藥全球競爭力持續(xù)增強，NewCo模式成為創(chuàng)新藥出海新選擇。國家政策鼓勵創(chuàng)新藥發(fā)展，新技術(shù)推動行業(yè)快速發(fā)展，出海迎來新機會，持續(xù)看好創(chuàng)新藥行業(yè)。

中信建投證券研報認(rèn)為，當(dāng)前機器人存在技術(shù)、量產(chǎn)、應(yīng)用等多方面迭代進(jìn)程，產(chǎn)業(yè)趨勢未變，機器人依然是本輪科技變革、AI變革的交匯點，回調(diào)依然是買入機會。現(xiàn)在已經(jīng)看到機器人的應(yīng)用環(huán)節(jié)正在爆發(fā)，從產(chǎn)業(yè)邊際角度看將是今年增量最大的方向。需求端的拉動只要能對行業(yè)開始替代必然是新增千億空間，因此無論板塊是否回調(diào)，都要關(guān)注三類公司：1）頭部本體廠商，技術(shù)領(lǐng)先和規(guī)模降本，將出現(xiàn)顯著的馬太效應(yīng)。2）零部件層面具備持續(xù)降本的公司（尤其是靈巧手、電子皮膚、輕量化、電控、大模型）。技術(shù)能夠帶來機器人性能突破的公司，比如視觸覺電子皮膚等。3）本體百花齊放下，本身就具備應(yīng)用場景的環(huán)節(jié)。類比AI，入口會具備持續(xù)價值，比如工廠、礦山等。

3月27日晚間，中信建投發(fā)布2024年年度報告：營業(yè)收入211.29億元，同比下降9.10%；歸屬于母公司股東的凈利潤72.23億元，同比增長2.68%；公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利人民幣1.65元（含稅）。

中信建投研報稱，溴素作為下游應(yīng)用廣泛的化工品，具備極強的資源屬性，主要通過海水、地下鹵水生產(chǎn)獲得，因此被以色列ICL、美國雅寶、德國朗盛占據(jù)全球60%以上的產(chǎn)量。而國內(nèi)的主要溴產(chǎn)地萊州灣因長期開采，鹵水儲量、濃度呈明顯下降態(tài)勢，面臨枯竭風(fēng)險，導(dǎo)致我國溴素產(chǎn)量持續(xù)下滑，2025年1—2月進(jìn)口依賴度升至66%。需求端以PCB板、新能源車為代表的新興領(lǐng)域拉動溴素需求實現(xiàn)7%以上的復(fù)合增速。2025年2月以來，我國溴素面臨行業(yè)低庫存+國內(nèi)環(huán)保影響+海外供給擾動多重因素影響，價格自底部逐步上行，行業(yè)相關(guān)公司迎來重估。

中信建投研報稱，整體來看，原煤生產(chǎn)穩(wěn)定增長的趨勢下，預(yù)計動力煤價格仍有望維持下行趨勢，火電盈利能力有望維持。近期，國家能源局發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)可再生能源綠色電力證書市場高質(zhì)量發(fā)展的意見》，針對目前綠證市場需求不足、綠色電力環(huán)境價值低估的問題，以構(gòu)建強制消費與自愿消費相結(jié)合的綠證消費機制為核心，提出相關(guān)措施。中信建投認(rèn)為伴隨綠證新政的出臺，綠證市場的多樣性需求有望提升，綠電環(huán)境價值有望加速兌現(xiàn)。

中信建投證券研報認(rèn)為，對于后續(xù)的智能眼鏡行情，僅僅是靠新品發(fā)布等催化不足以帶動新一輪行情。建議關(guān)注一是AI模型在眼鏡端的落地，帶來全新的體驗，從而激發(fā)消費者購買欲望；二是關(guān)注技術(shù)突破給用戶帶來全新的佩戴體驗，例如全彩micro-led、二維陣列光波導(dǎo)等技術(shù)的成熟，各種元器件的輕量化，電池續(xù)航能力的提升等，技術(shù)的突破既能提升用戶的佩戴體驗，也能帶來更多的交互場景與應(yīng)用落地。

中信建投證券研報認(rèn)為，上周指數(shù)站上3400點，總市值創(chuàng)新高，且近20年來A股首次在美股大跌期間走出獨立行情，體現(xiàn)出市場的信心重估。短期需要注意本輪春季行情時間及空間已經(jīng)達(dá)到歷史平均水平，結(jié)構(gòu)上科技成長向順周期高低切參照歷史或仍有小幅演繹空間，但當(dāng)前內(nèi)需復(fù)蘇仍以結(jié)構(gòu)性為主，短期可繼續(xù)適當(dāng)再平衡，重視一季報景氣方向，中期“AI+”仍是核心主線。關(guān)注行業(yè)：有色、建材、地產(chǎn)、電子、通信、傳媒、計算機、機械設(shè)備等。關(guān)注主題：深海科技等。

中信建投證券研報指出，英偉達(dá)2025年GTC大會將于本周（3月17-21日）舉辦，將有超過1000場演講、300多場現(xiàn)場展示，涉及領(lǐng)域涵蓋半導(dǎo)體芯片、人形機器人、網(wǎng)絡(luò)安全、醫(yī)療、自動駕駛、量子計算等。鴻海法說會上表示，GB200的良率已經(jīng)達(dá)到批量生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)，生產(chǎn)已經(jīng)愈來愈穩(wěn)定；預(yù)計2025年一季度AI服務(wù)器收入同比環(huán)比均將倍數(shù)增長，2025年全年AI服務(wù)器營收破兆元（新臺幣），占服務(wù)器營收達(dá)50%。持續(xù)推薦算力板塊，建議重點關(guān)注CPO、液冷、供電、PCB等領(lǐng)域新技術(shù)滲透。政府工作報告首次納入“深海科技”。深海科技涵蓋深海探測技術(shù)、深海資源開發(fā)技術(shù)、深海通信與導(dǎo)航技術(shù)及深海工程技術(shù)。

3月16日，中信建投最新研報指出，開年黃金急漲，定價短期邏輯，緣起關(guān)稅預(yù)期催化紐約現(xiàn)貨交割風(fēng)險。看短期，關(guān)稅明朗之前，期現(xiàn)溢價波動或難完全平穩(wěn)，跨市套利行或仍對金價有支撐。看中期，2022年以來金價已偏離美元和實際利率這兩大傳統(tǒng)框架。尤其2024年，傳統(tǒng)黃金框架明顯失效。回歸樸素的供需邏輯，2024年金價上漲有兩大需求助推至關(guān)重要，呼應(yīng)全球宏觀形勢。其一，央行購金持續(xù)強勁。這是2022年后金價中樞上臺階的底層原因。底層線索是大國博弈，注腳是地緣沖突。其二，亞洲（尤其中國）私人部門黃金投資需求擴容。底層線索是2024年中國有效需求原因所致。展望2025年，助推2024年金價的需求因素在2025年持續(xù)性減弱，故2024年我們判斷黃金“高平臺上的順風(fēng)期”，2025年金價或從順風(fēng)期走向震蕩期。

中信建投研報稱，隨著國內(nèi)外人形機器人廠商2025年分別逐步啟動幾千臺或者萬臺的量產(chǎn)計劃，2026年預(yù)期分別數(shù)萬臺或者10萬臺的量產(chǎn)計劃。過去，人形機器人參與者主要為波士頓動力、Ameca等沒有實現(xiàn)商業(yè)化量產(chǎn)的廠商，零部件主要為定制產(chǎn)品，參與的供應(yīng)商較少。現(xiàn)在，隨著特斯拉發(fā)布人形機器人量產(chǎn)展望，越來越多的零部件供應(yīng)商以及整機企業(yè)將切入人形機器人領(lǐng)域。建議關(guān)注兩類公司：①技術(shù)實力強、已有成功經(jīng)驗，未來參與人形機器人市場的確定性非常高的標(biāo)的；②具有同源技術(shù)產(chǎn)品的廠商，可能會橫向拓展切入人形機器人產(chǎn)業(yè)鏈。

中信建投證券研報指出，2月樓市延續(xù)止跌回穩(wěn)趨勢，重點城市1-2月新房成交面積同比增長5%，二手房成交面積同比增長34%。百強房企1-2月全口徑銷售金額為4402億元，同比下降3%，累計降幅較1月收窄2個百分點。百強房企新增土地貨值增速擴大，1-2月新增貨值4379億元，同比增長11%，其中2月單月新增貨值1973億元，同比增長17%。2月單月全國宅地成交溢價率達(dá)12.5%，繼2021年7月后首次連續(xù)兩月宅地成交溢價率達(dá)到兩位數(shù)。其中上海、杭州土拍市場持續(xù)升溫。在持續(xù)用力推動止跌回穩(wěn)基調(diào)下，看好地產(chǎn)板塊整體表現(xiàn)。