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天風證券認為，海洋經濟驅動經濟提速，深海科技為其注入新質內涵。海洋經濟有效拉動GDP增長，產業空間具備規模。2024年全國海洋生產總值首次突破10萬億元，對GDP的拉動作用達11.5%，已成為驅動經濟增長的新引擎。政府報告在新質生產力部分首次提及“深海科技”，為海洋經濟注入新內涵。2025年政府工作報告提出，“開展新技術新產品新場景大規模應用示范行動，推動商業航天、低空經濟、深海科技等新興產業安全健康發展。”天風證券認為，深海科技與商業航天、低空經濟并列，有望獲得較高速發展，尤其是在深海裝備、深海探索等核心科技領域。

天風證券研報認為，在風電行業需求超預期的背景下，當前風機行業邏輯發生重要變化，風機板塊將迎來價值重此前市場認為，風機環節價格戰激烈，競爭格局較差，且前兩年風機銷售出現虧損，但2024年開始風機行業基本面出現多重拐點：一是價格企穩回升，二是盈利開始扭虧為盈，三是風機出口實現重大突破。風機業務盈利修復是一個較長的過程，預計2025年為行業扭虧為盈元年，國內需求將超預期增長，拉長時間看，風機出口空間廣闊，風機銷售和運維業務模式構建業績護城河，預計進一步提升板塊估值，風機環節有望迎來板塊性機會。本輪風機盈利修復是主要邏輯，重點關注業績兌現程度較高的標的，從業績彈性看，看好風機制造利潤占比高，風場業務規模低的企業，建議關注運達股份、明陽智能、金風科技、三一重能。

天風證券表示，新一輪利好政策出臺，白酒板塊后續有望迎來反轉。1、政策面：2024年9月底開始政府頻繁出臺系列財政及貨幣政策等，且目前CPI和PPI指數已處于歷史低位、白酒板塊強壁壘以及不可替代性屬性仍在，后續經濟、消費持續向好變化或刺激板塊PE中樞抬升；2、基本面：業績低點多滯后于渠道庫存高點，當前板塊已開始進入業績增速相對底部階段，當前市場已充分下修板塊業績增速預期，預計25年下半年開始板塊業績增速或迎來反轉。

軍工領域或為AI垂直應用發展迅速，場景落地扎實的代表性領域之一，未來發展值得期待。軟件產品在現代裝備體系中的權重提升，裝備供給端迎改革。我們認為，應積極擁抱AI產業趨勢變化，充分認識未來裝備智能化的發展方向，重視軍工AI在大模型、特種算力、垂直應用終端產品、數據鏈、智能裝備等方向的投資機會。

近期，山西汾酒、瀘州老窖、習酒、酒鬼酒等先后針對旗下部分產品發布停貨通知，注意到，2025年以來頭部酒企紛紛釋放控貨信號，行業迎來一輪“控貨潮”。天風證券認為，行業調整期供給端的主動調控或加快渠道供需再平衡重構節奏，同時通過短期對“量”的犧牲有望提振行業價格預期，推動“價”企穩回升，帶動行業渠道生態重回健康狀態。

白酒估值/情緒進入歷史相對底部區間，基金持倉觸底，建議關注兩大投資主線。預計2025年行業將出現理性&進攻并行/消費升&降級并存的情況，在潛在政策&消費積極催化下，深度去庫的強品牌酒企業績端或逐步觸底回升，我們看好兩條主線：一、強品牌條線：優選最能把握“由量的結構變化&優質產能主導的集中度提升帶來加速式增長的階段”的強品牌酒企（具備穩定穿越周期的能力），即：擁有豐富產品矩陣&具備上下產品聯動能力的強品牌標的；二、彈性條線：優選業績基數低&具強β屬性的酒企以及白酒渠道商。

證券板塊尾盤拉升，天風證券直線漲停，華林證券、華創云信、國聯證券、東方財富等快速沖高。

體育是AI眼鏡重要的應用場景之一。AI運動眼鏡的推出或侵蝕部分運動手表/手環市場，樂觀假設下，潛在市場上限或超千億。Meta或推出AI運動眼鏡，巨頭入場或加速行業發展。看好2025年AI運動眼鏡的發展。

展望2025年，彈藥產業鏈公司紛紛簽訂日常經營重大合同，板塊景氣度得到驗證。從需求側來看，實戰化背景下的演訓日常消耗疊加地緣政治沖突驅動下的儲備需求，我國彈藥需求有望長期維持高景氣度；從供給側來看，低成本、精確制導、模塊化是未來大規模列裝相對確定性方向，彈藥產業鏈有望迎來業績和估值“雙擊”。

天風證券1月24日晚間公告，預計2024年度實現歸屬于母公司所有者的凈利潤為人民幣-3400萬元到1200萬元，與上年同期相比減少3.41億元到2.95億元。公司表示，投資收益及公允價值變動收益較去年同期下降是業績變化的主要原因。

手機等產品購新補貼或拉動半導體需求。預計后面可以看到全國更多地區將手機等產品納入補貼范圍，在AI提升了新產品的使用體驗的背景下，預計購新補貼或加速消費者換機，建議關注手機/平板/智能手表手環相關芯片需求的提升。

華為乾崑智駕再升級，各大車企智能駕駛加速推進。政策端&供給端發力，行業需求有望回暖，板塊行情或將逐步樂觀。中央財經委牽頭推進汽車以舊換新政策，政策催化下需求悲觀預期糾偏。以舊換新政策持續發力，商務部數據顯示，截至12月13日零時，汽車以舊換新帶動乘用車銷量超520萬輛，其中報廢更新超251萬輛，置換更新超272萬輛，“兩新”政策實施以來，為今年的汽車市場帶來了顯著的正向拉動。重點看好奇瑞產業鏈；賽道維度看好輕量化、線控底盤、車燈、座艙。

材料賦能戰略性新興產業發展。在新一輪科技革命和產業變革浪潮中，多次強調重點關注AI算力提升和功率器件高功率密度兩大發展趨勢，對應電子與電力兩大高景氣行業。AI算力需求正引領材料變革方向，高功率、高頻、高散熱性能成為主要需求。同時AI賦能消費電子迭代升級，高端化推動需求增量。而高功率密度趨勢下，高性能半導體材料、磁材等成為優選。此外，AI應用開拓新藍海，其中人形機器人產業趨勢逐步確立，帶來輕量化材料及稀土永磁增量機會。把握電子、電力和人形機器人行業應運而生的新材料成長機會。