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北證50指數(shù)繼3月回調(diào)凸顯韌性后，近期反彈能量凸顯。

四川新荷花中藥飲片股份有限公司4月7日遞交港交所主板上市申請(qǐng)，聯(lián)席保薦人為廣發(fā)證券及農(nóng)銀國(guó)際。2024年?duì)I收12.49億元（同比增9.06%），凈利潤(rùn)8900萬(wàn)元（同比降14.29%）。作為國(guó)內(nèi)第二大中藥飲片供應(yīng)商（市占率0.4%），其2022-2024年收入復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)26.53%，但毛利率由21.1%降至17.05%，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流-46.7萬(wàn)元。公司客戶集中度高（前五大客戶占比超30%），期末貿(mào)易應(yīng)收款5.58億元，銀行借款1.62億元。控股股東江云持股47.1%。

在“以客戶為中心”發(fā)展導(dǎo)向下，廣發(fā)證券四大核心業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)先。

科技仍是主線，后續(xù)對(duì)于科技行業(yè)的參與思路，可以沿著“低位成長(zhǎng)分支”以及“2025年有業(yè)績(jī)兌現(xiàn)”兩條線索展開。首先，低位成長(zhǎng)可以關(guān)注軍工、文化出海、衛(wèi)星、醫(yī)療設(shè)備、AI教育等。其次，找今年上半年有較大概率出現(xiàn)即期基本面兌現(xiàn)的科技領(lǐng)域，目前看主要在端側(cè)硬件、機(jī)器人/智駕、推理側(cè)算力等。

DeepSeek加速落地政務(wù)場(chǎng)景，多地政府規(guī)模化采用，賦能政務(wù)流程。政務(wù)IT系統(tǒng)集成商以及政務(wù)云供應(yīng)商有望受益。從業(yè)務(wù)流程來(lái)看，目前政府機(jī)構(gòu)規(guī)模化采用DeepSeek大模型，需要系統(tǒng)集成商提供相應(yīng)底層軟硬件并開發(fā)上層應(yīng)用模塊，建設(shè)完成后仍需要提供必要的運(yùn)維服務(wù)。此外，從算力來(lái)看，政務(wù)系統(tǒng)接入DeepSeek大模型，往往需要模型部署在本地政務(wù)云上，而不是市場(chǎng)上的公有云，以確保數(shù)據(jù)安全，政務(wù)云供應(yīng)商有望充分受益。

上周，A股市場(chǎng)情緒繼續(xù)回暖，主要指數(shù)悉數(shù)上行。DeepSeek引發(fā)的中國(guó)科技資產(chǎn)重估持續(xù)演繹，不少科技龍頭公司股價(jià)表現(xiàn)亮眼。展望后市，鑒于近期外部因素?cái)_動(dòng)可控，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和政策預(yù)期改善，機(jī)構(gòu)一致看好本輪春季躁動(dòng)行情的持續(xù)性。但在風(fēng)格判斷上，賣方研究觀點(diǎn)出現(xiàn)分歧。一方面，中信證券等機(jī)構(gòu)認(rèn)為科技板塊當(dāng)前交易擁擠度過(guò)高，短線情緒過(guò)熱，核心資產(chǎn)補(bǔ)漲有望成為后續(xù)看點(diǎn)；另一方面，廣發(fā)證券等機(jī)構(gòu)提出，DeepSeek打破了傳統(tǒng)敘事邏輯，交易擁擠度等情緒指標(biāo)或階段性失效，因此看好AI主線繼續(xù)演繹。 (上證報(bào))

穩(wěn)定的股權(quán)結(jié)構(gòu)被公司視為核心競(jìng)爭(zhēng)力的一部分。

經(jīng)中央金融委員會(huì)審議同意，中央金融辦、中國(guó)證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、人力資源社會(huì)保障部、中國(guó)人民銀行、金融監(jiān)管總局聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市工作的實(shí)施方案》，堅(jiān)持目標(biāo)與問(wèn)題導(dǎo)向，加強(qiáng)頂層設(shè)計(jì)，立足當(dāng)下更著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)，重點(diǎn)引導(dǎo)商業(yè)保險(xiǎn)、社保基金、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)、企（職）業(yè)年金、公募基金等進(jìn)一步加大入市力度。推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市，增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定。中長(zhǎng)期資金入市有助于優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)樹立價(jià)值投資與長(zhǎng)期投資理念，降低市場(chǎng)波動(dòng)性和投機(jī)性，進(jìn)而提振投資者信心，更好地發(fā)揮市場(chǎng)資源配置功能。政策著眼于提升資本市場(chǎng)穩(wěn)定性，維穩(wěn)政策充足，短期政策空窗期，市場(chǎng)活躍度有所震蕩，隨著外部不確定性與內(nèi)部應(yīng)對(duì)逐步落地，增量資金接力，市場(chǎng)活躍度有望再回升。

股份回購(gòu)是上市券商提升公司投資價(jià)值、提升投資者回報(bào)的有效舉措。開年以來(lái)，西部證券、華安證券等多家上市券商均披露了股份回購(gòu)的最新進(jìn)展。同時(shí)，上市券商“注銷式”回購(gòu)案例逐步增多，1月20日，廣發(fā)證券披露，擬將部分已回購(gòu)的股份用途變更為“用于注銷并減少注冊(cè)資本”。中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院金融學(xué)教授鄭志剛在接受采訪時(shí)表示：“上市券商積極實(shí)施股份回購(gòu)，一方面體現(xiàn)了對(duì)政策號(hào)召的積極響應(yīng)，通過(guò)實(shí)際的市值管理行動(dòng)增強(qiáng)投資者獲得感；另一方面也體現(xiàn)出上市券商對(duì)公司發(fā)展和市場(chǎng)前景的看好，能夠向廣大投資者傳遞有力的積極信號(hào)，有助于維護(hù)市場(chǎng)健康有序發(fā)展。”（證券日?qǐng)?bào)）

1月17日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站發(fā)布關(guān)于對(duì)廣發(fā)證券股份有限公司采取出具警示函措施的決定。經(jīng)查，證監(jiān)會(huì)發(fā)現(xiàn)該公司保薦的北方長(zhǎng)龍新材料技術(shù)股份有限公司（發(fā)行人）首發(fā)項(xiàng)目，發(fā)行人證券發(fā)行上市當(dāng)年即虧損。按照《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》（證監(jiān)會(huì)令第207號(hào)）第七十條的規(guī)定，證監(jiān)會(huì)決定對(duì)該公司采取出具警示函的行政監(jiān)督管理措施。

廣發(fā)證券2024年曾兩次注資。

用作資本金擴(kuò)圍的領(lǐng)域主要集中在“新基建”和城市更新（舊改、棚改、城中村改造）兩大方面。

根據(jù)微信小店官方公眾號(hào)12月17日公告，微信小店正式開啟“送禮物”功能的灰度測(cè)試。目前除珠寶、教育培訓(xùn)這兩大類目的商品外，其他類目的微信小店，只要原價(jià)不超過(guò)1萬(wàn)元的商品，都將默認(rèn)支持“送禮物”功能。從過(guò)去十多年看，很多服裝家紡龍頭公司依托渠道變革成功實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)甚至翻身逆襲。上市公司線上收入占比較高，微信小店未來(lái)有望給服裝家紡行業(yè)帶來(lái)新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。從2024年前三季度看，有披露線上收入的服裝家紡上市公司中，過(guò)半數(shù)公司線上收入有所下滑，且從2024年中報(bào)看，退貨率大幅提升，如果未來(lái)微信小店通過(guò)社交+送禮物破局實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，將有望給服裝家紡行業(yè)帶來(lái)新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。

12月7日，廣發(fā)證券資產(chǎn)管理（廣東）有限公司發(fā)布公告稱，2024年12月5日起，崔舟航擔(dān)任公司首席風(fēng)險(xiǎn)官；經(jīng)公司第二屆董事會(huì)第九十二次會(huì)議審議通過(guò)；蔣榮不再代行首席風(fēng)險(xiǎn)官職務(wù)，將繼續(xù)在公司擔(dān)任副總經(jīng)理、首席信息官。

有助于實(shí)現(xiàn)多元化資產(chǎn)配置。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)公司上市證券做市交易業(yè)務(wù)資格。公司將辦理工商變更登記，換發(fā)經(jīng)營(yíng)證券期貨業(yè)務(wù)許可證。

據(jù)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)，證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)廣發(fā)證券上市證券做市交易業(yè)務(wù)資格。這是2024年以來(lái)第三家獲此業(yè)務(wù)資格的券商，其他分別是國(guó)元證券及財(cái)信證券。據(jù)此批文，廣發(fā)證券申請(qǐng)了北交所股票做市交易資格，截至目前，已有20家券商擁此資格。（財(cái)聯(lián)社記者 林堅(jiān)）

證監(jiān)會(huì)下發(fā)關(guān)于核準(zhǔn)廣發(fā)證券股份有限公司上市證券做市交易業(yè)務(wù)資格的批復(fù)，核準(zhǔn)該公司上市證券做市交易業(yè)務(wù)資格。

廣發(fā)證券研報(bào)表示，港口動(dòng)力煤價(jià)略有回落，雙焦市場(chǎng)價(jià)格弱穩(wěn)。動(dòng)力煤方面，上周國(guó)內(nèi)港口煤價(jià)略有回落，下游采購(gòu)情緒仍較弱，而產(chǎn)地陜煤地區(qū)部分高卡煤種和塊煤價(jià)格有小幅上漲。后期，由于冬儲(chǔ)需求逐步來(lái)臨，加上宏觀預(yù)期向好，預(yù)計(jì)后期煤價(jià)有望震蕩回升。焦煤方面，上周京唐港主焦煤價(jià)格下跌，產(chǎn)地市場(chǎng)情緒延續(xù)偏弱，海外澳洲焦煤價(jià)格有所回升。綜合來(lái)看，10月以來(lái)煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈需求和價(jià)格有所回落，考慮到目前產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存總體處于中低位水平，且宏觀利好政策有望持續(xù)釋放，預(yù)計(jì)焦煤價(jià)格具備支撐。9月下旬以來(lái)隨著中央政治局、央行、財(cái)政部等高層會(huì)議精神發(fā)布，4季度和中長(zhǎng)期宏觀預(yù)期改善，雖然短期煤價(jià)有所回落，但考慮到冬儲(chǔ)需求增加、供給端制約以及中長(zhǎng)期宏觀企穩(wěn)回升，預(yù)計(jì)煤價(jià)有望維持基本平穩(wěn)或小幅上升。

廣發(fā)證券研報(bào)表示，證券板塊方面，當(dāng)前證券行業(yè)估值有所修復(fù)，市場(chǎng)活躍度明顯提升，并購(gòu)事件吸引增量資金關(guān)注，對(duì)行業(yè)政策利好敏感性提升，行業(yè)估值修復(fù)空間可期，政策轉(zhuǎn)向下市場(chǎng)預(yù)期修復(fù)初期建議重視券商及證券IT的業(yè)績(jī)估值高彈性，利好政策落地及券商業(yè)績(jī)改善提升行情持續(xù)性。保險(xiǎn)板塊方面，三季報(bào)均已披露，整體業(yè)績(jī)優(yōu)于預(yù)期，單三季度利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)，同時(shí)價(jià)值增速持續(xù)走擴(kuò)，而央行買斷式逆回購(gòu)有望推動(dòng)權(quán)益市場(chǎng)及長(zhǎng)端利率繼續(xù)回暖，保險(xiǎn)股估值有望繼續(xù)回升，建議積極關(guān)注保險(xiǎn)板塊。