文|新經濟e線
7月24日，中央政治局會議就資本市場工作做出重要部署，明確強調了“積極活躍資本市場，恢復投資者信心”的方向。8月18日，證監會相關負責人接受媒體采訪時，詳細闡述了這一重要決策的具體落實情況：其中，在投資端改革的推進中，證監會計劃放寬指數基金的注冊條件，以提高指數基金的開發效率；同時鼓勵基金管理人在產品創新方面加大力度。
新經濟e線獲悉，僅8月21日一天，就有8只股票ETF正式獲批。其中，在滬深交易所《指數基金開發指引》規則修訂后，首批申報的非寬基ETF也快速落地。8月21日晚間，據證監會官網披露，易方達、國泰、嘉實、華安等4家管理人上報的首批適用新標準的4只非寬基ETF產品獲批。此前，滬深交易所《指數基金開發指引》規則修訂后，非寬基股票指數產品注冊所需指數發布時間由6個月縮短為3個月。
事實上，上述4只非寬基ETF產品從申報到獲批，前后僅僅用了十來天時間。其申報材料都于8月10日獲證監會接受材料。在8月21日下發的批文中，其批復時間均為2023年8月18日。據了解，上述4只產品所跟蹤指數涉及國證機器人產業、中證全指集成電路及中證全指軟件開發3只指數，相關指數發布時間均在3-6個月之間。當天，與4只非寬基ETF一同獲批的還有首批4只科創100ETF，其批復日期均為8月21日。
來源：證監會官網
統計表明，截至2023年8月18日，被動指數產品的預估總規模已經達到2.8萬億元，較2022年的增速為20.19%。在監管政策指引下，積極培育中國特色的指數體系和指數化投資已大勢所趨。業內料被動指數化產品的品類和投資策略未來會愈加豐富，此舉也將有助于鼓勵居民利用長期資金通過指數化投資逐步進入市場。
科技主題ETF熱度飆升
新經濟e線注意到，從最新ETF產品申報情況來看，科技主題ETF熱度飆升。僅8月18日一天，七大ETF管理人齊齊出動，易方達、廣發基金、富國基金、國泰基金等四家上報了國證信息技術產業主題ETF；而華寶基金、華夏基金、匯添富基金等三家上報了中證信息技術應用創新產業ETF。
其中，國證信息技術創新主題指數從滬深北交易所選擇公司業務范疇屬于基礎硬件、基礎軟件、應用軟件、信息安全等信息技術創新主題領域的上市公司證券作為樣本；中證信息技術應用創新產業指數是從滬深市場中選取不超過50只業務涉及基礎硬件、基礎軟件、應用軟件、信息安全、外部設備等細分領域的上市公司作為指數樣本。
前后呼應的是，在證監會近日發布的“活躍資本市場、提振投資者信心”的答記者問中，也重點提到支持科技創新的舉措，“證監會加快研究論證進一步支持科技創新的一攬子政策舉措，總的思路是，健全資本市場服務科技創新的支持機制，引導資源向科技創新領域集聚，激發市場科技創新活力，助推科技企業做優做強，暢通‘科技-產業-金融’良性循環。”
事實上，針對行業主題ETF布局，各家基金管理人也在縱向布局，進一步挖掘細分行業主題。在8月21日一同拿到發行批文的8只股票ETF中，包括科創100ETF、機器人產業ETF、中證全指集成電路ETF、中證全指軟件開發ETF等在內，都是科技方向的系列ETF，該類產品發行成立后的募集資金，也將主要投向科技類型的上市公司。
中證全指集成電路指數
來源：中證指數有限公司
對此，嘉實基金表示，作為滬深交易所分別修訂并發布《指數基金開發指引》后的首批非寬基股票指數產品，嘉實中證全指集成電路ETF正式獲批能夠為投資者參與集成電路細分領域投資提供更豐富的產品補充。
據悉，嘉實中證全指集成電路ETF跟蹤的中證全指集成電路指數深度聚焦集成電路行業，截至今年8月14日，該指數中半導體行業市值占比94.51%，全面覆蓋了半導體制作的全產業鏈，其中，數字芯片設計占比50.83%、模擬芯片設計占比17.05%、集成電路制造占比14.83%、集成電路封測占比11.41%。該指數前十大成份股市值占比56.54%，均為集成電路行業的代表性公司，集中度較高。
嘉實基金還稱，集成電路作為半導體產業的核心，是現代化產業體系的重要一環，從中長期看，具有“國產化+科技創新驅動”兩大增長空間。尤其是受益于信息化、數字化的發展，互聯網和人工智能對生活和工作的滲透持續加強，未來潛力巨大。
相關數據也顯示，近幾年集成電路發展迅速。2023年1-7月份集成電路累計產量1912億塊，其中7月份集成電路產量為292億塊，相比2019年同期增長超69%。另根據ICInsights預測，2022年至2026年半導體市場將呈現6.5%的年平均增長率。同時，全球半導體行業正經歷第三次產業轉移，疊加國家產業政策激勵，國產替代進程加速。
另據新經濟e線了解，近年來符合國家戰略和產業發展機會的標的行業與主題ETF成為市場熱點。一方面，國家戰略定位的支持能夠幫助相關行業獲得迅速發展的有力基礎，同時能夠享受相關政策的支持，積極推動行業的創新發展。另一方面，通過產業內在轉型升級，在原本激烈的行業主題紅海中拓展新的細分藍海，也能緩解行業ETF市場當前的同質化問題。
以中特估為例，為豐富資本市場的央企概念投資工具，中證指數、中國國新和中國誠通于2022年11月推出了央企現代能源、央企科技引領以及央企股東回報三支央企概念指數。截至目前，三個央企概念指數對應的9只ETF 產品已經全部上市發行，且在募集階段均提前募滿，募集表現遠超行業平均水平。
可見，探尋一級行業下更具有未來前景和投資機會的二級行業或概念主題來進行布局正成為各大ETF管理人爭奪的焦點。而從即將發行的ETF 產品來看，當前各基金公司也正試圖在往這一方面拓展。
行業主題ETF全面反超
新經濟e線注意到，與寬基指數ETF相比，行業主題類ETF產品主要跟蹤細分行業或主題類指數，更有利于在震蕩分化的市場周期中探尋結構性行情機會。從最新規模來看，今年來行業主題ETF已全面反超寬基指數ETF，引領市場潮流。
Wind統計表明，截至2023年8月22日，行業主題ETF資產凈值合計達6321.45億元，較同期規模指數ETF的6049.84億元，超出271.61億元。按市場占比計算，在非貨幣ETF中，行業主題ETF占比從2015年低點時的7.05%大幅提升至目前的40.12%。
放眼去年年末，行業主題ETF規模尚不及寬基指數ETF水平，前者和后者分別為4803.47億元和5771.95億元。兩相比較，年內行業主題ETF和規模指數ETF分別凈增1517.98億元和277.89億元，環比分別增長24.01%和4.59%。可見，今年來行業主題ETF的增速遠遠超過了規模指數ETF的增速。
就規模增速而言，股票型ETF規模擴張主要由行業主題ETF驅動，2010-2022年期間，寬基指數、行業主題、策略風格ETF規模復合增速分別為21.1%、39.5%和16.7%。其中，行業主題增速最快，尤其是2018年以來行業主題ETF加速發行，2018-2022年行業主題ETF規模復合增速高達58.1%。
從發行節奏來看，行業主題ETF大量發行始于2018年。我國第一只寬基ETF-華夏上證50ETF發行于2004年，第一只主題ETF——工銀上證央企50ETF發行于2009年；2012年，《基金產品開發與創新服務指引》放開一個指數只能開發一只ETF的限制，同年嘉實、華泰柏瑞、華夏基金的滬深300ETF發行，發行規模共計529億元，極大促進了寬基ETF的規模增長。2018年開始行業主題ETF新發規模大幅增長，2018年3只掛鉤央企中證結構調整指數的主題型ETF發行，共募資483億元，之后行業主題ETF發行數量和規模均有明顯提升，2019-2022年行業主題ETF每年發行規模在477.4億元-1245.5億元。
具體到份額變化，行業主題ETF份額增長大部分來自于新產品發行。2009-2022年期間，行業主題ETF規模復合增長34.9%至4803億元，ETF份額快速擴張下單位凈值被稀釋至0.87元。特別是2018年開始的ETF產品發行熱潮帶動了行業主題ETF規模的提升，盡管2022年市場下跌行情影響下行業主題型ETF發行節奏放緩，但持續營銷份額卻出現大幅增長。
新經濟e線獲悉，今年以來，行業主題ETF份額再度大幅增長。Wind統計顯示，截至8月22日，行業主題ETF份額增加至7589.47億份，較去年年末的5549.46億份，凈增2040.01億份，環比增速達36.76%。
究其原因，A股市場極致的結構行情使資金溢出至行業主題ETF。分析ETF規模排名前15的行業主題指數，其中12個指數在2019-2022年收獲明顯的超額收益，且對應ETF產品規模均排名市場前列，由此可見結構化行情是推動行業主題ETF發展的重要驅動力。
可以說，過去四年結構性行情使得客戶對于產品接受度提升，在市場切換過程中通過ETF產品進行配置。2019-2022年市場呈現單邊上漲的結構性行情，誕生了大量的大規模賽道型基金，然而當產品出現回撤、主動管理超額衰減明顯時，投資者大多選擇持倉風格相近的ETF進行“抄底”，加倉對應行業的ETF，傳統股票投資向行業主題型ETF溢出，ETF規模實現快速提升。
以華寶中證醫療ETF為例，2021年7月后，華寶中證醫療ETF單位凈值逐漸下探，然而ETF份額卻逆勢增長。截至2023年8月21日，華寶中證醫療ETF單位凈值已跌至0.4009元，但其份額已大幅增加至638.13億份，基金資產凈值增加至255.83億元。而華寶中證醫療ETF去年年末的單位凈值和份額分別為0.5086元和342.48億份。可以看出，該ETF今年來在單位凈值下跌逾兩成的情況下，ETF份額不減反增，凈增295.65億份，增幅高達86.33%。
此外，業內認為，先發優勢同樣適用于行業主題ETF布局。在細分賽道率先布局或更容易實現規模擴張，因此，挑選合適的行業指數至關重要。通常情況下，具有高波動、高貝塔特征的行業指數以及高收益特點的賽道或更容易做大規模，后續料這類細分行業、銳度更高的行業指數將成為各方爭奪的大熱標的。