界面新聞記者 | 佘曉晨

友寶在線再次沖刺港股上市。

港交所8月21日披露的信息顯示，北京友寶在線科技股份有限公司（以下簡稱“友寶在線”）再次向港交所主板遞交上市申請，高盛、中信建投國際及華泰國際為聯席保薦人。此前，友寶在線已于2022年12月16日和2022年5月27日遞表。

在無人零售這條賽道上，從2011年開始投入的友寶在線已經掙扎多年。招股書顯示，根據弗若斯特沙利文的資料，以2022年商品總額計算，友寶在線占市場份額7.4%。公司點位遍布中國大陸157個城市及28個省級行政區，有87.3%集中于一線、新一線及二線城市。

從業務模式來看，友寶在線的收入主要有無人零售業務（通過自動售貨機獲得商品零售收入）、廣告及系統支援服務（包括顯示屏廣告、支付廣告服務、商品展示廣告服務等）、商品批發業務以及向非友寶點位的經營商提供自動售貨機銷售及租賃服務。其他業務還包括在中國大陸提供的移動設備分銷服務、迷你KTV服務、迷你KTV銷售及租賃以及迷你KTV運營系統支援。

其中，無人零售產生的收益在總營收的占比維持在70%以上，是公司的主要收入來源。而在點位布局上，公司的模式具體分為兩種：直營和合伙人——后者幫助公司以較低的成本和風險擴張規模。

但從去年到現階段，公司點位規模有所縮減。

截至2023年6月30日，公司擁有61888個點位，相比于截至2022年9月30日的數據，點位數量減少了超過2萬個。招股書顯示，2021年公司加強與餐廳模式合伙人的合作，在餐廳場所設置即選即取貨柜。不過在2022年，餐廳的點位數目有所減少，主要由于疫情對于線下消費場景（尤其是餐廳）的客流造成影響。

無人零售屬于重資產行業，一定程度上給業務模式的發展帶來巨大壓力。招股書顯示，友寶在線的銷售成本包括已售存貨成本、廣告資源分包商成本、物業及設備折舊、使用權資產折舊等。

而過去三年，疫情導致的流量減少，對于無人零售行業則是一次重創。公司在招股書中表示，2020年公司凈虧損高企的原因包含多重因素，例如整體戶外客流量因疫情大幅下降，導致廣告商的需求和預算減少等。 

2020年、2021年、2022年及截至2023年6月30日止六個月，公司分別產生凈虧損11.84億元、1.88億元和2.83億元及1.47億元。截至2023年6月30日，公司累計虧損已經超過接近17億元。公司亦于2020年錄得負經營現金流量。 

對于友寶在線來說，規模的重新增長是一重壓力，毛利率的下降則迫使公司向外界證明業務的持久性。 

招股書顯示，公司毛利率由截至2022年6月30日止六個月的44.6%下降至截至2023年6月30日止六個月的41.3%，主要是由于廣告及系統支援服務（其毛利率通常高于其他業務分部）的收益貢獻減少，以及商品批發及移動設備分銷服務（其毛利率通常低于其他業務分部）的收益貢獻增加。根據CTR媒介智訊的數據顯示，2022年全年廣告市場同比減少11.8%。 

事實上，在線下消費恢復的周期中，公司經營有一定改善。例如，自動售貨機的月均商品總額有所增加，收益由截至2022年6月30日止六個月的11.43億元增加9.6%，至2023年同期的12.53億元。

但抵消失去的收益需要時間。公司在招股書中分析稱，2021年虧損和累計虧損仍然增加的原因是，業務活動及整體市場氣氛只是局部恢復，無人零售每點位月均商品總額以及廣告及系統支援服務的收益及毛利率尚未恢復至2019年疫情前的水平。

同時，公司也在招股書中強調，恢復是一個漸進過程，在不久的將來仍可能產生凈虧損及經營現金流出凈額。公司預計在2023年繼續錄得虧損，2024年實現盈利。

值得注意的是，友寶在線背后的資方頗為矚目。2019年8月，友寶在線宣布完成16億元人民幣融資，由螞蟻金服（現為“螞蟻集團”）領投、春華資本跟投。IPO前，螞蟻集團全資附屬公司上海云鑫創業投資有限公司在友寶在線持股16.68%，為第二大股東。