文 | 新消費財研社

“力爭用十年時間實現百億夜郎目標，邁入醬酒品牌頭部陣營。”夜郎古酒能做到嗎？

近日，郵儲銀行放了一筆“基酒貸”，將夜郎古酒推向了大眾視野。

據公開報道，近日郵儲銀行遵義市分行以基酒抵押方式成功為夜郎古酒業股份有限公司發放貸款5000萬元。雖然“基酒貸”在此前并非沒有先例，但這種抵押方式，在近兩年來其實已經不太常見。

據悉，基酒雖然是酒企的核心資產，但由于存在難以管理等問題，很難用于融資抵押物，銀行面對貸款資金管控較難，存在“不敢貸”情況。郵儲銀行給夜郎古酒發放的這筆貸款，也算是一個大膽的嘗試了。

而已投靠在復星旗下的夜郎古酒，如今已經要靠抵押基酒貸款度日？這不禁讓人們對于夜郎古酒如今的經營狀況浮想聯翩。

何為“基酒貸”？

基酒抵押做貸款，指的是將基酒作為抵押物來進行貸款融資的一種方式。

事實上，這種貸款形式已不是個例，尤其是在“酒香濃郁”的貴州，早在2011年就有相關的地方條例，2012年就有基酒抵押做貸款的案例。

公開資料顯示，2011年仁懷市出臺了《關于加速推進白酒產業又好又快更好更快發展的決定》，明確提及對白酒企業的金融支持。

據金黔在線2012年報道，在酒企林立的貴州省遵義市仁懷市，酒企的大部分資金都壓在窖藏白酒上很難盤活，而由于缺少有效抵押物、無擔保，貴州酒企普遍面臨融資難題。為破解這一難題，工行仁懷支行創造性地推出基酒抵押貸款業務，以解決企業的“燃眉之急”。

為將抵押風險控制到最小，該行也采取了一系列嚴密的措施，包括將銀行引入電信公司網絡平臺系統，對抵押基酒進行適時遠程監控，對用于抵押的基酒加封條、上鎖并進行定期核查等。截至當年年底，該行已向17戶白酒生產企業發放1.62億元基酒抵押貸款。

同樣在2012年，河南省農行也推出了“基酒抵押貸款”來解決酒企融資難的問題。

據河南日報報道，2012年9月，農行河南省分行以基酒抵押方式成功為河南省宋河酒業股份有限公司發放貸款6110萬元。而關于被質押的基酒標準，該行表示，須是未經勾兌的、儲存年限1年以上的基酒。

2015-2019年間，貴州大量白酒企業為尋求生存和發展資金，紛紛選擇用酒抵押貸款，由此渡過了企業發展的艱難期，熬到了“醬酒熱”的興起，企業得以渡過難關。

不過，在近兩年醬酒熱的帶動下，酒企依靠基酒抵押來維持運營的情況越來越少，尤其是進入2020年后，基酒抵押已經很少見。

新消費財研社在查詢中國人民銀行征信中心、國家企業信用信息公示系統、全國市場監管動產抵押登記資料時發現，在2021年后幾乎沒有新的基酒抵押業務信息。

而這并非是“基酒貸”的形式從此消失了，這大概率是因為酒企有了更好的融資平臺和融資方式。例如在2021年12月31日，建行貴州分行創新推出的“醬酒通”嵌入式金融產品，可以為醬酒企業提供用于生產經營周轉、貸款期限最長至5年的流動資金貸款。

但不可否認的是，“基酒貸”為很多酒企解決了生存發展所急需的資金難題，且銀行對于基酒的年份、品質等有著嚴格的鑒定標準，這對企業來說也能夠成為查驗其產品的品質和實力的證明。

但這并不代表這種貸款形式的背后沒有風險。有業內人士指出，基酒貸款協議時限一般為一年，雖然到期后企業可以和銀行商議延長時限，但這無疑加大了企業自身的經營風險。

與此同時，目前的基酒抵押貸款往往缺乏統一的執行標準，只有部分銀行有內部管理制度。這也導致企業在抵押過程中的權益難以得到充分保障，以至于有的企業因解押款不夠，無法解除質押而導致訂單流失。

不過，在2021年后，遵義市相關單位已經開始著手制定《遵義市醬香型白酒基酒抵押技術規范》，并編制《遵義市醬香型白酒基酒抵押團體標準》等規章制度。基酒抵押做貸款有望得到進一步的規范與整治。

百億目標更新，夜郎古酒資金流恐承壓

眾所周知，基酒對于白酒企業的重要性不言而喻，酒企在不得已之時才會將基酒抵押出去。因此有業內聲音認為，夜郎古酒抵押基酒貸款的行為，從側面反映出夜郎古酒資金流恐承壓，急需現金以解燃眉之急。

據公開報道，郵儲銀行在與夜郎古酒的對接過程中得知，因醬酒產業生產工藝周期長、資金需求量大等特性，酒企存在倉儲能力有限、資金周轉困難等問題。

公開資料顯示，夜郎古酒成立于1999年，公司法人為余方強。公司前身是興起于清朝道光年間的茅臺鎮余家燒坊。1998年余方強將余家燒坊正式改制成為貴州省仁懷市茅臺鎮夜郎古酒廠。公司酒類年產量達5千噸，并擁有5萬噸的儲酒能力。

2021年，隨著醬酒熱不斷發酵，余方強對于夜郎古酒的未來發展也信心十足。同年3月，夜郎古酒對外宣布，全國戰略啟動向10億元目標邁進；未來3-5年要躋身中國醬酒十強行列，力爭實現上市；2022年-2023年，夜郎古酒將實現30億元銷售目標；2024年-2025年實現50億元銷售目標；到了2031年實現100億元銷售目標。

而事實上，夜郎古酒也沒有辜負余方強的期待。據2022年2月夜郎古酒廣東十億戰略發布會數據，2021年夜郎古酒實現10億元銷售目標，較上一年增長500%。

2022年3月，在夜郎古酒捷報頻傳之時，關于“復星系正與夜郎古酒洽談收購”的消息從業內傳出，一時間引發諸多關注。但隨后復星系旗下上市公司豫園股份發布了公告澄清這一事件。

但夜郎古酒與復星系的緣分并未止步于此。2022年10月26日，有消息爆出，舍得酒業與夜郎古酒業將成立合資公司“貴州夜郎古酒莊有限公司”（下稱夜郎古酒莊），法定代表人吳毅飛為復豫酒業集團董事長兼CEO、四川沱牌舍得集團董事長。而早在2020年，復星就已經間接取得舍得股份70%股權的方式，成為舍得酒業的控股股東。

據國家企業信用信息公示系統顯示，夜郎古酒莊注冊資本為3000萬元，注冊地位于貴州省遵義市仁懷市茅臺鎮，占地300余畝，產能達8000噸，擁有5萬噸儲酒能力。2023年2月16日，公司正式揭牌。

但值得注意的是，雖然靠上了復星系這棵大樹，夜郎古酒不僅沒能“好乘涼”，反而業績越發走低。

在2021年年末，銷售公司總經理表示，夜郎古酒已提前完成了年初提出的銷售10億元的目標。但據貴州日報等媒體報道，2022年，夜郎古酒業營收僅達2億余元。

雖然業績并不如人意，但夜郎古酒對于未來發展的信心依舊。在2023半年度工作總結會議上，復星酒業合伙人、夜郎古酒總裁王強再一次強調了“力爭用十年時間實現百億夜郎目標，邁入醬酒品牌頭部陣營”。

對比白酒頭部品牌，實現營收過百億的目標，貴州茅臺花了八年，而曾背靠茅臺的習酒也是歷經十年才突破100億元門檻。再看郎酒的業績表現，2009年郎酒實現營收23.22億元，2020年營收剛到93.37億元。由此可見，十年闖關百億，對于酒企來說絕非易事。

對于夜郎古酒未來銷售預期，有業內人士分析認為，中國醬酒市場目前主要由茅臺、郎酒、國臺等頭部企業掌控，這些企業已經占據了醬酒市場絕大部分份額。而夜郎古酒的體量和品牌力遠不及其他百億梯隊的白酒企業。尤其在如今白酒行業庫存高企、醬酒熱降溫的形勢下，夜郎古酒想要實現百億目標恐怕不易。