界面新聞記者 | 龐宇

順豐控股（002352.SZ）赴港二次上市敲定。

8月17日下午，順豐控股在深圳市南山區科技南一路深投控創智天地大廈召開2023年第一次臨時股東大會。界面新聞記者以投資者身份出席。

本次會議審議包括《關于公司發行H股股票并在香港聯合交易所有限公司上市的議案》、《關于公司轉為境外募集股份有限公司的議案》、《關于公司發行H股股票募集資金使用計劃的議案》等共計10項議案。當日晚間，順豐控股公告稱，所有議案均獲得股東大會通過。

界面新聞記者注意到，順豐控股對于本次股東大會十分重視，公司辦公樓出入口處及會議室周圍均設立了指示牌，前來參會股東需經過兩次身份審核登記，而后經現場工作人員指引入場。據當晚公告，現場參會的股東及股東授權代表34名，占公司有表決權股份總數的57%。

順豐控股董事長兼CEO王衛、董事兼CFO何捷、董事兼CMO張棟出席了本次股東大會，董事會秘書甘玲擔任本次會議主持人。

交流環節中，王衛、何捷回答了投資者關于赴港上市時機、A股和H股估值差異化、股東回報等方面問題。不過，現場留給投資者提問的時間并不多，會議全程不到半小時便結束，而后王衛主動與現場多名股東握手。

王衛：赴港上市是必須的，要拿到主動權

8月17日晚間，順豐控股公告，本次股東大會審議通過了《關于公司發行H股股票并在香港聯合交易所有限公司上市的議案》，本次擬發行H股股數不超過本次發行后公司總股本的10%，并授予整體協調人不超過前述發行的H股股數15%的超額配售權。

8月17日下午，順豐控股股東大會召開現場，在進入計票環節后的約15分鐘交流時間里，董事長王衛、董事何捷現場回答了投資者關于此次赴港上市的多個問題。

在王衛看來，順豐港股上市是長遠考慮，A股和H股各有優勢，而H股上市肯定是出于國際化的考慮。他表示，“盡管我們之前也有一些投資，但是我認為還遠遠不夠，如果公司能在港股上市，機會會更多，所以這是必須的。”

有投資者提問，在當前國內外市場環境不斷發生變化情況下，順豐將如何協調赴港上市的節奏？

對此，何捷回答稱，“我們會充分考慮到現有股東的利益和境內境外資本市場的總體情況，在這18個月內選取適當的時機進行發行。”

王衛也表示，“赴香港上市一定會選擇最好的時機，而不是最短的時間。”因為目前快遞行業友商都有了港股上市計劃，“所以我們要能拿到主動權，這個才是最重要的。”

會上，有股東較為關心發行H股股票后，順豐控股估值或有所降低的問題。

何捷解釋稱，“因為A股和H股是兩個截然不同的市場，投資環境以及投資者的心態喜好也有不同，所以這兩個市場會稍微有一些估值偏差。但是因為這兩個市場目前還不是一個互通市場，所以并不是H股發行之后，會馬上影響到A股的估值。”

同時，何捷表示，因本次申請發行H股比例不超過總股本的10%，這是相對比較低的比例，所以對估值影響相對有限。從中長期來看，對于股東利益的取舍和平衡的問題，要綜合衡量。

王衛也告訴在場股東，“不管是國內還是國際股東，我們都是考慮股東的利益，而且一定是中長期的利益，盡管短期會有一些波動。公司會提升整體國際競爭力，最后給到股東回報。”

此外，對于為何一定要在港股上市，王衛進一步解釋稱，“順豐最主要的目的是進入全球化資本，我們希望在未來能夠用資本方式快速擴張。因為我們看到很多巨頭都是快速擴張形成規模，順豐要走的路也一樣，需要一個國際化的資本平臺。”

“很多企業在經營流動，順豐在國際化上要抓住機遇，不能比友商走得慢。如果拿到機會就有很好的發展，否則我們發展步伐肯定會慢于其他友商。”

王衛所說的“友商”上市計劃，即菜鳥、極兔在今年先后被曝擬赴港IPO。今年5月份，阿里董事會正式批準菜鳥集團上市計劃，預計在12至18個月內完成上市；6月，極兔速遞在港交所提交上市申請。

順豐控股如果能夠成功在香港的掛牌上市，其將成為國內首家在A股和H股同時上市的快遞企業。

順豐缺錢嗎？

2017年2月，順豐控股成功在A股“借殼上市”，此后實施過兩次再融資，共計募資258億元。

募集資金用于飛機購置及航材購置維修、智慧物流信息系統建設、速運設備自動化升級、陸路運力提升項目、新建湖北鄂州民用機場轉運中心工程等多個項目。

截至2022年底，已使用募資約230億元。其中2019年募集資金全部使用完畢，尚未使用的2021年募集資金僅有28億元。

自上市以來，順豐開啟加速擴張，耗資巨大。

• 2018年3月，以17億元價格收購了廣東新邦物流的核心資產及相關業務，布局重貨快運業務。
• 2018年4月，出資1億美元參與了美國物流服務平臺Flexport新一輪的融資，加碼國際業務。
• 2018年10月，以55億元現金收購了德國物流巨頭DPDHL（德國郵政敦豪集團）在中國內地和港澳地區的供應鏈管理業務。
• 2021年，作價175.55億港元收購總部位于香港的嘉里物流51.5%的股權，拓展海外市場。

此外，順豐還斥巨資建設機場、買飛機、成立航空公司、打造航線，以擴充航空運力。

• 2017年12月，順豐控股與湖北省政府簽訂《關于湖北國際物流核心樞紐項目合作協議》，攜手成立湖北國際物流機場有限公司，以規劃、建設、運營亞洲首個專業貨運機場——鄂州機場。該公司注冊資本50億元，其中，順豐控股子公司出資23億元，持股46%。順豐控股此前披露，依據持股比例，在整個鄂州機場工程的出資預計約超200億元。
• 2009年，順豐航空正式成立，成為中國首家民營貨運航空公司，現今已發展為國內全貨機數量最多的貨運航空公司。截至2022年末，順豐控股共運營全貨機97架，覆蓋全球累計運營航線138條。

王衛曾在2020年度股東大會上為突如其來的巨額虧損公開道歉時表示，“哪怕大家罵我，可能未來這兩年利潤會低一點，但是我一定要實現我們的戰略。”他所提到的“戰略”，除了主攻電商件的新業務豐網，還有為提升時效而修建的鄂州機場。

大舉擴張令順豐控股負債規模不斷攀升。2018-2022年，其負債規模從347億元攀升至1186億元，資產負債率從48%上升到55%。

目前，順豐控股旗下已有嘉里物流（00636.HK）、順豐同城（09699.HK）、順豐房托（02191.HK）3家港股上市公司，以及1家被嘉里物流分拆至泰國獨立上市的公司Kerry Express Thailand（KEX）。若順豐成功赴港二次上市，王衛將集齊4家港股上市公司。

在《財富》雜志最新發布的2023年世界500強排行榜中，順豐作為唯一在榜的中國民營快遞企業，躋身第377位，比去年名次躍升64名。董事長王衛也被送上富豪榜，在《2022胡潤百富榜》中，52歲的王衛以1450億元的財富位列第14名，是國內民營快遞業首富榜。

國際化業務布局如何？

順豐也在此次擬赴港上市相關公告中明確指出，港股上市是為了國際化戰略。

艾媒咨詢首席分析師張毅也向界面新聞記者表示，順豐啟動赴港二次上市最主要目的就是國際化布局，一方面是擴大企業的再融資能力，面向海外市場做更大的布局，贏得更多資金；另一方面是布局國際化業務，提升國際化合作伙伴的參與度，尤其是對于國際化業務有幫助和支持的各類資金、合作伙伴以及投資者，共同取得收益。

目前，順豐控股業務分為快遞業務、供應鏈及國際、快運、冷運及醫藥、同城急送、其他非物流業務五個板塊，其中，時效快遞與經濟快遞仍是公司主要收入來源，在2022年合計貢獻近半營收。

“高端”、“時效”是順豐控股一直以來引以為傲的標簽。不過，隨著“三通一達”相繼推出時效件產品，大舉攻城略地，近年來順豐在高端市場的優勢被削弱。2021年，順豐控股的時效快遞收入增速首次降至個位數，到了2022年僅增長不到7%。與此同時，受行業競爭加劇影響，經濟快遞增速也大幅放緩，2022年僅增長0.5%。

兩大傳統業務陷入瓶頸情況下，國際業務成為順豐主要業務增量來源。并表嘉里物流令公司供應鏈及國際業務營收規模從2020年的130億元增至2021年的392億元，2022年更是達到879億元，占總營收比重超3成。

截至2022年底，順豐國際快遞業務覆蓋全球84個國家及地區，跨境電商服務覆蓋全球200多個國家及地區。

不過，嘉里物流的驕人業績是在疫情期間的供求失衡環境下才得以實現。2022第三季起其營運及業務表現便開始回復正常，逐漸重返疫情前水平。

據嘉里物流此前公告，預計于2023年的財務表現相較前一年將會有顯著的落差，2023年1-5月錄得的未經審核核心純利僅約2.9億港元，而對比來看，2022年1-6月的未經審核核心純利為23.72億港元。溢利下跌主要因為環球貨運價格經歷了近乎前所未有的急挫，使國際貨運代理分部溢利減少。

值得一提的是，今年7月，順豐重金打造的鄂州花湖機場正式啟動貨運航線轉場，預計在年底前，鄂州花湖機場計劃開通40余條國內貨運航線，4至6條國際貨運航線，初步形成“一夜達全國，隔日連世界”的快貨物流圈格局。

斥巨資打造的鄂州花湖機場究竟能給順豐帶來多大的利潤貢獻？

順豐控股在今年4月召開的年度股東大會上表示，“鄂州花湖機場能夠幫助公司進一步提高服務質量、擴大服務半徑、提升服務時效，使得公司服務的護城河更加堅實。鄂州周邊資源空間較大，未來可建立起產業群，挖掘更多貨量，但可能不是一年兩年短期內能看到很多變化，需要一定周期。”

順豐控股將于8月29日披露2023年半年報，上半年業績增長亮眼。

順豐控股此前發布的業績預告顯示，預計2023年上半年歸母凈利潤40.2億元至42.2億元，同比增長60%~68%；扣非后凈利潤35.4億元至37.4億元，同比增長65%~74%，這將是順豐控股取得的自上市以來最好的半年度業績。