界面新聞記者｜梁怡

近日，江蘇大藝科技股份有限公司（簡稱“大藝科技”）更新平移深市主板上市的招股書，公司擬募資6.13億元。

大藝科技公司主要從事電動工具的研發、生產和銷售，目前形成以鋰電電動工具為核心，配套交流電動工具、光電測量工具、氣動工具等產品體系。

作為一家家族企業，大藝科技曾與關聯方頻繁資金拆借，甚至還被占用資金，財務內控存在缺陷。另外，大藝科技身為行業龍頭，但毛利率水平并不高，報告期內（2020年-2022年）與同行公司反向變動。

財務內控不規范

大藝科技成立于2016年3月，由大藝公司認繳1000萬元注冊資本。大藝公司系由2012年7月由黃建平、黃建輝、黃錦康設立。

目前，公司實際控制人為黃建平、黃建輝、黃錦康和倪玉紅，四人通過直接、間接的方式合計控制公司80.07%的表決權。其中黃錦康為黃建平和黃建輝之父，黃建平和黃建輝為胞兄弟，倪玉紅為黃建平之妻。任職情況來看，黃建平擔任公司董事長、總裁，黃建輝擔任副董事長、副總裁、董事會秘書，倪玉紅擔任公司董事、副總裁，此外黃錦康在大藝公司中擔任總經理。

界面新聞注意到，黃錦康、黃建平、黃建輝對資產實行家族化資金池管理，除各自工資用于日常開銷外，其余大額資金統一歸口交于倪玉紅，由其負責保管。據招股書介紹，黃建平、黃建輝在家族生意起步時，兄弟之間便已形成相互配合，互相依賴的關系。2001年倪玉紅與黃建平結婚后，經家族成員內部討論決定，由倪玉紅承擔家族財富管理的職責。另外，三個家庭在生活上由倪玉紅牽頭，相互照顧，家族觀念較強。

界面新聞注意到，2021年，大藝科技進行現金分紅8000萬元，而該筆分紅款的具體用途最終投向大藝科技，完成了對公司的增資。

值得注意的是，大藝科技與關聯方存在頻繁的資金拆借以及大額資金占用的情形。界面新聞在平移前的招股書中發現，其中2019年涉及的金額非常大。金額寫下

招股書解釋稱，“公司自大藝公司及黃建平、倪玉紅拆入或大藝公司及黃建平、倪玉紅向公司歸還的資金，用于滿足公司采購原材料、支付職工薪酬等日常生產經營所需。公司向大藝公司及黃建平、倪玉紅的資金拆出或公司歸還的資金用途，主要用于取得存款收益，不存在直接或間接流向公司客戶、供應商及其關聯方的情況，不存在體外資金循環形成銷售回款、承擔成本費用的情形。”

因此，上述事項也反映出大藝科技在財務內控上的缺陷，而在這背后也有部分問題待解。比如，拆入資金后用于取得存款收益的合理性；上述拆入資金是否存在利息費用，公司償還資金的來源等等問題。

毛利率與同行反向變動

報告期期內，大藝科技的經營收入分別為15.68億元、17.73億元、11.53億元，歸母凈利潤分別為7828.16萬元、9134.04萬元、6194.28萬元，其中2022年公司業績出現明顯下滑，收入、歸母凈利潤分別同比下滑34.97%、32.18%。

從產品結構來看，鋰電電動工具是公司收入的主要來源，具體包括鋰電沖擊扳手、鋰電起子電鉆等，2022年，受下游需求波動影響，鋰電電動工具收入下滑明顯，同時交流電動工具也受到沖擊。

目前，國內的電動工具市場還是以外資品牌為主。根據研精智庫數據，2021年，史丹利百得、TTI、博世、牧田四大電動工具品牌市場占有率分別約為32%、26%、18%以及12%。

而國產品牌來看，大藝科技的市場地位并不差，據招股書引用的數據，2022年大藝科技在國內電動工具市場的占有率方面(內銷口徑統計)，位列行業第二；鋰電工具方面，位列行業第一。

但值得注意的是，大藝科技的毛利率水平與同行卻存在出入。報告期內，公司境內銷售毛利率不斷提高，而同行業可比公司逐期下降且差異持續擴大。

對此，公司解釋稱，公司于2016年成立，相對較晚進入行業，品牌創立初期和新產品推廣階段需要較大的投入。經過前期的探索和鋪墊，隨著品牌知名度的提高，逐步提高毛利以獲取利潤。由于業務模式、產品結構和競爭策略的差異導致公司毛利率與同行業可比公司不具有直接可比性。