文｜DataEye研究院
今日（8月16日），騰訊公布2023年中期業績報告。
收入同比增長11%，歸母凈利潤同比增長約23%。
2023年上半年，為騰訊貢獻最多利潤的游戲業務實現收入928億元，較去年同期上漲8%。
今年游戲行業迎來全面復蘇，騰訊游戲業務表現究竟如何？
下半年，騰訊游戲業務還有哪些值得期待？
一、總覽：騰訊游戲回暖，國內加碼二次元，海外押注3A工作室
2023年，國內游戲行業整體回暖，騰訊游戲也不例外。
體現在財報上就是2023年上半年騰訊本土市場游戲收入終于扭轉下滑趨勢，國際市場游戲增速也有所回升。
2023年上半年，騰訊游戲業務實現收入928億元，較去年同期增長約8%，其中本土市場游戲收入669億元，同比增長約3%，國際市場游戲收入259億元，同比增長21%。
分季度來看，2023年Q2，騰訊游戲業務實現收入445億元，其中本土市場游戲收入與去年同期持平，為318億元，國際市場游戲收入增長19%至127億元，排除匯率變動的影響后，增幅為 12%。
國內市場方面，根據騰訊披露的財報，《火影忍者手游》、《DnF》等長青游戲展現活力，《暗區突圍》、《金鏟鏟之戰》等新興競技類游戲的收入同比增長。
騰訊兩大王牌產品2023年上半年表現穩健。根據Sensor Tower數據，2023年上半年，《王者榮耀》蟬聯全球手游暢銷榜冠軍，《PUBG Mobile》(合并《和平精英》收入)穩居TOP3。
騰訊在財報中表明公司游戲商業化進程有所放緩，也就是說公司在游戲商業變現上較為克制——在23Q1游戲收入強勁反彈后，公司在最大的幾款游戲中減少了商業化內容的發布。
國際市場方面，騰訊海外游戲收入增長主要歸功于得益于《VALORANT》、《Triple Match 3D》及《勝利女神：妮姬》的貢獻。
目前《勝利女神：妮姬》勢頭正盛，已成為騰訊在海外繼《PUBG Mobile》之后的新爆款手游。
Sensor Tower數據顯示，在2022年11月至2023年5月這7個月里，《勝利女神：妮姬》手游版本的收入已突破4億美元（約合28.9億元）。
除了游戲收入有所回升，騰訊游戲業務“馬力全開”還有一個標志——騰訊再次加快海外投資步伐。
根據DataEye研究院整理，2023年以來，騰訊（含拳頭、Supercell）共出手12次，其中海外投資7起，國內投資5起。單7月，騰訊就投資&收購了4家海外游戲工作室。
在海外市場，歐美游戲工作室依然是騰訊的主要目標。
騰訊投資了《消逝的光芒》開發商Techland、英國3A游戲工作室Lighthouse Games，并收購了《毀滅全明星》開發商 Lucid Games和Key社母公司Visual Art's。
在國內市場，騰訊再次加碼二次元賽道，今年以來已投資3家二次元廠商——隆匠網絡、庫洛游戲（代表作《戰雙帕彌什》）、游戲公國（代表作《機動戰隊大作戰》）。3家二次元廠商并非初創團隊，均有知名代表作，在二次元領域擁有較為豐富的游戲研發和長線運營經驗。
二、端游表現強勁，手游暫時還沒有爆款
從產品數量來看，騰訊2023年以來新品數量遠低于去年同期，但呈現兩大特點：
第一，自研產品占比有所提升，第二，端游占比大幅提升。
據DataEye研究院不完全統計，2023年以來騰訊在國內共上線了6款新游，包括3款手游，3款端游。如果統計時間截至6月30日，騰訊上半年只上線了3款自研手游。
總的來說，騰訊3款手游放在今年國內市場只能說是中規中矩。
被寄予厚望的《黎明覺醒》表現遠不及預期，出口轉內銷的《白夜極光》表現平平，制作人及核心成員也已離職，IP加持的《合金彈頭：覺醒》的表現只能說中規中矩。
根據點點數據，目前《黎明覺醒：生機》、《白夜極光》已經跌出暢銷榜前100名，《合金彈頭：覺醒》位列暢銷榜前40名。
反觀競爭對手，網易今年推出了《逆水寒手游》，米哈游有《崩壞：星穹鐵道》，就連字節（朝夕光年）也拿出了《晶核》，但騰訊暫時還沒有拿出讓外界興奮的“超級爆款”。
前面提到騰訊游戲業務今年的一大特點是端游占比大幅提升。
端游側，騰訊7月上線了《無畏契約》、《命運方舟》兩款端游大作，還有一款自研射擊端游《重生邊緣》將于9月上線，代理的育碧大作《全境封鎖2》正進行終極測試，預計將于下半年上線。
從市場表現來看，《無畏契約》、《命運方舟》上線后熱度非常之高，開服當天兩款游戲的服務器甚至都被擠爆。
根據順網星研社發布的2023年7月網吧熱力榜顯示，《無畏契約》排名第 5 名，《命運方舟》排名第 12 名。
不難發現，騰訊今年將PC游戲放在了非常重要的位置。
騰訊官方曾公開表示，《無畏契約》將是今年騰訊游戲發行最重要的一款產品，未來三年公司將投入10億以上，全力打造國內第一的FPS游戲文化生態。
目前騰訊PC游戲收入占比不高（占總游戲收入的2成左右）但增速較快。
順網星研社數據顯示，7月排名前十的端游中騰訊占據了8款，可以說騰訊在端游市場的統治力比手游市場更勝一籌。根據騰訊23Q1財報，《穿越火線》PC端在2023年一季度流水創下歷史新高。
在2022年騰訊游戲收入整體下滑的情況下，端游收入卻逆勢上揚，同比增長4%，同期手游收入同比下降 3%。在某種程度上，騰訊端游收入起到了對沖手游下滑的作用。
然而，和手游相比，端游收入的爬坡期更長，這意味著騰訊今年下半年上線的幾款端游大作，或許將在明年，甚至是更久之后才能給騰訊帶來爆發式的收入增長。
以海外大火的《Valorant》為例，該游戲于2020年2月上線，但直到2022年收入才迎來大爆發。據Newzoo數據顯示，2022年1月~11月,《VALORANT》在美國流水超過3.1億美元。
三、騰訊游戲業務下半年展望
1、產品儲備充裕，下半年預計將有10余款新品上線。
游戲儲備方面，目前騰訊產品儲備充裕，且大多數產品已斬獲版號。
上半年新品較少的騰訊，在下半年將真正迎來產品大年（騰訊7、8月已上線3款新游）。
從本周開始，騰訊將陸續上線《冒險島：楓之傳說》《戰地無疆》、《新天龍八部》3款手游，基本保持一周一款新游的節奏。
9月，騰訊還將上線由 NExT Studios 開發的第三人稱射擊端游《重生邊緣》。騰訊與愷英網絡聯合開發的《石器時代：覺醒》也將于下半年上線。
2、下半年銷售費用承壓，新游營銷預算預計不多。
產品集中上線會使得公司銷售費用承壓。
2023年上半年，騰訊銷售及市場推廣開約153億元，同比微降4%，其中2023Q2銷售及市場推廣開支83億元，同比增長5%（騰訊在23Q2僅上線了兩款新游）。
從素材投放量來看，根據DataEye-ADX數據，騰訊主要投放主體2023年上半年國內素材投放量雖較22H2有所提升，但較去年同期下滑30%以上。
目前騰訊整個公司的降本增效還在進行中，DataEye研究院預計騰訊下半年給到新游的營銷預算不會太多，騰訊對新游大概率不會大規模買量。對此，我們可以參照騰訊三個“親兒子”。
上半年，騰訊三款自研產品《黎明覺醒：生機》、《合金彈頭：覺醒》《白夜極光》投放策略均偏向“一波流”，投放力度遠不及去年同期上線的《重返帝國》，也不及同期其他新游。
對于本月即將上線的三款代理產品《冒險島：楓之傳說》、《戰地無疆》、《新天龍八部》，除了《冒險島：楓之傳說》，騰訊甚至在買量側還沒有太多預熱動作。
3、多款新游集中上線恐出現“左右手互搏”。
多款新游集中上線，恐出現“踩踏效應”，新游出圈難度將大幅加大。
騰訊即將上線的新游《冒險島：楓之傳說》官網預約超1000萬、《新天龍八部》官網預約超870萬，兩款游戲都有潛力成為爆款。但由于年內已經上線了多款同類型產品（如崩鐵、新石器時代、天龍八部2），一定程度上加大了兩款產品出圈難度。
此外，由于騰訊新品集中于射擊、MOBA、二次元賽道，新游與老游戲難免會出現“左右手互搏”。
目前騰訊也意識到了這個問題。
比如，騰訊投資公司鹿游近期上線的《新石器時代》收入表現不俗，為了盡量避免“左右互搏”，騰訊推遲了《石器時代：覺醒》的上線時間。
今年國產游戲版號恢復正常發放，憋了好幾年的游戲廠商把壓箱底的各種寶貝一股腦都搬上臺，新游因此出現井噴之勢。
上半年暫時還沒有拿出“超級爆款”的騰訊，在產品集中上線、營銷預算不多的情況下，產品的爆款概率幾何，我們就不得而知了。
4、騰訊游戲業務“主動降速”。
2023年上半年，騰訊游戲業務實現收入928億元，較去年同期增長約8%，其中本土市場游戲收入669億元，同比增長約3%，國際市場游戲收入259億元，同比上漲21%。
與23Q1的強勁反彈相比，騰訊23Q2游戲業務的增長有些低于預期。
除了收入自然回落，騰訊其實“有意”降低游戲收入。
騰訊在23年中報中表明公司游戲商業化進程有所放緩，也就是說公司在游戲商業變現上較為克制——在23Q1游戲收入強勁反彈后，公司在最大的幾款游戲中減少了商業化內容的發布。
DataEye研究院推測，騰訊“主動降收入”一方面是出于監管（保持低調，才能避免樹大招風），另一方面是出于長線運營考慮，對于近期上線的《無畏契約》《命運方舟》等競技類產品，騰訊首要目標是提升日活（DAU），不著急賺錢。