界面新聞記者 | 黃昱

碧桂園迎來了最艱難的時刻。

8月10日，碧桂園發布盈利預警，稱今年上半年的凈虧損將處于450億元至550億元之間，而去年同期的凈利潤還盈利19.1億元。

碧桂園公告指出，預計凈虧損主要是由于房地產行業銷售下行的影響，導致房地產業務結轉毛利率下降，物業項目減值增加；以及外匯波動造成預期凈匯兌損失所致。

碧桂園當前正經歷成立以來的最大困難，在此次盈利預警發布前，市場對碧桂園的擔憂已經達到頂峰。

8月8日，碧桂園傳出有兩筆美元票息應于8月7日支付但仍未支付。彼時碧桂園方面向界面新聞進行了確認，但表示美元債利息支付都有30天的寬限期，公司仍在積極優化資金安排，努力保障債權人的合法權益。

對于暫緩支付的原因，碧桂園方面表示，受近期銷售額與再融資環境持續惡化，疊加各類資金監管的影響，公司賬面可動用資金持續減少，出現了階段性流動壓力。

有分析人士指出，碧桂園是受到監管部門支持發債的示范性優質民營房企，也是目前千億房企中碩果僅存的兩家民企之一，此番危機，進一步折射出民營房企所面臨的流動性困局。

廣東省城規院住房政策研究中心首席研究員李宇嘉表示，碧桂園的問題，主要是預期悲觀、資產流動性和和資產價格的問題，并沒有高非理性的多元化經營，沒有高資本運作。

李宇嘉認為，碧桂園發生風險，其不僅在預期上的影響太大了，對上下游產業鏈的影響也太大，畢竟碧桂園的規模體量擺在那里。建議地方國企金融機構，央企金融機構（AMC，政策性銀行）進場托底，穩定市場預期。

此次碧桂園盈利預警的公告，也進一步解釋了為何這家曾經被外界視作優質民營房企之一的房企最終還是走到了如今境地。

碧桂園表示，自2021年以來，行業步入了前所未有的困難時期，多重不利因素疊加，導致行業銷售和公開市場融資面臨嚴峻的困難和挑戰。

在房地產市場持續探底的背景下，今年上半年多數房企的業績難言理想。據wind數據，截至8月4日，wind行業分類的116家A股房地產企業中，已經有68家披露了上半年業績預告，其中38家房企均預計虧損，其中不乏一些央國企。

在行業大勢下，碧桂園的銷售情況也不樂觀。今年1–7月，碧桂園實現權益銷售金額1408億元，同比下降35%，較2021年下降61%；7月單月實現權益銷售金額121億元，連續第四個月環比下降，同比下降60%，較2021年下降78%。

銷售情況艱難無疑導致碧桂園自身“造血”能力的進一步惡化。

面對行業整體極端困難的局面，碧桂園其實早已啟動“保衛戰”，包括竭盡全力保障公司現金流安全、最大限度削減支出、大股東支持等。

與此同時，碧桂園也一直在保交付、保信用。

據公告，2022年及2023年上半年，集團連同其合營企業和聯營公司分別交付房屋近70萬套和27.8萬套，2023全年預計總交付近70萬套房屋。

此外，2022年至今，盡管融資環境極其艱難，碧桂園在融資性現金流持續凈流出的情況下，仍盡全力安排境內外融資本息的償付。

TS Lombard亞洲房地產分析師Andrew Lawrence表示，碧桂園一直被許多中國人視為較好的開發商之一，但它也遭遇了其他所有人都遭遇的問題。

碧桂園指出，雖然公司上下已全力以赴自救，但市場整體尚未回暖，行業絕對規模下降，資本市場信心修復尚需時間，公司整體經營壓力有增無減，導致2023年上半年預計出現較大虧損，特別是受近期銷售額與再融資環境持續惡化的影響，公司賬面可動用資金持續減少，出現了階段性的流動壓力。

對此，碧桂園稱，公司管理層進行了深刻的反思，雖然對本輪市場調整周期有預判，但對市場下行的深度、烈度和持續度估計不足，未能及早做出更有力度的應對措施，未能洞見房地產市場供求關系已發生重大變化，對三四線及更低線城市投資比例過大、負債率壓降速度不夠等潛在風險的認識不夠深刻、化解行動不夠及時有力。

為了扭轉當前困局，碧桂園提出了一系列自救舉措。

第一是全力以赴保交付。這是樓市的安全底線，也是公司最重要的企業責任，亦是全體員工高度共識的目標。公司將通過落實主體責任、專款專用、嚴格管理預售監控資金等方式，切實保障全國范圍內項目的運轉并完成保交樓任務，兌現對業主的承諾。

二是積極化解階段性流動壓力。公司將與投資者溝通，并考慮采取各種債務管理措施，以保障公司的未來長遠發展，為投資者保存價值、維護利益。

三是保障經營有序開展。目前集團凈資產充足、土儲充裕，截至2022年年底，凈資產約人民幣3096億元，總權益可售資源約人民幣12083億元（其中已獲取的權益可售資源約人民幣9555億元）。

一位業內人士表示，不同于一些資不抵債的出險房企，碧桂園的面前資產足以覆蓋所有有息債務，流動性不足只是階段性的問題。

為應對流動性壓力，碧桂園表示將盡最大努力做好銷售，努力盤活酒店、寫字樓、商鋪等沉淀資產，同時加強內部管控，進一步精簡組織、減少行政管理費用開支，改善經營效益，更好保障供應商、合作方等各利益相關方的權益。

第四，碧桂園還會加強特殊時期的組織領導，為更好地應對當前困難，公司成立了由董事會主席楊惠妍任組長的專項工作小組，建立工作機制，統籌協調、高效決策、有力推進，努力渡過難關?！?/span>

雖然公司遇到了自成立以來最大的困難，但碧桂園仍表示對中國經濟的前景充滿信心，房地產行業經過這一輪的深刻調整，終將回歸健康平穩發展的軌道。

“公司將積極貫徹7月24日中央政治局會議精神，扛起大企業的責任擔當，在各級黨委政府的領導下，充分用好‘民營經濟31條’‘金融16條’等有關政策，既立足當前，協調各方資源，全力以赴保交付、保運營；又著眼長遠，穩妥推進各項經營策略和風險化解措施，保障公司可持續健康發展，維護投資者的合法權益?！?/span>