實習記者 | 劉相君
距離獲受理僅四個月后，上海福貝寵物用品股份有限公司（簡稱：福貝寵物或公司）及其保薦人撤回發行上市申請，公司的IPO之路終止。根據《上海證券交易所股票發行上市審核規則》第六十三條的有關規定，上交所終止其發行上市審核。
福貝寵物于今年3月4日向上交所主板遞交招股書，擬募資5.68億元，保薦機構為廣發證券，7月7日撤回發行申請。撤回一個月后，公司再收監管處罰。
問詢回復內容與事實情況不符，遭監管警示
上交所8月7日發布《關于對上海福貝寵物用品股份有限公司及有關責任人予以監管警示的決定》，對福貝寵物及其時任董事會秘書兼副總經理程業予以監管警示。
2021年6月24日，中國證監會受理了福貝寵物首次公開發行股票并在主板上市的申請。2023年3月4日，福貝寵物作為證監會主板首發在審企業，平移申請至上交所獲受理。經查明，在發行上市申請過程中，福貝寵物、程業存在違規行為。
根據招股說明書，該公司曾接受9個投資機構入股，并分別簽訂對賭協議，涉及優先認購、股份回購、優先清算等特殊權利條款。2021年3月，公司與前述9個投資機構簽訂協議，約定解除前述對賭協議及相關特殊權利條款。
針對關于對賭協議簽訂及解除情況等事項的審核問詢，福貝寵物回復稱已于2021年12月陸續與9個投資機構完成簽訂了對賭條款解除且自始無效協議（以下簡稱對賭自始無效協議）。這是在2021年3月簽訂對賭解除協議的基礎上，進一步明確對賭條款、相關特殊權利條款為自始無效。
經專項核查發現，對賭自始無效協議約定“本協議自各方簽字蓋章之日起生效”，相關投資機構簽署并交回協議文本的時間，均晚于2021年12月31日，且公司無法提供簽訂協議時間在2021年12月31日前的客觀證據。
福貝寵物與相關投資機構簽訂對賭自始無效協議的實際時間應在2021年12月31日之后，審核問詢回復內容與事實情況不符。
對賭協議及相關特殊權利安排是審核關注的重要事項，市場和投資者對此高度關注。福貝寵物在審核問詢回復中陳述的對賭自始無效協議簽訂時間與事實不符，未能保證發行上市申請文件和信息披露的真實、準確、完整。
鑒于前述事實和情節，根據《上海證券交易所股票發行上市審核規則》第十條、第七十二條、第七十四條和《上海證券交易所紀律處分和監管措施實施辦法》等有關規定，上交所上市審核中心決定采取以下監管措施：對上海福貝寵物用品股份有限公司及時任董事會秘書兼副總經理程業予以監管警示。
代工占比不斷攀升，后續發展動力如何？
據招股書披露，公司是國內綜合優勢領先的寵物食品供應商，致力于為寵物提供健康、安全的優質寵物食品和科學喂養方案。公司的主營業務為寵物食品的研發、生產與銷售，現階段主營產品主要包括犬糧、貓糧等寵物干糧類主糧。
公司業務模式包括向國內寵物食品品牌商客戶提供ODM/OEM服務，以及通過經銷模式及網絡銷售渠道相結合的方式銷售自主品牌產品。
值得注意的是，近年來，公司ODM/OEM業務占主營業務比例呈遞增趨勢，自主品牌業務比例不斷下跌。
OEM是指原始設備制造商，基本含義是定牌生產合作，俗稱“代工”。ODM是原始設計制造商，是指某制造商設計出某產品后，在某些情況下可能會被另外一些企業看中，要求配上后者的品牌名稱來進行生產，或者稍微修改一下原來的設計進而上線生產。
據招股書，公司ODM/OEM業務占比逐年增加，毛利率水平卻連年下降，加上自主品牌業務毛利率也出現下滑，導致公司整體毛利率水平逐年下滑。
2019年至2022年6月末（報告期），公司主營業務毛利率分別為42.85%、42.14%、39.45%和36.81%。
對此福貝寵物在招股書中也提到：如果公司所需主要原材料價格上漲，公司將面臨原材料成本上漲的壓力。同時，員工薪金普遍提高，公司亦面臨著人力成本上漲的壓力。公司產品成本上升將導致毛利率下滑，公司面臨著毛利率下降的風險。
此外，當下許多企業在自主品牌建設、營造品牌形象方面紛紛發力，而福貝寵物卻不斷吃代工的紅利，其后續競爭力和發展力究竟幾何？
報告期內，公司主營業務收入分別為4.03億元、6.64億元、9.75億元和5.25億元，凈利潤分別為6596.66萬元、1.38億元、2.24億元和9576.31萬元，歸母凈利潤分別為6529.10萬元、1.38億元、2.21億元和9487.22萬元。
福貝寵物本計劃發行A股募集資金用于宣城福貝寵物食品擴建項目、智能倉儲配送中心建設項目、營銷及管理信息化建設項目和研發中心建設項目，擬募資總額為5.78億元。
但界面新聞注意到，截至2022年6月末，福貝寵物手握6.49億的銀行存款，又擬募資5.78億元用于擴產和研發，合理性遭質疑。
另外，2019年至2022年上半年，公司研發費用率分別為1.82%、1.86%、1.67%和1.68%，研發費用率尚不足2%，又擬投資5065萬元用于研發中心建設，報告期內公司研發費用總額才為4491.26萬元。
