文|全球財說 丁一

曾經風云萬丈的地產商人，有人急著發財報復牌交易、有人忙著辟傳聞承認壓力。

而重回中國地產首富之列的王健林，也并不安生，甚至比任何人都更加焦頭爛額，畢竟不論是萬達商管還是萬達集團，都還可以再“搶救一下”，尚不能破罐破摔。

萬達集團再有高管被帶走，背水一戰有些難

8月8日，多方消息顯示，萬達集團高級副總裁劉海波已被公安機關帶走，被帶走原因不詳，但多方猜測或與集團反腐有關且數額巨大。

劉海波于2010年加入萬達集團，在至今的13載中，從萬達發展部華南區總經理一直走到集團首席副總裁之職。

大同日報消息顯示，8月1日劉海波還與王健林一起在大同參加工作會議。

一直以來，王健林都奉行從嚴治理之道，集團反腐力度之大廣為人知。2020年12月，萬達商管副總裁、丙晟科技總裁朱戰備涉嫌貪腐，被上海警方帶走調查，隨后萬達集團內部通報并將其除名。

而2020年，也是萬達商管頗為不平凡的一年，包括集團副總裁梁飛建、高級總裁助理兼規劃中心總經理黃駕宙、首席總裁助理兼招商中心總經理王銳、總裁助理兼華南運營中心總經理陳毅杭、萬達商管副總裁沈嘉穎等先后離職，最終以朱戰備被逮捕除名告終。

從2018年萬達商業剝離地產業務更名為萬達商管，到2021年進一步剝離業務，并于10月首次遞表港交所，目前已經過去了5年時間。

2023年6月下旬，萬達商管再度遞表港交所，這也是其第四次遞表，發生于2021年10月21日、2022年4月22日、2022年10月25日的前三次遞表IPO均以失敗告終。

身負對賭協議、債務壓力日趨增大，此次沖擊港交所IPO，也成為了萬達商管的背水一戰。

畢竟，由于融資政策趨嚴，萬達商管在遞交招股書的同日，還披露了此前申請發行的60億元公司債注冊程序被中止的消息。

但是，到期債務不等人，如何償債成為了王健林最為“頭疼”的當務之急。

此前7月23日晚間，港股上市公司中國儒意（00136. HK）公告稱，公司全資子公司上海儒意收購北京萬達文化產業集團有限公司持有的北京萬達投資有限公司49%的股份，交易代價22.6億元。

轉讓后，萬達投資由萬達文化產業集團持股49.8%，由上海儒意持股49%，王健林持股1.2%。

當然，中國儒意的目標肯定不是萬達投資。

萬達投資為上市平臺萬達電影控股股東，持有其20%股份，此次權益變動完成后，上海儒意通過萬達投資間接持有萬達電影（002739. SZ）9.8%股權。

這已不是王健林首次對萬達電影的股權進行處置從而換得資金。此前3月、4月均進行減持套現，7月的11日、17日也先后公布了股權轉讓事宜。

不過，中國儒意的來頭也并不簡單。

嚴格來講，中國儒意最早實際為柯利明持有的儒意影業及南瓜電影。資料顯示，儒意影業成立于2006年，先后制作《北平無戰事》、《瑯琊榜》、《羋月傳》等，后于2020年被恒騰網絡以72億港元對價收購。

彼時，恒騰網絡的背后是中國恒大與騰訊，恒騰網絡此前主要從事互聯網家居和互聯網材料，曾經目標為萬億級電商O2O產業。

隨著地產低迷，恒騰網絡進軍影視行業；隨著中國恒大爆雷后將股權轉讓退出，恒騰網絡更名中國儒意，目前騰訊仍是該公司第一大股東。

也就是說，兜兜轉轉是騰訊馬化騰在關鍵時刻拉了王健林一把。

雖然王健林籌得了資金，但是萬達電影卻仍有自己的遺憾。

隨著疫情結束，國產電影掀起一大波高潮。以《消失的她》為例，便獲得了高達35億元票房，導演、監制、編劇陳思誠自然也是賺得盆滿缽滿，然而一直與陳思誠深度綁定的萬達電影，卻完全錯失了《消失的她》的投資機會。

此后，陳思誠的好兄弟王寶強所指導的電影《八角籠中》亦是獲得了21億元票房的好成績，但是即便該影片一度走投無路，出品及聯合出品中依舊沒有萬達電影的名字。

曾經的萬達電影和唐探們親如蜜糖，如今卻有些形同陌路。

不過，貓眼專業版顯示，萬達電影為《熱烈》的9個出品方之一，為《孤注一擲》的17個聯合出品方之一。雖然《熱烈》目前基本熱度已過，票房預測在10億元左右，但《孤注一擲》或能為萬達電影帶來收益。

萬達商管如履薄冰，在管商業廣場達472家

在電影方面的遺憾，或許是因為王健林心里十分明白，對于萬達集團而言，誰才是更為重要的角色。

就在曝出中國儒意間接收購萬達電影股權后，幾乎同一時間傳出萬達已完成兌付7月23日到期的本金4億美元的美元債本息。而此前萬達商管還曾完成兌付7月10日到期“20大連萬達MTN003”的15.75億元中票。

市場普遍觀點認為，王健林用股權出售所籌得的資金，來償還萬達商管到期的債務。畢竟，若此時發生債務違約，對于第四次遞表港交所IPO將是毀滅性打擊。

逼迫萬達商管盡快完成上市的，除了高企的債務，另一個便是對賭協議。

2021年10月，萬達商管以Pre-IPO的名義進行股權融資，包括領投機構太盟投資集團，跟投機構碧桂園創投、騰訊投資、螞蟻集團、中信集團在內的多家機構涌入，以每股25元的發行價格為其提供高達468億港元約合380億元人民幣的融資款項。

當然，錢來得容易背后的付出是外界所難以窺得的。王健林與上述機構簽下了對賭協議：一是2021年-2023年的實際凈利潤不能低于51.9億元、74.3億元、94.6億元；二是，萬達商管最遲要在2023年上市。

凈利潤對于手握遍布全國諸多商業地產的萬達商管而言并非難題，但是王健林如何也未能想到，上市成為了難以跨過的門檻。

目前8月8日，距離2023年結束僅剩下不足150天時間，而遞表一個多月也無半點新鮮音訊。

招股說明書顯示，2020年-2022年萬達商管營業收入分別為171.96億元、234.81億元、271.20億元，凈利潤分別為11.12億元、35.12億元、75.33億元。

截至2022年12月31日，萬達商管管理商業廣場數量達到472個；并擁有181個儲備項目，其中包括163個獨立第三方項目。

值得注意的是，以輕資產模式擴充體量并節約成本，近年來萬達商管管理的獨立第三方商業廣場數量激增，由2020年的98個增長至184個，而萬達集團自身的商業廣場三年時間僅增加18家。

以2022年為例，萬達商管的營業收入主要來自于委托管理，其中商業管理服務實現收入54.94億元，占比20.2%；物業管理服務實現收入79.62億元，占比29.4%；增值服務實現收入62.42億元，占比23.0%。剩下27.4%收入，則來自于租賃運營模式。

截至2022年末，萬達商管的現金及現金等價物為135.85億元。相關資料顯示，目前萬達商管存續債券11只，存續規模107.66億元，境外債剩余規模約17億美元。

而此前7月，大連萬達商管所持珠海萬達商管全部股權曾短暫被凍結，涉及總額超50億元，而該信息也在市場掀起了不小風波。

倒計時的聲音滴答滴答，王健林的運氣自始至終似乎都不錯，那么此次孤注一擲的IPO又能否再次“賭贏”？拭目以待！