文丨財聯(lián)社

截至周一（8月7日），科技巨頭蘋果的股價已經(jīng)遭遇“五連跌”，在不到一周的時間里市值損失超過2000億美元，這是自去年11月以來最糟糕的一周表現(xiàn)。

當?shù)貢r間周一，蘋果股價仍延續(xù)了上周財報公布后的暴跌，當日下跌了1.7%，五日累計跌幅近9%。

蘋果股價連續(xù)下滑反映了市場人士的幾點擔憂：其一，蘋果上季度報告的營收下降；其二，蘋果給出的業(yè)績指引弱于預(yù)期；其三，蘋果股價的估值過高。

收入下降

蘋果近日股價的下跌始于上周二（8月1日），而大幅動蕩是從上周四（8月3日）蘋果第三財季（4-6月）報告公布后開始的。截至6月的第三財季，公司整體營收同比下降1%至818億美元，已連續(xù)三個季度下滑，且iPhone銷量遠低于華爾街的預(yù)期。

盡管近年來蘋果的服務(wù)業(yè)務(wù)收入有所增長，App Store、iCloud服務(wù)、Apple Music、Apple TV+和Apple Pay等收入增加了數(shù)十億美元，但iPhone的銷售額仍占公司總收入的近50%。

4-6月對蘋果的整體硬件銷售業(yè)務(wù)來說，這是一個艱難的季度。iPhone收入同比下降2.4%至397億美元，Mac收入下降7.3%至68億美元，而iPad收入暴跌19.8%，至58億美元。

由于對iPhone銷量的依賴，該產(chǎn)品銷售額的下降導致分析師上周紛紛下調(diào)蘋果股票評級。

投行Rosenblatt分析師Barton Crockett將蘋果公司的股票評級從“買入”下調(diào)至“中性”，認為該公司陷入了“放緩階段”。

Loop Capital的分析師Ananda Baruah也將蘋果的評級從“買入”下調(diào)至“持有”，并指出如果iPhone銷量全年不增長，蘋果目前的收入預(yù)期將面臨風險。

較弱的業(yè)績指引

蘋果股票近期遭拋售的另一個原因是蘋果管理層的業(yè)績指引低于預(yù)期。

蘋果表示，預(yù)計9月當季的毛利率將在44%至45%之間，營收同比增幅持平或略有放緩。盡管iPhone和服務(wù)部門的收入可能略有增長，但蘋果首席財務(wù)官Luca Maestri認為Mac和iPad的收入全年將繼續(xù)下降。

Wedbush科技分析師Dan Ives是蘋果著名的看多人士，而他在最近一份給客戶的報告中也承認，蘋果的業(yè)績指引“略遜于華爾街預(yù)期”。

美國銀行的分析師在一份類似的業(yè)績報告中表示，蘋果的前景表明，它正面臨美國智能手機市場疲軟的大環(huán)境。

過高的估值

蘋果的估值過高是其股價承壓的第三個關(guān)鍵原因。

盡管連續(xù)三個季度營收下滑，但從蘋果股價今年的峰值來計算，漲幅已達到51%，市盈率高達33倍。即使在最近業(yè)績公布導致股價下跌之后，蘋果的市盈率仍在30倍左右。相比之下標準普爾500指數(shù)當前的市盈率約為20倍。

一些分析師指出，蘋果削減成本的措施和高利潤服務(wù)收入的增長，是其股價溢價的原因。

長期有哪些利好因素?

華爾街分析師對蘋果最近一個季度的業(yè)績的反應(yīng)截然不同。盡管最近出現(xiàn)了一些不利因素，但許多知名人士仍對這家科技巨頭的長期前景持樂觀態(tài)度。

Wedbush科技分析師Dan Ives解釋道，如果不考慮外匯匯率的不利因素，iPhone的收入將超過華爾街的普遍預(yù)期。他還稱，智能手機在主要海外市場的強勁表現(xiàn)為未來的增長提供了一條道路，例如蘋果6月當季在中國的iPhone收入同比增長了8%，同時印度的iPhone收入創(chuàng)下了歷史新高。

此外Ives還認為，9月份發(fā)布的iPhone 15，將增加蘋果服務(wù)部門的收入，同時創(chuàng)造一個對該產(chǎn)品需求的“迷你超級周期”。

美國銀行分析師Wamsi Mohan也支持這一觀點。Mohan表示，他相信由于“廣告、移動游戲和應(yīng)用商店銷售的改善趨勢”，蘋果的服務(wù)業(yè)務(wù)收入將繼續(xù)增長。

雖然大多數(shù)分析師仍看好蘋果的長期前景，但也有一些人擔心，由于該公司估值過高，收入不斷下降，短期內(nèi)可能會有更多的痛苦，并且在艱難的宏觀經(jīng)濟環(huán)境下，蘋果仍然過度依賴iPhone，現(xiàn)實是iPhone的銷量正在下滑。

瑞銀分析師David Vogt指出，硬件銷售表現(xiàn)“令人失望”，自己擔心潛在的需求。他稱，“智能手機市場的嚴峻挑戰(zhàn)，尤其是在發(fā)達地區(qū)，應(yīng)該會持續(xù)下去。”