實習記者 | 劉相君

新能源鋰電池市場又催生一家公司沖擊資本市場！

近日，邢臺納科諾爾精軋科技股份有限公司（簡稱：納科諾爾或公司）沖北交所已進入二輪問詢，國泰君安為其保薦機構。

公司是輥壓機制造商，屬于鋰電池設備制造行業，主要從事各類新能源電池的極片輥壓機及其他用途（如高分子材料、碳纖維、粉末冶金、貴金屬壓延等）輥壓機的研發、生產與銷售，主要產品輥壓機設備主要面向鋰離子電池生產制造商。

2020年至2022年（報告期），公司營業收入分別為9759.88萬元、3.89億元和7.56億元；扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為-3241.91萬元、2640.83萬元和1.08億元，受益于下游鋰電池廠商擴產，公司業績大幅增長。

界面新聞發現，納科諾爾對寧德時代存重大依賴，2022年向寧德時代銷售占比高達67.36%。公司享稅收優惠連年增加，近一年軟件產品增值稅退稅金額同比增長449%。

同時，公司存在存貨余額逐年大幅度增長的同時存貨跌價準備金額及占比持續下降的情形。

向寧德時代銷售占比超六成、應收賬款超五成

報告期內，公司主要客戶為寧德時代、比亞迪、寧德新能源、孚能科技、珠海冠宇、欣旺達等，公司來自前五名客戶的銷售收入占營業收入比例分別為67.60%、67.16%和93.78%。公司客戶結構集中度高，2022年占比超九成，單向寧德時代銷售產品占比就高達67.36%。

公司與主要客戶寧德時代、比亞迪、寧德新能源簽署過銷售框架合同，然而比亞迪和寧德新能源的合同期限在2023年下半年到期。公司對寧德時代依賴遞增，未來能否保證議價話語權，以及能否與下游龍頭廠商進一步保持合作關系，均是值得持續關注的問題。

值得一提的是，公司自2021年1月1日起變更應收賬款、其他應收款的壞賬計提比例，其中3至4年、4至5年的壞賬計提比例分別由50%、80%，變更為100%。變更后公司各賬齡壞賬計提比例與同行業可比公司保持一致，但變更前3年期以上長賬齡應收款壞賬計提比例偏低。

報告期內，公司3年賬齡及以上的應收賬款余額分別為3538.84萬元、1547.34萬元、1104.35萬元，2020年3年期及以上的應收賬款金額較大。

報告期各期末，公司前5名應收賬款客戶余額占應收賬款總額的比例分別為68.13%、53.56% 和85.52%。值得注意的是，寧德時代既是2021年和2022年公司的第一大客戶，也是應收賬款第一位。2022年年末，寧德時代應收賬款占公司應收賬款期末余額合計數的比例高達58.10%。

存貨大幅增加，跌價準備計提卻逐年下降

2020年度、2021年度和2022年度公司實現凈利潤-2828.81萬元、2944.63萬元和1.13億元，經營活動產生的現金流量凈額為-493.48萬元、1.11億元、-2313.94萬元，凈利潤變動趨勢與經營活動產生的現金流量凈額變動趨勢不一致。

對此公司表示：上述不一致主要系兩個方面的原因造成的，一方面報告期內公司客戶在手訂單持續增加，為客戶進行的備貨持續增加，報告期內存貨的增加減少經營性現金流量1.09億元、2.14億元和5.95億元。

另一方面，報告期內公司經營性應收項目、經營性應付項目均大幅增加，兩者合計增加經營性現金流量1.16億元、2.89億元和4.44億元，經營性應收、應付項目的現金流入低于公司存貨的經營性現金流量支出，導致凈利潤變動趨勢與經營活動產生的現金流量凈額變動趨勢不一致。

報告期各期末，公司存貨余額分別為2.63億元、4.77億元和10.71億元，跌價準備分別為1533.91萬元、655.15萬元和575.43萬元，計提比例分為5.84%、1.37%和 0.54%，呈下降趨勢。報告期內，公司存在存貨余額逐年大幅度增長的同時存貨跌價準備金額及占比持續下降的情形。

公司存貨余額較高且持續增長。對此公司表示：主要是為適應公司業務規模擴大，保障對下游客戶及時供貨而增加備貨規模。

雖然公司已制定較為完善的存貨管理制度，配備良好的倉儲環境，并對毀損和呆滯存貨嚴格計提跌價準備，但由于市場行情的不確定性，如果行業需求下降或公司經營出現誤判，可能導致公司產品積壓，使得公司面臨存貨減值風險。

近一年軟件產品增值稅退稅金額同比增長449%

依據《中華人民共和國企業所得稅法》、《中華人民共和國企業所得稅實施條例》、《關于完善研究開發費用稅前加計扣除政策的通知》規定，納科諾爾符合加計扣除條件的研究開發費用在計算應納稅所得額時享受加計扣除優惠。

公司作為高新技術企業，享有減按15%的稅率征收企業所得稅政策，對公司利潤產生一定貢獻。公司2020年度至2022年度所得稅均適用15%的優惠稅率。如果有關高新技術企業稅收優惠政策發生變化，或公司不再符合高新技術企業稅收優惠條件，使得公司不能繼續享受15%的優惠所得稅稅率，公司的所得稅費用將會上升，盈利水平將受到不利影響。

此外，公司報告期內享受軟件產品增值稅即征即退優惠政策。公司2020年、2021年和2022年收到上述軟件產品增值稅退稅金額分別為45.11萬元、347.42萬元和1905.63萬元，2022年退稅金額同比增加449%。報告期內，公司獲得稅收優惠占利潤總額大幅增長，2022年占利潤總額已接近三成。