文｜24潮
“過(guò)去沒(méi)有人相信，也沒(méi)有人制造電動(dòng)車，現(xiàn)在汽車行業(yè)不得不接受電動(dòng)車才是未來(lái)。這些原本看似不可能的事，雖遲但到。” 今年2月初在全球工程總部揭幕儀式上特斯拉CEO埃隆·馬斯克如是說(shuō)。
英國(guó)作家查爾斯·狄更斯曾在《雙城記》里說(shuō)過(guò)：這是最好的時(shí)代，也是最壞的時(shí)代。毫無(wú)疑問(wèn)，當(dāng)前新能源汽車江湖就進(jìn)入了這樣一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇并存的新時(shí)代。
盡管在雙碳風(fēng)潮下，新能源汽車的加速崛起已是行業(yè)共識(shí)，但在全球經(jīng)濟(jì)下行或放緩的大背景下，新能源產(chǎn)業(yè)內(nèi)部也在發(fā)生劇烈變化，比如 “瘋狂擴(kuò)張與產(chǎn)能過(guò)剩，供需博弈與原材料價(jià)格劇烈波動(dòng)，全球化發(fā)展與貿(mào)易保護(hù)” 等諸多因素都在加劇產(chǎn)業(yè)分化。
縱觀產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，好的一面是，綜合中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)、美國(guó)汽車創(chuàng)新聯(lián)盟和歐洲汽車制造商協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)：2023年上半年中美歐新能源車銷量/注冊(cè)量分別為374.7萬(wàn)輛、30.5萬(wàn)輛和141.9萬(wàn)輛，分別同比增長(zhǎng)44.1%、56%和26.8%，新能源車滲透率分別為28.3%、8.6%和21.5%。這意味著新能源汽車產(chǎn)業(yè)未來(lái)仍擁有廣闊的發(fā)展空間。
但產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展的背后也有風(fēng)險(xiǎn)在加速聚集。比如根據(jù)彭博新能源財(cái)經(jīng)的預(yù)測(cè),今年全球電動(dòng)乘用車的銷量預(yù)計(jì)將上漲至1360萬(wàn)輛。但是，據(jù)「24潮團(tuán)隊(duì)」不完全統(tǒng)計(jì)，截止目前僅19家車企公布的新能源汽車銷量目標(biāo)合計(jì)已近1300萬(wàn)輛，而諸如長(zhǎng)城汽車、日產(chǎn)、豐田等諸多車企巨頭尚未公布明確的銷售目標(biāo)，2023年供大于求已是大概率事情。
此外，新能源汽車上游動(dòng)力電池領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)可能更為嚴(yán)峻，據(jù)24潮團(tuán)隊(duì)統(tǒng)計(jì)，2022年至今，已公布的重大動(dòng)力電池項(xiàng)目超150個(gè)，總投資預(yù)算超17000億人民幣。綜合各券商、企業(yè)公告等數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，僅統(tǒng)計(jì)已公開(kāi)產(chǎn)能規(guī)劃的全球17家動(dòng)力電池企業(yè)到2025年的總產(chǎn)能規(guī)劃更是高達(dá)5868GWh！這近乎是2022年全球動(dòng)力電池總需求量的11.33倍！
這種形勢(shì)下無(wú)疑極大拷問(wèn)企業(yè)們的戰(zhàn)略水平、創(chuàng)新策略、資本實(shí)力、進(jìn)擊節(jié)奏與應(yīng)變能力。此時(shí)，巨頭的選擇和走向備受市場(chǎng)關(guān)注，他們每一次重大戰(zhàn)略的實(shí)施或調(diào)整，都可能對(duì)未來(lái)產(chǎn)業(yè)格局產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。
筆者發(fā)現(xiàn)，截止目前，特斯拉與寧德時(shí)代都已披露了2023年半年度財(cái)報(bào)，他們一個(gè)是全球最大的純電動(dòng)汽車巨擘，一個(gè)是全球最大的動(dòng)力電池制造商，兩者還是重要的戰(zhàn)略合作伙伴（2021年以來(lái)，特斯拉一直是寧德時(shí)代的第一大客戶）。5月30日，馬斯克近三年來(lái)首次訪問(wèn)中國(guó)時(shí)，見(jiàn)面的第一位企業(yè)家就是寧德時(shí)代董事長(zhǎng)曾毓群，據(jù)《財(cái)經(jīng)》報(bào)道，雙方探討了包括且不限于動(dòng)力電池供應(yīng)的問(wèn)題。兩個(gè)月前，即3月，就有媒體報(bào)道稱特斯拉正尋求與寧德時(shí)代在美國(guó)合作建立一家電池工廠。據(jù)悉，這一工廠將會(huì)參考寧德時(shí)代與福特汽車的合作模式。
在產(chǎn)業(yè)新競(jìng)局下，我們或許從兩大巨頭上半年核心數(shù)據(jù)變化及產(chǎn)業(yè)布局等方面，可以一窺其戰(zhàn)略抉擇與效果，這對(duì)產(chǎn)業(yè)其他玩家而言，也具有一定的參考價(jià)值。
如下表所示，兩大巨頭上半年在營(yíng)業(yè)收入、資本凈值等核心數(shù)據(jù)一直保持強(qiáng)勁的增長(zhǎng)趨勢(shì)，這對(duì)其保持市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力至關(guān)重要。若是成長(zhǎng)速度論，寧德時(shí)代在整體創(chuàng)收及海外營(yíng)收、凈利潤(rùn)、毛利率、總資產(chǎn)、造血力（經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流）、資本實(shí)力等核心數(shù)據(jù)都實(shí)現(xiàn)了更快速增長(zhǎng)。
面對(duì)不確定的經(jīng)濟(jì)與市場(chǎng)環(huán)境，馬斯克認(rèn)為在經(jīng)濟(jì)疲軟的情況下，（公司）將優(yōu)先考慮銷售增長(zhǎng)，而不是利潤(rùn)。“最好是以較低的利潤(rùn)率銷售大量的汽車，并在未來(lái)收獲這種利潤(rùn)率。”
而特斯拉顯然也一直在堅(jiān)定執(zhí)行 “以價(jià)換量” 的經(jīng)營(yíng)策略。數(shù)據(jù)顯示，2023年特斯拉第二季度汽車生產(chǎn)量和交量分別為47.97萬(wàn)輛和46.61萬(wàn)輛，分別同比同比增長(zhǎng)85.5%和83%，均創(chuàng)單季度歷史新高記錄。不過(guò)在特斯拉全球降價(jià)策略下，其單車售價(jià)4.60萬(wàn)美元/輛，環(huán)比下降2.5%，對(duì)應(yīng)單車毛利為0.8萬(wàn)美元，同比下降44%，環(huán)比下降6%。
財(cái)報(bào)顯示，2023年第二季度特斯拉營(yíng)業(yè)收入為1801.18億人民幣，同比增長(zhǎng)47.20%，這是特斯拉營(yíng)業(yè)收入連續(xù)12個(gè)季度保持增長(zhǎng)趨勢(shì)。但其毛利率已降至16個(gè)季度以來(lái)最低值，2023年第二季度其毛利率為18.19%，同比下降6.81個(gè)百分點(diǎn)。
盡管如此，在當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月19日，馬斯克在公司財(cái)報(bào)會(huì)議上仍表示，如果宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)繼續(xù)動(dòng)蕩下行，特斯拉將不得不進(jìn)一步降價(jià)。
最新消息，根據(jù)中國(guó)香港海關(guān)公布的數(shù)據(jù)，特斯拉旗下Model 3、Model Y多款型號(hào)將于8月4日在香港地區(qū)再次降價(jià)，Model Y長(zhǎng)續(xù)航以及性能版車型降幅接近 11%，而Model 3性能版降幅更是高達(dá) 11.9%。值得注意的是，今年4月，特斯拉在香港地區(qū)已經(jīng)對(duì)售價(jià)進(jìn)行了下調(diào)，其中Model 3性能版降幅高達(dá)14%。此次降價(jià)后，特斯拉中國(guó)香港車型的售價(jià)將與美國(guó)等市場(chǎng)價(jià)格持平。
而寧德時(shí)代憑借著在動(dòng)力電池領(lǐng)域強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)導(dǎo)地位，上半年其即保持了銷量高速增長(zhǎng)的同時(shí)，其盈利水平也略有提升。
財(cái)報(bào)顯示， 2023年第二季度寧德時(shí)代營(yíng)業(yè)收入為1002.08億人民幣，同比增長(zhǎng)55.86%，這也是寧德時(shí)代連續(xù)12個(gè)季度保持增長(zhǎng)趨勢(shì)。2023年上半年其綜合毛利率為21.63%，同比增長(zhǎng)2.95個(gè)百分點(diǎn)，其中 “動(dòng)力電池系統(tǒng)” 毛利率為20.35%，同比增長(zhǎng)了5.31個(gè)百分點(diǎn)。
但寧德時(shí)代也有自身的煩惱。筆者分析財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，寧德時(shí)代產(chǎn)能利用率已降至近三年來(lái)最低點(diǎn)，2023年上半年其產(chǎn)能利用率僅為60.50%，同比下降了20.75個(gè)百分點(diǎn)。
筆者分析發(fā)現(xiàn)，面對(duì)各自不同領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，兩大巨頭似乎選擇了不同的進(jìn)擊策略，比如從投資角度看，上半年特斯拉明顯在加大了對(duì)外投資力度，而寧德時(shí)代則在縮減投資規(guī)模。
據(jù)界面新聞4月24日消息，特斯拉在一份季度監(jiān)管備案文件中稱，現(xiàn)預(yù)計(jì)2023年及之后的兩年，每年的資本支出在70億至90億美元。這較特斯拉1月時(shí)預(yù)測(cè)的資本支出規(guī)模提升了10億美元。
財(cái)報(bào)顯示，特斯拉2023年上半年對(duì)外凈投資規(guī)模達(dá)434.85億人民幣，同比增長(zhǎng)112.37%，創(chuàng)同期歷史最高紀(jì)錄；而反觀寧德時(shí)代明顯放緩了投資步伐，2023年上半年寧德時(shí)代對(duì)外凈投資（現(xiàn)金流）降至近三年最低值的121.17億人民幣，同比下降60.81%。
面對(duì)日趨嚴(yán)峻的產(chǎn)業(yè)形勢(shì)，兩大巨頭真正的破局手段或許還是加速全球化發(fā)展與布局。
如上表所示，2023年特斯拉海外收入（美國(guó)本土外）達(dá)1855.37億人民幣，占整體收入的比例為53.21%。其全球化布局及發(fā)展趨勢(shì)較競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手已具有戰(zhàn)略性的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。
目前特斯拉全球有四大工廠用于整車生產(chǎn)制造，其中加州工廠投產(chǎn)最早，目前年產(chǎn)能達(dá)65萬(wàn)輛，上海工廠產(chǎn)能最高，占據(jù)全球產(chǎn)能的一半以上；德國(guó)工廠處于爬坡階段，目前最大年產(chǎn)能50萬(wàn)輛，特斯拉已于今年3月向勃蘭登堡州環(huán)境辦公室提交申請(qǐng)，將年產(chǎn)能翻倍至100萬(wàn)輛。
而墨西哥工廠還處于規(guī)劃之中，預(yù)計(jì)將于今年年內(nèi)開(kāi)工建設(shè)、有望于2025年Q1投產(chǎn)。目前特斯拉已經(jīng)要求北美區(qū)域以外的供應(yīng)鏈公司前往墨西哥建廠，完成本土化生產(chǎn)，以滿足美國(guó)《通脹削減法案》中 “在美電動(dòng)車企獲得每輛車 7500 美元稅收減免，零部件的 75%以上必須要在北美（美國(guó)、墨西哥、加拿大）生產(chǎn)” 的條款。
未來(lái)特斯拉新增產(chǎn)能的不斷釋放將為實(shí)現(xiàn)銷量突破提供強(qiáng)力支撐。
今年3月份，寧德時(shí)代在召開(kāi)的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上曾表示，“中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)應(yīng)該堅(jiān)持開(kāi)放發(fā)展總方針，公司走向海外，進(jìn)入發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)，是中國(guó)汽車企業(yè)發(fā)展的高階階段”。
而寧德時(shí)代海外拓展也呈現(xiàn)加速增長(zhǎng)的趨勢(shì)。其2023年海外收入達(dá)歷史新高的656.84億人民幣，同比增長(zhǎng)了195.16%（同期其營(yíng)業(yè)收入增幅為67.52%），其海外收入占比升至34.71%，同比增長(zhǎng)了15.01個(gè)百分點(diǎn)。
根據(jù)SNE數(shù)據(jù)，2023年1-5月寧德時(shí)代海外動(dòng)力電池使用量市占率達(dá)27.3%，比去年同期提升6.9個(gè)百分點(diǎn)，其中5月海外市占率28.9%，已連續(xù)兩月排名第一。
據(jù)了解，寧德時(shí)代位于德國(guó)圖林根州的首個(gè)海外工廠已實(shí)現(xiàn)鋰電池模組及電芯的量產(chǎn)，并且計(jì)劃在匈牙利建設(shè)歐洲第二座工廠，規(guī)劃產(chǎn)能達(dá)100GWh。
但寧德時(shí)代在美國(guó)的產(chǎn)能布局卻遭遇政治 “狙擊”。
7月22日，路透社的一則報(bào)道稱，美國(guó)眾議院兩個(gè)委員會(huì)正在對(duì)福特汽車與寧德時(shí)代的合作關(guān)系展開(kāi)調(diào)查。消息一出，這家電池龍頭企業(yè)立即被推到風(fēng)口浪尖之上。
事件緣起于今年2月，福特宣布斥資35億美元（約合人民幣超250億元）在密歇根州建立電池工廠。該工廠雖然由福特全資控股，但寧德時(shí)代以獨(dú)家技術(shù)合作伙伴的身份參與其中。簡(jiǎn)言之，福特出錢(qián)，寧德時(shí)代出技術(shù)，賺的錢(qián)一起分。
但眼下，寧德時(shí)代通過(guò)純技術(shù)綁定美國(guó)車企的路徑，正遭受最直接的挑戰(zhàn)。《虎嗅》分析認(rèn)為，面對(duì)市場(chǎng)非理性地打壓和排擠，從產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的長(zhǎng)期趨勢(shì)而言，寧德時(shí)代的全球市場(chǎng)份額或?qū)⒈恢鸩较魅酢ｋS之而來(lái)的是LG新能源、豐田等外來(lái)廠商大舉進(jìn)軍美國(guó)市場(chǎng)。
例如在LG新能源和通用合資的三座電池廠中，有兩座已經(jīng)投產(chǎn)并獲得了美國(guó)能源部的25億美元貸款，未來(lái)還將與本田、Stellantis合作在美國(guó)本土建設(shè)電池廠；三星SDI將與Stellantis合作；SKI將與現(xiàn)代汽車、福特汽車進(jìn)行合作；日本松下將與特斯拉在內(nèi)華達(dá)州合作生產(chǎn)電池，并計(jì)劃在2025年在堪薩斯州再設(shè)立一家電池廠……
當(dāng)天平向另一側(cè)傾斜，市場(chǎng)對(duì)寧德時(shí)代的前景也產(chǎn)生了一定的擔(dān)憂。韓國(guó)機(jī)構(gòu)SNE Research數(shù)據(jù)顯示，雖然2022年寧德時(shí)代動(dòng)力電池出貨量依然穩(wěn)居全球第一，占比達(dá)37%，但其2022年動(dòng)力電池裝機(jī)量增速已遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于比亞迪、中創(chuàng)新航、國(guó)軒高科、欣旺達(dá)、孚能科技等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手；在國(guó)內(nèi)，寧德時(shí)代的市場(chǎng)份額更是從2021年的52.1%跌落至48.2%。而比亞迪、中創(chuàng)新航等市占率則有所提升，其中，比亞迪2022年市占率相比2021年提升了7.25個(gè)百分點(diǎn)。
6月7日，寧德時(shí)代遭摩根士丹利50頁(yè)研報(bào)全面唱空。這份研報(bào)認(rèn)為，地緣政治因素可能會(huì)推遲中國(guó)電池廠商的全球擴(kuò)張計(jì)劃，寧德時(shí)代作為龍頭在海外面臨更多限制，海外業(yè)務(wù)將嚴(yán)重受阻。
寧德時(shí)代的真正危機(jī)或許還不止于此。在寧德時(shí)代一再澄清 “不會(huì)造車” 的同時(shí)，其核心客戶卻均在加大自身在動(dòng)力電池領(lǐng)域的產(chǎn)能布局，未來(lái)形勢(shì)不容樂(lè)觀。
根據(jù)東吳證券測(cè)算，2022年前十大客戶銷量約占寧德時(shí)代國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的60%，而其中前三名——特斯拉、吉利汽車與蔚來(lái)汽車，都已有自己的動(dòng)力電池?cái)U(kuò)張計(jì)劃。
最新消息，6月17日特斯拉通過(guò)其官方推特發(fā)文稱，其位于美國(guó)得州的超級(jí)工廠生產(chǎn)了第1000萬(wàn)顆4680電池電芯。據(jù)了解，1000萬(wàn)顆4680電池電芯可滿足約1.2萬(wàn)輛Model Y車型動(dòng)力電池配套需求。特斯拉的大圓柱電池計(jì)劃雄心勃勃，未來(lái)的4680電池產(chǎn)能將提升至1000GWh以上，其長(zhǎng)期產(chǎn)能目標(biāo)甚至達(dá)到2TWh、3TWh。
也有外媒于年初援引知情人士稱，蔚來(lái)汽車計(jì)劃在安徽省合肥市新建電池工廠，規(guī)劃產(chǎn)能40GWh。
另?yè)?jù)24潮不完全統(tǒng)計(jì)，近4年吉利系對(duì)外至少公布了15個(gè)重大投資規(guī)劃，動(dòng)力電池產(chǎn)能規(guī)劃超400GWh，總投資預(yù)算超2000億人民幣。此外，諸如廣汽集團(tuán)、上汽集團(tuán)等老牌汽車巨頭也都投入百億資金入局動(dòng)力電池。
事實(shí)上，為保證供應(yīng)鏈穩(wěn)定，部分寧德時(shí)代獨(dú)供車企已于2021~2022年間開(kāi)始引入二供，導(dǎo)致寧德時(shí)代在部分車企中配套份額下降。例如，老牌車企廣汽新能源已引入中航鋰電，份額已超寧德時(shí)代；吉利汽車引入欣旺達(dá)、孚能；而在新勢(shì)力中，小鵬汽車引入中航鋰電、億緯鋰能等，蔚來(lái)、理想、國(guó)產(chǎn)特斯拉等獨(dú)供車企也在陸續(xù)尋求二供。
欣旺達(dá)和蜂巢能源則在今年2月份擠進(jìn)了理想汽車的供應(yīng)鏈，而此前理想汽車電池由寧德時(shí)代獨(dú)家供應(yīng)。
車企為保證供應(yīng)鏈安全尋求二供、引入更多電池供應(yīng)商實(shí)屬商業(yè)常理，但這將導(dǎo)致龍頭電池企業(yè)獨(dú)供地位難以維持。
綜上所述，盡管上半年寧德時(shí)代仍保持著強(qiáng)勁的增長(zhǎng)趨勢(shì)，但相比特斯拉，其面臨的產(chǎn)業(yè)形勢(shì)可能要更為嚴(yán)峻。而特斯拉隨著全球化布局以及一體化戰(zhàn)略的持續(xù)推進(jìn)，未來(lái)可能更具想象空間。