文丨鰲頭財經 寧曉敏
見習生丨陳力
國內小家電龍頭小熊電器（002959.SZ）股價“熊”了！
6月16日以來的29個交易日，小熊電器的股價從97.70元/股，跌至67.24元/股，年初至6月16日，股價從60.32元漲至97.70元/股。
五個半月漲起來的股價，一個半月跌回去了。究其原因，小熊電器的二季度預告的業績低于預期，疊加公司實際控制人李一峰家族成員及創始股東施明泰接連拋出減持計劃，釋放了獲利了結意圖。
市值已經縮水了155億元，股東還要瘋狂減持，這家明星小家電企業還值得持有嗎？
二季度凈利不及一季度50%
小熊電器預告的業績有點讓人失望。
7月14日，小熊電器發布的中報業績預告顯示，上半年，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤（以下簡稱“凈利潤”）預計為2.22億元—2.45億元，同比增長50%—65%，扣除非經常性損益后的凈利潤（以下簡稱“扣非凈利潤”）預計為2.05億元—2.28億元，同比增速30%—45%。
小熊電器在公告中表示，面對外部環境變化，公司堅持產品精品化戰略和“年輕人喜歡的小家電”品牌定位，貼近市場消費需求，持續進行產品研發投入，加強品牌管理和營銷體系建設，不斷提升組織能力。基于產品、品牌、營銷、運營管理等方面的提升，預計上半年實現銷售收入同比增長25%—30%。
凈利潤增速超過50%，堪稱高速增長。但是，從單個季度看，二季度，小熊電器表現不佳。
今年一季度，小熊電器實現的凈利潤、扣非凈利潤分別為1.65億元、1.51億元，同比增長58.27%、53.56%。
對比發現，二季度的凈利潤、扣非凈利潤的預計分別為0.57億元—0.80億元、0.54億元—0.77億元。如果取預計數的中位數，凈利潤、扣非凈利潤分別約0.69億元、0.66億元。
與一季度凈利潤相比，二季度凈利潤、扣非凈利潤僅分別為一季度的41.82%、43.71%，均不到一半。與上年同期相比，同比增速為56.82%、11.86%，扣非凈利潤增速降至不到12%。
其實，去年上半年，受特殊因素影響，不具有可比性。
2019年，上市當年，一二季度公司實現的凈利潤分別為0.56億元、0.72億元，同比增長31.81%、70.69%，扣非凈利潤為0.56億元、0.69億元，同比分別增長34.91%、62.39%。二季度的凈利潤、扣非凈利潤均較一季度有明顯增長。
那么，今年二季度，小熊電器的凈利潤、扣非凈利潤為何大幅低于一季度呢？
自上市以來，小熊電器小家電行業的庫存量不斷增長。
2019年底至2022年底，其庫存量分別為748.38萬臺、858.49萬臺、941.95萬臺、1037.20萬臺，同比增長38.83%、14.71%、9.72%、10.11%。2022年，公司小家電行業產銷量分別為4205.89萬臺、4023.32萬臺，同比增長3.20%、3.28%，庫存量的增速高于產銷量的增速。
業內人士表示，小家電尤其是很多網紅小家電過去幾年爆火，有其特殊市場背景。如今，生活步入常態化軌道，年輕人花在烹飪上的時間減少，需求也會相應發生變化。
股東套現已達5.6億
小熊電器業績增速環比一季度失速，公司實際控制人可能早已知曉，并謀劃減持。
2006年，李一峰、施明泰、龍少柔、陳勇共同出資創立了小熊電器，到2019年8月23日上市，陳勇提前退出，施明泰為股東第二大股東，持股比為10.58%。第一大股東為佛山市兆峰投資有限公司，持股比為44.42%，由公司實際控制人李一峰控制。第四大股東永新縣吉順資產管理合伙企業（有限合伙）（以下簡稱“吉順資管”） 持股比為4.50%，也由李一峰控制，吉順資管與第六大股東龍少宏為一致行動人。龍少宏持股比為2.22%，其是李一峰兄弟的配偶。公司第三大股東龍少柔、第五大股東龍少靜與龍少宏是姐妹關系。
因此，廣義而言，龍少柔三姐妹也可視作李一峰家族成員。
2020年9月1日，限售股解除禁售剛過一周，施明泰、龍少柔、龍少靜披露減持計劃，擬分別減持的股份數量不超過200萬股、350萬股、150萬股，減持原因為自身資金需求。
此時，小熊電器股價正處于高點。
2020年2月4日，股價最低為52.22元/股，當年7月23日，股價最高達165.90元/股，漲了2倍有余。股價登頂后隨即轉跌，到施明泰等披露減持計劃時，股價為142元/股仍屬于高位。
2021年1月29日，施明泰、龍少柔、龍少靜發布提前終止減持計劃的公告。原因是，1月25日至29日，五個交易日，小熊電器的股價從131.10元/股跌至最低90.84元/股，跌幅達30.71%。
股價大跌之時，正是上述股東在減持。比如1月28日，施明泰、龍少柔、龍少靜合計減持了120.78萬股。
提前終止減持計劃前，施明泰、龍少柔、龍少靜已經合計減持了431.55萬股股份，套現約4.30億元。
今年以來，小熊電器的股東三次披露減持計劃。
4月6日，吉順資管、龍少柔打算分別減持不超過105.30萬股、50萬股股份。到6月14日，二者就頂格完成了減持，分別套現約0.87億元、0.42億元。
至此，上述股東已合計套現約5.6億元。
6月27日，龍少柔再次披露減持計劃，打算減持的股份數量為不超過100萬股。
7月20日，施明泰披露了新的減持計劃，打算在公告日起的15合格交易日后的六個月內，減持不超過300萬股股份，減持原因依舊是資金需求。
李一峰家族成員、創始股東如此密集披露減持計劃，究竟是什么原因導致他們減持？
二級市場上，今年6月16日到7月28日，小熊電器的股價從高點97.70元/股跌至 67.24元/股，跌幅達31.18%。
目前，小熊電器的市值為107億元，較巔峰時的260億元縮水了153億元。