界面新聞記者 | 陳奇銳
界面新聞編輯 | 樓婍沁
7月28日，法國開云集團發布2023年上半年業績報告。
在截至6月30日的6個月內，開云集團銷售收入與2022相比增長2%至101.35億歐元（約合人民幣798億元），低于分析師預計的6%增長，而營業利潤和凈利潤則分別下跌3%和9.5%至27.39億歐元和17.85億歐元。
這不是份好看的成績單。競爭對手LVMH集團近日披露的2023年上半年財報顯示，銷售收入相較2022年增長15%至422.4億歐元，凈利潤增長30%至84.81億歐元。其中時裝和皮具部門以及珠寶和腕表部門銷售收入分別增長17%和11%至211.62億歐元和54.27億歐元。
由于中國市場在2022年上半年受到疫情沖擊，這讓大部分奢侈品牌能夠在相對較低基數的對比下交出一份增幅數字亮麗的財報。若直接與2021年數據對比，開云集團銷售收入增長25.95%，而LVMH集團則是47%。
主力品牌GUCCI表現疲弱是導致開云集團業績不佳的主要原因。GUCCI在2023年上半年的銷售收入下跌1%至51.28億歐元，其中第一季度增長1%，第二季度下跌3%。中國所在的亞太市場僅增長10%，GUCCI顯然并未從上半年奢侈品消費復蘇中獲利太多。
Saint Laurent和Bottega Veneta在6個月內的銷售收入分別錄得15.76億歐元和8.33億歐元，但前者相較于2022年增長6%，后者則無增長。Saint Laurent倚重歐美市場，但美國奢侈品消費遇冷帶來的負面影響開始現象。
仍處于轉型期的Bottega Veneta在2023年第一季度同樣錄得無增長，這顯示出這個仍處于轉型期的品牌并未在新創意總監Matthieu Blazy帶領下繼續維持高增長步伐。如今品牌需要考慮如何在強調工藝審美和市場需求之間尋找平衡。
包括Balenciaga和Alexander McQueen在內的“其它部門”結束了即使在疫情沖擊下也依然保持增長的繁榮時期，在2023年上半年銷售收入下跌5%至18.56億歐元。但值得提到的是，該部門在日本和除日本外的亞太市場分別錄得28%和33%的增長。
唯一的亮點來在近年新成立的開運眼鏡部門，其銷售收入增長47%至8.69億歐元。開云眼睛在過去幾年里一直是開云集團進行對外投資的主要部門，分別收購了Lindberg、Maui Jim和UNT等高端眼鏡品牌及生產商。
事實上，開云集團首席執行官Francois-Henri Pinault此前曾數次表示不排斥進行新的收購。而在2023年上半年財報發布當日，開云集團也同時宣布從卡塔爾王室投資機構Mayhoola For Investments處收購意大利奢侈品牌Valentino 30%的股權，交易金額17億歐元。
Mayhoola于2012年以約8.58億美元（約合人民幣121億元以及15億歐元）收購Valentino所有股權。根據財報，Valentino在2022年銷售收入相較于2021年增長15%至14.19億歐元，營業利潤增長30%至1.21億歐元。
按照條款，開云集團可以在2028年前從Mayhoola處收購Valentino的所有股權，而Mayhoola也有可能會成為開云集團的股東。而上一次開云集團收購奢侈服飾品牌是在2011年，交易對象是同樣來自意大利的Brioni。
如果以當前開云集團收購的價格計算，Valentino總估值約為57億歐元，約為2022年總銷售額的4倍。而LVMH集團上一次大型收購的對象為蒂芙尼，最終收購總價為158億美元，蒂芙尼最后一份財報收入為44.24億美元，相差3.5倍。
Valentino高估值的底氣在于它在近年憑借“Pink PP”全粉色概念和鉚釘包、厚底高跟鞋等爆款單品走紅。另一方面，從2018年到2022年，銷售額實際上只從12億歐元增長至14.19億歐元。它明顯遇到了流量難以驅動更增速的瓶頸。
事實上，各類中小規模財團和私募基金它們能幫助所收購品牌邁向10億歐元營收門檻，但自身局限卻也往往使其難以往上增長。這或解釋為何Mayhoola愿意出售Valentino股權，延伸便是希望能夠得到開云集團的資源在奢侈品行業縱深發展。
對于開云集團來說，近年業績承壓亟需尋找新的血液注入。和LVMH集團不同，開云集團旗下品牌向來走“快意恩仇”的模式，每當有新設計上任都會對此前品牌風格進行大清洗。但這種模式卻往往只能帶來一定期限內的快速增長，隨后便會快速陷入困境。
Saint Laurent卻是個個例，從Hedi Slimane到Anthony Vaccarello呈現出銜接進化的風格，結合相同的運營策略，最終帶來銷售額持續增長。其中講究的是穩定。而Valentino有著類似的發展路徑，從與Maria Grazia Chiuri合作的雙人組再到如今Pierpaolo Piccioli單打獨斗，也是延續性進化。
這種穩定性運營模式是當前開云集團最需要的，以至于讓它在現金流水平從2022年年末32.08億下降至2023年上半年年末8.23億歐元的情形下，都要給出未來可能全部收購Valentino的許諾。但最終開云集團在運作方式上會因此而發生怎么樣的改變，仍需要時間才能給出答案。