文|化妝品觀察

資本的動向往往能第一時間揭示產業的新趨勢，譬如哪些力量正在興起，哪些風潮已經過去。

最近，純凈彩妝品牌“RED CHAMBER朱棧”宣布完成數千萬元融資，資方包括新宜資本、水羊股份以及老股東普曼創投。公開信息顯示，RED CHAMBER朱棧成立于2020年，主打純凈彩妝概念，產品涵蓋粉底液、妝前啫喱、腮紅眼影、多用膏、高光、睫毛膏等細分品類。

這是今年到目前彩妝領域的首筆融資，一定程度上反映了彩妝市場趨向。在此之前，2023年上半年（1-6月）國內美妝市場公開融資事件已達35起，據《化妝品觀察》初步估算，總投融資金額超過10億元。

相比2022年全年45起融資數量，今年上半年美妝投融資市場明顯回暖，不過在這35起投資背后，資本關注的對象已經悄然轉變，一些新的賽道已經崛起，一些新的趨勢正在發生。

品牌遇冷？

從數量上來看，今年上半年35起投融資案例已接近去年近80%，資本有復蘇跡象，但本土美妝品牌在資本市場依舊遭受冷遇。

今年35起投資中，僅有6個是國貨美妝品牌，就數量和金額而言，與去年相比尚未見太大起色。

具體類目上，集中發生在護膚、個護版塊，包括護膚品牌協和天使、馥郁滿鋪、伊紗曼妮；個護品牌森敏、心動壹刻；以及收獲超億元戰略投資的彩色隱形眼鏡品牌4iNLOOK美目美佳；彩妝、香氛品牌顆粒無收。

《化妝品觀察》梳理發現，獲得融資的美妝品牌的一個普遍特點是，在功效護膚中賽道中找到了差異化價值，其中兩家主打精油芳療，一家主打珍珠提取物。

如馥郁滿鋪，定位芳療功效護膚，宣稱首創了芳香療法+生物發酵的護膚體系，致力自研微生物專利發酵原料組，并通過科學配比添加芳療精油，從芳香成分中予以皮膚科學的生理療效及心靈療效，得到情緒升華的護膚體驗。

馥郁滿鋪是凱輝消費共創基金投資的首個護膚品牌，獲得其獨家千萬級天使輪融資，且由凱輝基金與歐萊雅協同發掘。凱輝基金負責人談及該筆投資時表示，“看好國貨品牌在產品功效力普遍大幅提升之后，繼續向更有綜合附加值的方向發展，尤其是更全面的五感體驗和情緒價值。”

獲得2000萬pre-A輪融資的心動壹刻，同樣是一家專注植物精油個人護理品企業，以“情緒療愈系護膚”這個獨特的產品定位切入市場，該公司在配方上的“減法”創新，獲得了資本的青睞。

“伊紗曼妮”則是一個以珍稀南珠及其衍生的高新技術為核心元素的護膚品牌，專注為新時代女性提供真珍珠系列精準護膚產品，流沙南珠是國家地標保護產品。

“投資者比以往任何時候都更關注有效并得到實際功效驗證的護膚產品。”某長期關注美妝賽道的投資人對此表示，其典型特征是——從消費型轉向投硬科技，“品牌要么就是擁有核心專利技術，要么就是原料獨立研發，來保證功效并且差異化競爭優勢。”

這一點在全球市場亦有驗證。公開數據顯示，今年上半年，國際美妝市場投融資事件至少80起，涉及護膚品牌有20多起，但資方投資的品類更傾向于細分化的賽道，如更年期護理品牌、美黑品牌、紋身品牌等等。

“隨著客戶獲取成本飆升，個性化可以幫助品牌脫穎而出并建立忠誠度。”上述投資人指出，總體來看，美妝品牌拿錢更難了，需要更多硬實力才能打動資本。

值得一提的是，本土彩妝品牌在今年上半年無一例投資，而在國際市場，彩妝在資本市場有著較高的熱度，如上半年美國共發生了6起彩妝品牌投資。

“經過五年的廝殺，目前中國彩妝頭部品牌格局趨于穩定，稍有潛力和增長情況良好的品牌基本已被投過一輪，這兩年初創品牌中還沒有‘黑馬’跑出來，且明星企業的減速讓投資人在彩妝品類上更加謹慎。”該投資人回應。

四大賽道受熱捧

一些風潮已過去，一些賽道正崛起。從融資分布上，上半年35起投融資呈現出多元化趨勢，主要集中在四個方向：

一、合成生物狂飆。

從上圖可以看到，上半年獲得融資的公司中，化妝品原料商較多，共11起，是所有品類中占比最大的賽道。這說明，在2023年上半年，國內資本更為關注上游原料商。

據相關統計，2022年國內有超過50家合成生物相關公司宣布獲得融資，這一投資趨勢延續到了今年。今年獲投的原料商中，多為合成生物相關企業。珀萊雅持股的永沃基金，在上半年也參投了生物科技公司微新生物，由此也證明合成生物受到了資本市場的關注。

二、醫美爆發。

除了合成生物，醫美賽道的投融資共10起，為上半年第二大熱門賽道。

在醫美賽道上，資本更傾向于醫美供應商/服務商的投資，共有8起，其中僅輕醫美（美容）連鎖就有4起，輕醫美護膚品牌投資有1起；從融資輪次來看，以上投資都為天使輪和A輪融資，可以看出資本較為關注處于初創階段有潛力的醫美領域投資。

4起獲投的輕醫美連鎖分別是蛋殼肌因、秋濤美膚、洗臉醫森和六個喵。其中，洗臉醫森融資金額最高，達5000萬元。據了解，該公司從2020年開始籌備洗臉吧項目，以專業面部清潔護理為基礎，打破行業傳統經營模式，主營面部清潔、科技護膚、皮膚管理等項目。

輕醫美連鎖品牌蛋殼肌因則獲得斯凱沃創投領投的3000萬元A+輪融資，在市場定位上，蛋殼肌因主打問題皮膚和皮膚美學，前者解決譬如長斑、皮膚敏感、痘痘肌等問題；后者幫助消費者實現白、透、無暇等。

三、直播電商服務商“上位”。

近兩年，直播電商平臺的崛起也將直播電商服務商帶入資本機構的視線中。

上半年，有3家直播電商服務商獲得資本青睞，分別是直播電商選品撮合交易平臺“熱度星選”和兩家MCN機構——白兔控股和萬米文化。

熱度星選完成數千萬元A2輪融資，現階段SKU超1.5萬個，品類主要覆蓋食品、美妝、百貨等，覆蓋超90%的直播熱銷款。

MCN機構中，白兔控股和萬米文化分別收獲四川文化產業基金和網易傳媒的融資。其中白兔控股在今年上半年連續完成兩輪投資，其B輪融資更是來自天圖資本和高榕資本兩家知名機構。

據悉，白兔控股作為一家一站式品牌、營銷、電商服務提供商，已成功簽約或孵化駱王宇、伊麗鯊白等700多位達人，在美妝領域，白兔控股與海藍之謎、阿瑪尼、YSL、SK-II、蘭蔻、ColorKey、酵色、橘朵等合作，自4月至今，已連續三個月蟬聯“抖音電商MCN機構”綜合實力榜TOP1。

四、線下零售重獲關注。

線下零售正在重獲關注，在僅35起融資中，有2家線下零售商獲得融資。

定位高端品牌美妝集合店的COCOKUMO（可可庫麥）獲杭州浙恒實業有限公司獨家投資的數千萬元天使輪融資。據官方信息顯示，目前門店內有3000多個SKU、300多個品牌，選品中不乏Chanel香奈兒、Dior迪奧、La Mer海藍之謎、SK-II、Armani阿瑪尼等國際品牌。

另外，定位會員制硬折扣連鎖零售商的“叁省會員店Savelots”，上半年完成超千萬美元A輪融資，是上半年線下業態中融資金額最高的一家。公開資料顯示，其店鋪主營美妝日化、零食酒水、日用百貨等，美妝日化占比50%，此外，該連鎖需要消費者先支付9.9元才能享受折扣價格。

“大型交易數量將減少”

總體來看，在上半年35起投資中，大部分為種子輪/天使輪融資和A輪融資，B輪融資有2起，C輪融資有1起；從融資金額來看，已披露金額的28起交易中，千萬級、百萬級、億級融資分別有22起、2起、4起。

這從側面反映出，國內資本聚焦初創型企業，與前兩年動輒上億的投資規模相比，今年投資金額縮小。多名投資人士在接受《化妝品觀察》采訪時也表示，投資者變得更加謹慎，大型交易的數量將減少，“傾向于尋求投資有前途的品牌”。

資本收縮的并非只有國內市場，國際資本機構也正將注意力轉向已有資產的增值。據時尚產業媒體WWD報道，投資銀行林肯國際近期對350多名消費領域的私募股權投資者進行了一項調查，近60%的受訪者表示，由于經濟環境的影響，2023年他們對已有資產的持有期將更長，將注意力轉向優化現有投資組合中公司的業績。

“這意味著，投融資速度將會放緩。”上述受訪投資人解釋稱，拿美妝行業來說，投資者對品牌會越來越挑剔，一方面過去幾年的投資熱潮中，投資機構已經擁有了一定數量的品牌資產；另一方面，新品牌出頭越來越難。

他直言，過去十年，美妝進入門檻較低，但如今擴大規模和扭虧為盈愈發困難，“僅靠流量和營銷帶動銷售的時代過去了。”

事實上，《化妝品觀察》此前采訪多名業內人士也得到過類似反饋，“隨著平臺流量下滑和行業馬太效應加劇，新品牌或許沒有機會了，譬如近兩年小紅書上就沒有跑出美妝新品牌”。

但這并不意味著品牌毫無機會。“交易數量會減少但質量會更高，資本會更加關注項目的規模以及前景發展是否可觀，譬如已經建立或者可以建立強大忠誠度的品牌會得到資本青睞，但這樣的品牌需要極具個性差異化。”上述投資人進一步表示。