文|獨角金融 付影
2020年，農銀匯理基金管理有限公司（下稱“農銀匯理”）原基金經理趙詣，憑借管理的農銀匯理新能源混合一戰成名，成為當年最會賺錢的公募基金經理。
正所謂成也蕭何，敗也蕭何。兩年后，新能源熱潮逐漸退散，這顆閃耀之“星”也離開老東家加盟泉果基金，而彼時，趙詣曾管理的農銀匯理新能源混合，其業績也逐漸失去往日的輝煌。截至2023年上半年末，農銀匯理新能源混合一季度與二季度分別虧損5.87億元、5.71億元，合計半年虧損11.58億元。未來，農銀匯理如何扭轉乾坤改善業績水平，換回投資人信心、穩住管理規模呢？
1半年虧損超11億，在哪只股票上栽了跟頭?
農銀匯理新能源混合于2016年3月29日成立，截至目前該基金A類規模為148.96億元，較年初下降11.4%，與2021年末的287.52億高點相比，一年半的時間規模縮水138.56億元，縮水幅度達48.5%。
巨大的規模，也讓農銀匯理收了不菲的管理費。農銀匯理新能源主題A近1年收益率下跌超31%，然而，該只產品2022年卻收取了3.12億元管理費。
成立時，該產品由基金經理顧旭俊管理，2019年8月開始由趙指接管，直到2022年3月，趙詣離職，此后由邢軍亮單獨管理。
圖源：天天基金網
從近3個月、6個月、1年的收益率表現看，截至7月21日，農銀匯理新能源混合A收益率分別下跌5.02%、16.42%、31.42%，均低于同類平均水平。從排名看，近1年在2188只基金中排在2106名，居于尾部。
圖源：天天基金網
一季度和二季度，農銀匯理新能源混合持倉的8只股票持續在前十大重倉股名單中，分別為寧德時代、天賜材料、璞泰來、科達利、比亞迪、陽光電源、振華科技、當升科技，一季度的隆基綠能、恩捷股份在二季度退出前十大重倉股名單中，二季度中偉股份和億緯鋰能進入前十大重倉股名單。
從一、二季度前十大重倉股的股價走勢看，一季度虧損最多的是振華科技，若按照一季度初期股價，截至一季度末該股跌幅達21.37%，恩捷股份下跌13.31%，璞泰來下跌4.39%。通過農銀新能源混合對上述三只持股數計算，一季度持倉振華科技、恩捷股份、璞泰來分別浮虧約1.67億元、8021萬元、2841萬元。二季度，按該基金前十大重倉股價下跌幅度排列，億緯鋰能、當升科技、中偉股份跌幅均超10%，三只股票分別浮虧1.84億元、1.05億元、3674萬元。
圖源：二季報
要知道，2020年農銀新能源主題以163.49%的年度收益率，斬獲當年的公募基金亞軍，主要原因是原基金經理趙詣押中了新能源賽道。此前趙詣曾表示，他的投資理念是希望能選擇到優秀的公司并伴隨其一起成長。
邢軍亮與趙詣的投資理念一致。 在新能源板塊不斷調整的過程中，他根據對市場和行業趨勢的判斷，此前也對老基金的倉位進行了一些調整，但重倉的品種與過去一樣，絕大多數股票都是長期持有。 邢軍亮2021年7月份加入農銀匯理后，就與趙詣共管農銀匯理新能源混合，除此之外，他還管理農銀行業輪動混合、農銀綠色能源混合產品。加入公司前，邢軍亮曾在興業證券擔任分析師。自入職農銀匯理后先后擔任研究員、基金經理助理，被提拔為基金經理至今僅2年時間。這位新生代基金經理，未來能否改善業績水平，換回投資人信心，并穩住管理規模呢？在農銀匯理新能源混合二季度報告中，基金經理邢軍亮表示，隨著二季度風險已在釋放，市場震蕩與風格發散，新能源板塊擁擠度已從高位有所回落。
展望后續，他認為，從中期來看，對新能源板塊不必過度擔憂，其上行趨勢并未結束。新能源板塊強者恒強，仍是景氣的方向。長期看，新能源板塊作為國內產業升級、彎道超車的重點方向，仍將是未來數年市場最核心的配置方向之一。
盡管這名經理在二季報中看好新能源后勢，且倉位結構聚焦在高端制造方向，不過同樣的觀點在以往的季度報告中也如出一轍，而連續虧損一年半，如此糟糕的業績讓基民對其投研能力產生懷疑。
在天天基金網的基金吧中，不少基民對基金的業績表達了不滿。有基民吐槽，“跌到地老天荒也跌不完”，“從建倉到現在，大趨勢都是向下跌”、“回本無望”。從評論中可以發現，基民對該只基金的熱情正逐漸消散。
圖源：天天基金網
2規模下滑、昔日冠軍產品凈值回撤18%
農銀匯理成立于2008年，大股東是農業銀行，持股比例51.67%，其次，東方匯理資產管理有限公司、中鋁資本控股有限公司分別持股33.33%、15%。
盡管背靠農業銀行等實力雄厚的股東，成立以后，農銀匯理管理的公募資產規模也穩步攀升，尤其是2017年開始大跨步增長，規模突破2000億元關口，歷史最好的規模是在2021年上半年末的2656.78億元。但隨著市場調整中產品業績發生回撤，該公司管理規模如同坐上過山車般驟起驟落。截至2023年6月末，農銀匯理管理的公募資產規模為1648.11億元，同比下降2.25%。一年半的時間規模縮水千億元，幾乎跌去了一家小型基金公司的規模。
農銀匯理的產品以債券型和貨幣型為主，截至上半年末，兩類產品規模分別為606.56億元、568.36億元，其次是混合型，規模為414.31億元。
圖源：wind
從跌幅較大的產品規模看，2020年冠軍產品農銀匯理工業4.0混合，當年規模為39.35億元，2021年業績喜人，年末規模增至70.4億元，但隨著2022年至今業績的虧損，該產品規模持續下滑，截至上半年末僅為40.3億元。
從農銀匯理工業4.0混合的收益率表現看，近1年以及近2年的收益率分別為-18.23%、-29.32%，均低于同類平均水平。也就是說，兩年前買入這只基金的基民，目前還處于虧損之中。
圖源：天天基金網
規模增長遇阻、業績虧損期間，農銀匯理還陸續發生高管變動。2021年7月，原總經理施衛離任，新總經理程昆于同年9月初到任；2022年9月，原董事長許金超也因工作變動離職，黃濤成為農銀匯理新任董事長。
新領導上任并未改變規模與業績下滑的事實。根據農業銀行2022年度報告顯示，該基金公司當年實現凈利潤3.46億元，同比下降46.6%。進入2023年，農銀匯理的業績仍不理想。截至6月末，各階段收益率均為下跌態勢。業績下降是什么原因造成的？從二季報中可發現一些端倪。在農銀匯理前10大重倉股中，新能源個股占據半壁江山，基金經理們在波動中持續堅守新能源，導致業績失色。此外， 重倉的板塊還有消費品，今年表現也不佳。
3一年3名基金經理離職，誰擔重任？
資產管理行業最大的資產是人才，然而，老將表現令人失望，一年3名基金經理離職，新人又難擔大任，可見，農銀匯理的基金經理隊伍建設有待加強。
投資團隊方面，農銀匯理20名基金經理管理著99只基金，半數人員擁有5年以上基金管理經驗。
管理基金規模超百億、且以債券類為主的基金經理分別為郭振宇、馬逸鈞、王明君、周宇。百億基金經理中，僅邢軍亮管理的產品以偏股類為主。
從基金經理的業績表現看，擅長偏債類基金經理業績普遍表現理想。例如，馬逸鈞、王明君、郭振宇等基金經理，管理的債券類基金近1年收益率均為正。
谷超管理的農銀信息傳媒股票A表現最好，近1年以來其收益率為8.75%。該基金的前十大重倉股分別為海康威視、柏楚電子、華峰測控、廣聯達、吉比特、恒生電子、東方財富、鳳凰傳媒、中芯國際、中南傳媒。
谷超主要聚焦科技和新興消費領域，擅長挖掘商業模式，但除了上述基金外，谷超管理的其他基金近1年收益率均為負。近一年以來，公司新增了3名基金經理，其中周永冠、廖凌主要管理的產品為混合型，管理的產品收益率比較慘淡。
錢大千以債券型產品為主，獲得了不錯的收益。在程昆看來，投研驅動是基金公司內涵式發展的標配，增加投研力量，將有限的人力資源向投研傾斜，堅持研究驅動投資的管理理念，做好投研能力的積累傳承，做好傳幫帶，培養年輕的研究員和基金經理，做好投研能力的轉換和輸出。
天有風雨陰晴，事有高峰低谷。資產管理必然面臨波動，基金公司如何在行業快速發展、競爭激烈的格局下，以投資者利益為中心，提升投資者的獲得感呢？評論區聊聊吧！