文｜24潮

作為2022年新能源產業中風頭最勁的細分賽道之一，正極材料江湖已隱現產能過剩危機，且有愈演愈烈之勢。

此前據24潮團隊統計，過去的一年，以成長速度論，正極材料在新能源汽車17個細分產業鏈中已是成長第二快的細分賽道，僅次于上游鋰資源賽道。

但最近德方納米、夏鎢新能、龍蟠科技這三大正極材料巨頭公布的2023年半年業績預告/快報卻顯示，三巨頭無一例外，凈利潤均出現50%以上巨幅下滑，其中德方納米和龍蟠科技甚至出現巨額虧損，詳見下表：

24潮團隊查閱公告發現，三巨頭公布的業績下滑原因近乎一致：“下游需求放緩、產業鏈處于去庫存狀態、產品銷售價格下降”等。

事實上，嚴峻的產業形勢在一季度已經有所顯現。據24潮團隊統計，2023年一季度，十大正極材料巨頭營業收入在保持32.14%增長趨勢下，歸母凈利潤卻同比下降了74.55%。具體到企業層面，十巨頭中只有當升科技和容百科技實現正增長，其他巨頭凈利潤降幅均在兩位數以上。

實際上，磷酸鐵鋰的價格趨勢已近涵蓋了一切產業變化。Wind數據顯示，7月21日磷酸鐵鋰價格為9.35萬元/噸，較一個月前下降了5.56%，較年初最高點的16.20萬元/噸下降了42.28%。

但未來產業形勢之嚴峻，可能仍要超乎很多人的想象。

據高工鋰電統計，2022年中國磷酸鐵鋰正極材料出貨量111萬噸，同比增長132%。筆者綜合券商分析發現，大多認為到2025年全球磷酸鐵鋰需求約為230-270萬噸。

而此前根據高工產業研究院(GGII)統計，2022年國內投資新建的磷酸鐵鋰正極材料項目超過40個，總計規劃新增產能超過525萬噸，遠超上述券商需求預測。

根據華金證券分析認為，2023年，磷酸鐵鋰有效產能將達256.7萬噸，約是全球需求量的2.10倍。

據24潮團隊不完全統計，目前國內29家企業公布的正極材料/磷酸鐵鋰總產能規劃已達1064.15萬噸，海外企業產能規劃近110萬噸左右，海內外企業產能規劃合計近1200萬噸左右。這是上述券商對2025年最樂觀需求預測的4.53倍。

幾乎可以預見，未來3年內正極材料賽道必將出現一輪血腥的產業洗牌，筆者認為，在產業新競局中，中低端產能將被大量出清，提前布局高端產能以及實現國際化發展的企業將獲得歷史發展機遇，他們更有可能在慘烈的產業競爭環境中勝出，我們拭目以待。