記者 崔璞玉
由于勞動力市場吃緊和消費需求強勁帶來的通脹壓力，再加上盧布貶值，俄羅斯央行周五將關(guān)鍵利率上調(diào)100個基點至8.5%，增幅超出預(yù)期。
這是該央行一年多來首次加息。去年2月，俄羅斯央行緊急將關(guān)鍵利率從9.5%提高至20%，以抵消俄烏沖突爆發(fā)后西方的制裁，當(dāng)時盧布一度暴跌至1美元兌137盧布的低點。
此后，俄央行逐步放松貨幣政策。最近一次降息是在去年9月，利率降至7.5%。
但最近，隨著越來越多的俄羅斯人被派至前線，再加上民眾持續(xù)外流，俄羅斯國內(nèi)的勞動力供應(yīng)減少，通脹擔(dān)憂不斷增加。
“從中期來看，助長通脹的風(fēng)險明顯增加，”俄央行在一份聲明中表示，“國內(nèi)需求的增長超過了擴大生產(chǎn)的能力，其中一個原因是勞動力資源有限。”
聲明稱，這加劇了持續(xù)的通脹壓力，而今年盧布的貶值更是明顯推高了通脹風(fēng)險。
盡管宣布加息，周五盧布兌美元仍下跌1.6%，至90.80盧布。較高的利率應(yīng)使俄羅斯資產(chǎn)的投資更具吸引力，但它們可能會推升貸款成本，從而對經(jīng)濟增長產(chǎn)生負面影響。
俄央行還將對年底的通脹預(yù)期從4.5-6.5%上調(diào)至5.0-6.5%，并表示保留在未來會議上進一步加息的可能性。上述加息決定讓分析師們感到意外，他們原本預(yù)計俄央行此次將僅加息50個基點。
凱投宏觀（Capital Economics）首席新興市場經(jīng)濟學(xué)家杰克遜（William Jackson）表示，遠超預(yù)期的100個基點加息，凸顯了決策者對通脹風(fēng)險的擔(dān)憂，“雖然我們認為俄央行不會在之后的會議上繼續(xù)如此激進地收緊貨幣政策，但預(yù)計年底前還會加息至少100個基點。”
近幾個月來，俄羅斯的通脹率一直低于央行4%的目標(biāo)。6月消費者價格指數(shù)（CPI）同比僅上漲3.25%，5月為2.5%。但這主要是由于去年沖突爆發(fā)導(dǎo)致通脹飆升至20多年來的最高水平，造成了高基數(shù)效應(yīng)。經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計，未來幾個月CPI將大幅上升。
“近幾個月來，經(jīng)濟形勢發(fā)生了巨大變化，”俄央行行長納比烏林娜（Elvira Nabiullina）告訴記者，“人力短缺問題變得更加嚴(yán)重。盧布走弱，價格壓力一直在加劇。”她表示，未來可能會進一步加息，幅度取決于未來的經(jīng)濟發(fā)展。
與沖突相關(guān)的支出給俄羅斯國庫帶來了壓力，今年上半年政府財政嚴(yán)重虧損。為了應(yīng)對不斷膨脹的赤字，俄政府表示將增加債務(wù)，削減開支。
據(jù)官方通訊社塔斯社報道，財政部副部長奧克拉德尼科娃（Irina Okladnikova）周二在俄羅斯議會上院的一次會議上表示：“我們將增加債務(wù)，這是一個無望的局面……我們必須這樣做，因為支出正在增長，我們必須支持經(jīng)濟……支持軍事集團。”
國際貨幣基金組織估計，在2014年克里米亞事件發(fā)生之前，俄羅斯的潛在經(jīng)濟增速約為3.5%。潛在經(jīng)濟增速是指一國（或地區(qū)）在各種資源得到最優(yōu)和充分配置條件下，所能達到的最大經(jīng)濟增長率。一些經(jīng)濟學(xué)家表示，這一增速目前已降至1%以下。
由于油價下跌，以及西方制裁導(dǎo)致俄羅斯不得不折價出售石油，今年上半年俄政府的能源預(yù)算收入與去年相比幾乎減少了一半。今年二季度，俄羅斯的經(jīng)常賬戶盈余已從去年同期的767億美元縮減至54億美元。
貿(mào)易惡化，再加上6月下旬瓦格納武裝組織事件影響，使盧布成為今年全球表現(xiàn)最差的貨幣之一。今年迄今，盧布兌美元匯率下跌了約18%。據(jù)俄央行稱，瓦格納武裝叛變期間，俄羅斯人提取了1000億盧布（約合11億美元）。貨幣貶值會增加進口成本，引發(fā)通貨膨脹。
勞動力市場是另一個壓力點。隨著上百萬人逃離該國或被動員參加戰(zhàn)爭，使本就嚴(yán)峻的人口前景雪上加霜，俄羅斯企業(yè)正遭遇1990年代以來最嚴(yán)重的工人短缺。
而本幣貶值、貿(mào)易惡化疊加勞動力短缺，反過來又會推高通貨膨脹。
經(jīng)濟學(xué)家表示，經(jīng)濟生產(chǎn)能力向軍事需求的傾斜是俄羅斯今年能夠避免更嚴(yán)重衰退并實現(xiàn)增長的一個重要因素。一季度政府支出占GDP的比重同比增長13.5%，為1996年以來的最大增幅。
雖然官方統(tǒng)計數(shù)據(jù)并未公布軍工產(chǎn)量，但今年前5個月“金屬成品”（分析師稱包括武器和彈藥）的產(chǎn)量比去年同期相比增長了26%。
俄央行預(yù)計，該國今年經(jīng)濟可能增長1.5%-2.5%，高于4月時預(yù)計的0.5%-2%。
但分析人士表示，從長遠來看，制裁影響的不斷加大、在國際上被孤立以及勞動力緊縮，將嚴(yán)重削弱其增長前景。
芬蘭銀行新興經(jīng)濟研究所所長科霍寧（Iikka Korhonen）指出，沖突迫使政府放棄之前的保守財政政策，增加支出，這支撐了經(jīng)濟增長。“盡管俄羅斯迄今為止比預(yù)期更好地經(jīng)受住了制裁，但從整體情況來看，我們不能樂觀，”他說道。