文 | 知產力 Moker 革鼎

編輯 | 墨客

NPE（Non-Practicing Entities，非生產專利實體），一直是科技行業的有力組成部分。它們作為“科技潤滑劑”，溝通產學研，對技術的擴散具有不可估量的作用。

從純理論性的角度看，NPE從事的專利運營這門生意，前景無限：

技術是產業發展的核心推動力，“國際套利”的市場永遠存在。

可通過拓展專利資產組合的形式，完美穿越技術周期。

理論上邊際成本為0，授權給1家或100家公司無需新增生產成本。

但知產力復盤六家已上市NPE（Acacia Research，Quaterhill，Netlist，Interdigital，Xperi和Immersion），以及四家有實際產品并兼具專利授權的公司（University Display，Qualcomm，Rambus和Dolby）之后，發現實際情況不如理想那般豐滿，NPE整體生存狀況并不那么好：

已上市的NPE公司，營收大多在5億美金以下，利潤也沒有想象中那么豐厚，甚至2022年營收最高的Xperi(NYSE:XPER)還處于虧損狀態，雖然它的毛利率高達75.5%。很多有不短運營周期的NPE，并沒有好的業績回報，這是資本市場不看好的原因，也直接導致NPE出一只獨角獸（10億美金市值）都很難，僅就InterDigtial（NASDAQ:Interdigital）這顆獨苗。

圖：相關公司市值及營收對比，來源：知產力

本文將以InterDigtial為樣本，剖析NPE這個群體沒有做大的原因。

Part1：Interdigital是誰

知識產權業內人士，對Interdigital恐怕都不陌生，這家1972年創立的公司，縱橫江湖已有半個世紀，它全程見證參與全球移動通信從1G走向5G。

目前，Interdigital是全球最大的純研發和許可公司之一，專注于無線、視覺和其它相關技術，擁有包含2萬8千余件專利的資產組合，它靠專利運營（授權、銷售等）實現技術研發的貨幣化，應用場景包括手機、平板、基站、網聯汽車等,其中八成以上的經常性收入來自手機。

如下圖，1995年至今Interdigital共經歷3個較快的營收增長財年，這3個年份有個關聯點——搞定超級KA（KeyAccount，關鍵客戶）。

具體而言：

2006年，Interdigital營收4.8億美元，同比增長195%。其中，諾基亞貢獻了2.53億美元，占總營收的53%。

2012年，Interdigital營收6.6億美元，同比增長120%。當年其將1700件專利賣給英特爾獲得3.8億美元（每件專利的價值22萬美元），占總營收的57%。

2016年，Interdigital營收6.7億美元，同比增長51%。一是蘋果貢獻1.4億美元，二是華為貢獻1.5億美元，這兩項加起來占總營收的43%。

當然，大客戶動輒十億、幾十億人民幣的費用，并不是那么容易收的。過去十多年，Interdigital和智能手機行業，上演了一出另類的天雷勾地火——它曾與蘋果、三星、聯想、華為、中興、小米、Oppo、OnePlus和realme等公司對簿公堂。

Interdigital與實施人的戰爭，往往能獲得勝利，但它的財務數據、尤其是營收并不美好，尤其是2012年至今——營收的平均數為4.26億美元，中位數為4.21億美元，整體上屬于一個“箱體震蕩”的態勢，很難突破2012年和2016年的高地。

營收難以突破，難以做大，這不只是Interdigital的問題，也是NPE行業共性的問題，什么原因造成的呢？

Part2：5G四十年

Interdigital一直是移動通信領域的先驅，大概為技術標準作出了約30,000項貢獻。從這個信息看，它似乎一直站在移動通信潮流的前沿。不過分析其歷年專利申請與授權，可能會得出不同的結論。

2004-2007年，專利平均申請在3500件左右，專利平均授權在2000件左右；

2008-2012年，專利平均申請在2400件左右，專利平均授權在1500件左右；

2013年至今，專利平均申請在2000件左右，專利平均授權從1500一直下滑到兩三百件左右。

近些年，Interdigital獲授權專利的絕對值和相對值都大幅下降，我認為核心的原因是技術變化的烈度，超出公司想象，以及預算。

熟悉移動通信技術變遷的朋友，可能會知道我們劃分的三個階段，分別代表3G時代，3G和4G過渡期（2009年威瑞森提前4G標準確立三年建設LTE網絡），以及4G和5G時代。

1981年的1G到今天的5G，移動通信技術標準大概每十年迭代一次。每一次迭代都意味著技術復雜度上升，唯有高強度的研發投入，才能保證不被甩下車——2G終結摩托羅拉，3G干掉了諾基亞手機業務（全球市占率曾高達40%），4G/5G徹底砸掉朗訊及其懷里祖傳的金字招牌——貝爾實驗室。

回頭看看2012-2021年的十年時間，Interdigital研發費用從0.68億美元增加到0.89億美元，CAGR（年復合增長率）僅3%。

新技術層出不窮，技術資金門檻越來越高，規模普遍不大的NPE很難玩得起研發游戲，要么逐漸凋零，要么像Interdigital放手一搏，它把2022年的研發費用提到1.85億美元，yoy+108%；2023Q1的研發費用，也趕上2021年兩個季度的投入水平。

Interdigital作為一家運營了半個世紀的公司，仍有勇氣大幅提高研發放手一搏，固然值得敬佩，但擺在它面前的，擺在眾多NPE面前的，還不僅僅是單純的技術問題。

Part3：專利運營的飛輪效應

我們一直強調，任何類型的公司都要盡量將技術和商業模式統一起來，這兩項都要有過人之處才能跑得更快。知產力之前的文章里，就介紹過“單腿”的凱萊英、力量鉆石等公司，在發展中遇到的問題。

NPE問題最大的地方可能不是技術，而是其商業模式的特性決定的。

科技行業向來是馬太效應——《新約·馬太福音》，凡有的，還要加倍給他，叫他多余；沒有的，連他所有的也要奪過來——最大的舞臺。而站在舞臺中央的，是既能做專利運營，又有實際產品的公司。

道理其實很簡單，光有技術沒有產品會造成幾個問題：

1）無法利潤最大化，當技術路線發生改變或技術向前推進的越深入就越無力。反觀兼具產品和專利運營的公司，它們有更充足的資金循環投入技術研發和新產品布局。

2）無法“挾天子以令諸侯”，讓實施人“心甘情愿”的交更多許可費，帶來更多的成本。所謂天子其實是指具體行業中的戰略性產品，比如高通的手機芯片+專利許可這個業務組合，絕大多數手機公司是無法拒絕的。反之，諾基亞就差點意思了，中國的手機廠商要反抗。而典型的NPE們更是不打官司就感覺很難收許可費。

3）無法建立更直觀的行業感知，因為你沒有產品，無法實時洞察到客戶和終端情緒的變化，當技術標準發生變化時，研發活動在時機上容易落后，Interdigital專利授權量的逐年下降，一定程度上也反映了這個問題。

科技行業的公司，想要做大營收規模，構建推動業務發展的“飛輪效應”必不可少，以上幾個問題——利潤最大化、產品和專利運營的協同、對行業下游的實時感知——就是推送飛輪轉動的核心因素，NEP一個都不具備，所以你能看到NPE的規模大都是幾千萬、幾億美元，而跑得更快的杜比、諾基亞、愛立信、高通等公司，專利授權規模能達到十幾億甚至幾十億美元。

關于飛輪效應的邏輯，對NPE來說有點無解，或許引入更多的技術領軍人物能解決這個問題，但這需要多大的成本呢？

Part4：天平傾向于實施人

近年來，因為SEP“摻水”、定價不透明、FRAND變成“看碟下菜”等問題的存在，一些專利糾紛的結果，以及法規的變化，更偏向實施人等。

以Interdigital VS聯想的案子為例。

2023年6月28日，英國高等法院就Interdigital與聯想專利糾紛案作出裁決，聯想需支付的FRAND許可證總付款額為1.849億美元，這讓Interdigital大失所望：

具體而言，法院判決其全球手機版權費率應為0.175美元，只比聯想主張的費率（0.16美元）高9.4%，比Interdigital主張的費率（0.498美元）卻少了64%。這項裁決的先例，可能成為眾多實施人的談判依據，對Interdigital造成影響。

Interdigital在年報中，也提到中、美、歐等國家，對SEP專利監管政策的變化，將影響到該公司的營收能力。

比如2023年4月27日歐盟發布的《關于標準必要專利和修訂(EU)2017/1001號條例的決定》——核心點是加強SEP許可費率的監管，且法院對費率有最終的決定權。

再如2023年8月1日中國將正式施行《禁止濫用知識產權排除、限制競爭行為規定》，這兩個法規都是有利于實施人的。

新世界已經到來，Interdigital用高額訴訟費來謀取專利許可，或許已是NPE們“最后的倔強”。

圖：Interdigital知識產權執法信息，來源：公司年報