記者 王玉

中國人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾上周五表示，按照市場化、法治化原則，支持和鼓勵商業銀行與個人住房貸款借款人自主協商變更合同約定，或者是新發放貸款置換原來的存量貸款。

這是央行首次公開回應下調存量貸款利率的市場呼聲。鄒瀾在上半年金融統計數據情況新聞發布會上表示，盡管2022年以來貸款市場報價利率（LPR）下行了0.45個百分點，但因為合同約定的加點幅度在合同期限內是固定不變的，前些年發放的存量房貸利率仍然處在相對較高的水平上，這與提前還款大幅增加有比較大的關系。提前還款客觀上對商業銀行的收益也有一定的影響。

今年以來，以個人住房按揭貸款為主的居民中長期貸款增長乏力。分析師認為，這主要是由于居民提前償還房貸所致，并由此引發了下調存量房貸利率的話題。

分析人士表示，雖然下調存量房貸利率，有利于降低居民住房消費負擔、緩解提前還貸等問題，但會進一步壓低目前商業銀行本就較低的凈息差，在沒有監管硬性規定的情況下，商業銀行不太會有主動下調存量房貸利率的意愿。但考慮到社會的廣泛訴求，央行或通過下調存款準備金率來緩解銀行負債壓力，推動銀行下調存量房貸利率，同時，商業銀行也可能再次調降存款利率來降低負債成本。

下調個人存量房貸利率并非沒有先例。2008年10月，在全球金融危機的背景下，為提振內需，人民銀行將商業性個人住房貸款利率的下限由貸款基準利率的0.85倍調整到0.7倍，并允許商業銀行對已發放的商業性個人住房貸款尚未償還部分的利率水平，在合理評估貸款風險的基礎上，按照原貸款合同約定條款自主確定。

但分析人士指出，今時不同往日，當前個人住房貸款的規模以及商業銀行經營環境和2008年大相徑庭。

中泰證券研究所所長戴志鋒在研究報告中指出，目前國內個人住房貸款余額由2008年末的3萬億元上漲至2023年3月末的38.9萬億元，存量規模是當年的13倍。從上市銀行透露的信息看，個人按揭貸款占總貸款的比重由2008年末的14.3%上升至2022年末的24.5%，占比提升10個百分點。個人住房貸款已經成為“銀行資產穩固的基本盤”。

從商業銀行經營環境看，當前商業銀行凈息差處于有相關統計數據以來的最低值。鄒瀾在發布會上稱，目前銀行凈利差已收窄至1.7%附近。

根據中泰證券的測算，假設10%、30%、50%的個人存量按揭房貸利率調降40個基點，對上市銀行息差影響分別在0.54個基點、1.61個基點、2.69個基點，對營收影響分別在0.24%、0.73%、1.22%，對稅前利潤影響分別在0.6%、1.6%、2.7%。假設 10%、30%、50%的存量按揭調降80個基點，對上市銀行息差影響分別在1.08個基點、3.23個基點、5.38個基點，對營收影響分別在 0.49%、1.46%、2.43%，對稅前利潤影響分別在1.1%、3.3%、5.5%。

戴志鋒表示，央行強調要按照市場化、法治化原則，這就排除了強制全面調降存量利率的可能。而且，目前不同省份、城市的個人住房貸款政策和利率差異較大，統一全面調整的難度較大。

申萬宏源證券高級宏觀分析師屠強也認為，短期內政策落地存在一定挑戰。他在研究報告中稱，居民對下調存量房貸利率的需求和商業銀行穩定利潤的訴求存在沖突。“即使央行表態，但并非強制，會令商業銀行傾向于拉長調整利率的時間，保證商業銀行的在短期經營的可持續性。”

屠強進一步指出，即使商業銀行拉長存量房貸利率的談判時間段，下調個人存量房貸利率對其遠期經營壓力仍不可忽視。“這也就意味著真正能緩和負債成本的政策必須盡快出臺。其中降準（調降存款準備金率）最為方便快捷，預計7-8月降準25個基點，但僅通過降準難以完全緩和凈息差壓力，則存款利率再度調降也成為可能。”他說。

國家金融與發展實驗室特聘研究員任濤對界面新聞表示：“雖然（下調個人存量房貸利率）對銀行的收益有較大影響，但是考慮到市場呼吁較為強烈，官媒不斷發聲，存量房貸利率調整的方向應該是比較明確的。只不過各家銀行有自主選擇權，這實際上涉及到（銀行）對客戶的維護或爭奪，大行是有動力最先出手調整的。”

不過，按照中泰和中金公司的測算，下調存量個人住房按揭貸款利率對按揭敞口比例較高的國有大行影響更大，對區域性銀行的影響較小。

戴志鋒指出，鄒瀾先提到“提前還款客觀上對商業銀行的收益也有一定的影響”，然后再引出存量貸款調整思路，其目的之一是為了緩解提前還款而為銀行提供了可行的路徑。按揭貸款客戶是銀行最優質的客戶類型之一，綜合收益高，合理的利率調降方案優于客戶流失，而不具備提前還款能力的客戶在博弈中不占優。

根據中泰證券的測算，考慮到個人還款能力，預計存量房貸下調比例不會很大，即便是在2008-09年，存量房貸利率置換的比例小于6%。