文|首條財經(jīng)研究院 石偵
編輯|李思
風(fēng)品：茂貞
治亂象當(dāng)用重典。
7月12日，因涉嫌信披違法違規(guī)，太和水、首開股份、興源環(huán)境等九家公司被證監(jiān)會立案，也至有媒體驚呼實屬罕見。
1、財務(wù)造假透視
無獨有偶。近日，江蘇舜天、*ST柏龍、ST宏圖等財務(wù)造假處罰“靴子”落地，彰顯零容忍的監(jiān)管決心。也意味著，提升發(fā)展質(zhì)量、常懷敬畏心從不是一句空話，建設(shè)一個規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場一直在路上。
當(dāng)新號角吹響、資本生態(tài)重塑，露出“裸泳”姿態(tài)的粗放折戟者，能否舉一反三、改過自新？對其他企業(yè)乃至行業(yè)，能否帶來震懾、展出新顏？
整治造假亂象，一直是進行時。
早在開年3月，證監(jiān)會就披露了2022年證監(jiān)稽查20起典型違法案例，其中9起為信披違法，5起涉及財務(wù)造假。涉及上市公司系統(tǒng)性造假、實控人指使造假、虛構(gòu)貿(mào)易造假、重組標(biāo)的財務(wù)造假以及財務(wù)造假規(guī)避退市等。
證監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，2022年證監(jiān)會辦理信息披露違法案件203件，其中，涉及財務(wù)造假94件，占比46%。
眾所周知，財務(wù)造假屬于惡性違規(guī)，不僅嚴(yán)重破壞市場誠信基礎(chǔ)，也影響上市公司整體形象，嚴(yán)重損害中小投資者權(quán)益。
在行業(yè)分析師劉銳玲看來，不當(dāng)利益誘惑驅(qū)動下，近年來偽造或隱瞞數(shù)據(jù)、披露不真實信息的手段越發(fā)高明復(fù)雜，尤其是一些實控人的介入讓造假變的更為隱秘，這也是監(jiān)管層重拳提升造假成本、強化董高監(jiān)等管理追責(zé)的原因所在。
的確，看似任性僥幸、魚目混珠，實則根本還是企業(yè)經(jīng)營管理、發(fā)展決策戰(zhàn)略出了問題，為了保股價、保業(yè)績，不惜冒險粗放套利。深入透視ST柏龍、江蘇舜天、ST宏圖，或能窺見一斑。
2、累計虛增營收超12億、套現(xiàn)10億， 實控人被捕、家族企業(yè)利與弊
6月28日，*ST柏龍實控人陳偉雄、陳娜娜夫婦被捕。源于虛增業(yè)績，涉嫌欺詐發(fā)行股票罪、違規(guī)信披、不披露重要信息罪。
證監(jiān)會給予*ST柏龍警告，并責(zé)令改正、處以1000萬元罰款，另外多名高管被罰，其中，陳偉雄、陳娜娜夫婦給予警告，合計罰款1000萬。
IPG中國首席經(jīng)濟學(xué)家柏文喜表示，實控人因不參與公司日常運營管理，因此其被逮捕短期內(nèi)對公司日常生產(chǎn)經(jīng)營不會產(chǎn)生直接影響。不過，公司重大決策與戰(zhàn)略規(guī)劃卻與實控人緊密相關(guān)，對于治理層面的影響顯而易見，例如會造成一些重大決策“無人拍板”的問題。
其實，早在2022年4月，陳偉雄、陳娜娜夫婦就因參與財務(wù)造假，被證監(jiān)會實施終身禁入，同期二人辭去公司職務(wù)。
然辭職不意味著可以逃脫責(zé)罰。畢竟從2015年上市起，公司就開始造假。
2021年3月，*ST柏龍被證監(jiān)會立案調(diào)查。2022年4月，公司公告收到行政處罰書。
調(diào)查結(jié)果顯示：*ST柏龍IPO招股說明書、2016年非公開發(fā)行股票發(fā)行情況報告書暨上市公告書及定期報告存在虛假記載；在2017年至2019年年度報告中未如實披露“其他非流動資產(chǎn)”報表項目的情況；在2018年報中未如實披露募資使用情況。
據(jù)悉，通過虛構(gòu)與某公司及其關(guān)聯(lián)方，萬杰隆集團及其關(guān)聯(lián)方萬杰隆電子商務(wù)間的服裝設(shè)計、組織生產(chǎn)業(yè)務(wù)，*ST柏龍在2018年至2020年度存在對外擔(dān)保未履行審批程序及信息披露義務(wù)的情況。其中，2013年至2018年，*ST柏龍累計虛增營收12.76億元，累計虛增利潤總額4.10億元?！?/p>
除了虛增業(yè)績，實控人還利用多賬號操縱自家股票。
2020年11月，證監(jiān)會下發(fā)《調(diào)查通知書》顯示，陳偉雄、陳娜娜因涉嫌操縱公司股價，證監(jiān)會決定對二人立案調(diào)查。針對此次調(diào)查，二人于2021年8月收到的證監(jiān)會的行政處罰事先告知書。
2018年7月6日至2019年5月31日期間，陳娜娜作為*ST柏龍總經(jīng)理，通過*ST柏龍控制“陳某君”等9個銀行賬戶，向楊杰、鄭慧控制的“郭某櫻”等9個銀行賬戶支付8300萬元，共同操縱*ST柏龍，并動用了92個證券賬戶進行證券交易。
此外，公司還多次被證監(jiān)會立案調(diào)查。
如2022年5月31日，因涉嫌未按時披露年報，證監(jiān)會決定對*ST柏龍立案調(diào)查。9月公告顯示，因公司及相關(guān)當(dāng)事人受到證監(jiān)會行政處罰，數(shù)十名投資者提起賠償訴訟。
2022年報顯示，柏堡龍共涉及15起證券虛假陳述案，大部分未執(zhí)行。
據(jù)中國網(wǎng)財經(jīng)統(tǒng)計，自2019年3月到2020年9月，短短一年半時間，實控人陳偉雄、陳娜娜家族累計增持1次、減持81次，合計減持5730.47萬股、減持金額7.42億元。
加上折價轉(zhuǎn)讓股份，不到兩年時間陳氏家族套現(xiàn)超10億元。
套現(xiàn)大快朵頤、種種粗放亂象，拷問企業(yè)的基本內(nèi)控力、風(fēng)控體系。
值得注意的是，公司是典型家族企業(yè)：陳偉雄、陳娜娜為夫妻關(guān)系，陳秋明與陳偉雄為父子關(guān)系，陳昌雄與陳娜娜為父女關(guān)系。前四大股東持股比45.7%、27.99%、6.36%、6.36%，合計86.41%。
行業(yè)分析師李晨表示，企業(yè)發(fā)展早期，家族管理有利運營穩(wěn)定性、決策高效性。而成長到一定規(guī)模后，現(xiàn)代企業(yè)管理就是重中之重。家族企業(yè)治理透明性、決策先進性、開放性、精準(zhǔn)度前瞻度常是輿論關(guān)注焦點。
聚焦*ST柏龍，財務(wù)造假、操縱股票套現(xiàn)也有無奈與急迫，看向持續(xù)虧損的業(yè)績面，可謂一塌糊涂，難言多少成長性、穩(wěn)健力。
2023年一季度，企業(yè)營收1574萬元，凈利虧損1575萬，營收還不夠填補虧損。截至一季度末凈資產(chǎn)-6.70億元。
拉長時間線，虧損已是常態(tài)：2022年凈利虧損8.18億元，2021年虧損15.52億元；2020年虧損3.17億。
截止2022年末，流動負債高于流動資產(chǎn)9.20億元，銀行借款7.38億元存在逾期。因2022年末凈資產(chǎn)為負值，公司被實施退市風(fēng)險警示，股票簡稱由“ST柏龍”變更為“*ST柏龍”。
要知道，ST柏龍上市之初，多家券商稱其為國內(nèi)服裝設(shè)計龍頭企業(yè)。
2016年，陳偉雄曾在論壇上提出柏堡龍將重點搭建衣全球時尚生態(tài)圈全產(chǎn)業(yè)鏈項目，聚合全球優(yōu)秀設(shè)計師及時尚買手資源，實現(xiàn)快速設(shè)計和購買方式，徹底革新傳統(tǒng)時尚產(chǎn)業(yè)。據(jù)媒體報道，柏堡龍擬以非公開發(fā)行方式募資9.88億元投資于該項目。
也是2016年，柏堡龍躋身廣東省企業(yè)500強。2016到2018年營收6.55億元、8.41億元、10.05億元，持續(xù)提升。
何以一手好牌打的稀碎？
種瓜得瓜、種豆得豆。看看上述業(yè)績虛增、股票操作、大手筆套現(xiàn)，試問真心投入日常經(jīng)營管理的精力到底多少、誤判錯付多少？
2023年7月10日晚，*ST柏龍公告稱，因與國信證券質(zhì)押合同糾紛一案，陳娜娜被動減持約2684.57萬股公司股票。
另一廂，多年財務(wù)造假引發(fā)了受損投資者索賠。此前，廣州中院已對部分索賠案作出投資者一審勝訴判決。
做企業(yè)靠的就是腳踏實地、徐徐圖之，若被短利短利瞇眼、無疑一場危險游戲。
3、13年虛增超百億營收 ，何塑信任金身
類似考量的，還有江蘇舜天的。
6月30日，江蘇舜天收到證監(jiān)會《行政處罰及市場禁入事先告知書》。擬對江蘇舜天處以1000萬元罰款，包括現(xiàn)任董事長在內(nèi)的5位涉案高管累計被罰430萬元，同時董事長被禁入證券市場三年。
被罰源于公司參與的隋田力主導(dǎo)的專網(wǎng)通信業(yè)務(wù)，實質(zhì)是合同、資金、票據(jù)流轉(zhuǎn)構(gòu)成閉環(huán)的虛假自循環(huán)業(yè)務(wù)，無商業(yè)實質(zhì)，不應(yīng)確認(rèn)相應(yīng)的營收、營業(yè)成本及利潤。
通過虛假咨詢會業(yè)務(wù)、參與通訊器材內(nèi)貿(mào)虛假自循環(huán)業(yè)務(wù)，公司在2009年至2021年13年里，合計虛增營收103.33億，虛增利潤總額9.34億、虛增營業(yè)成本93.99億元。
公開信息顯示，2016年12月至2018年3月，高松任江蘇舜天董事兼總經(jīng)理，2018年3月至2019年8月任江蘇舜天總經(jīng)理，2018年3月至今任江蘇舜天董事長。
據(jù)證監(jiān)會調(diào)查，高松任董事長期間，全面負責(zé)江蘇舜天管理工作。分別在2014年9月至2015年5月、2016年12月至2018年9月分管、審批通訊器材內(nèi)貿(mào)業(yè)務(wù)，在2018年至2021年與隋田力洽談合作通訊器材業(yè)務(wù)。在江蘇舜天2016年至2021年報上，高松均進行了簽字。
據(jù)時代周報統(tǒng)計，在財務(wù)造假的13年間，江蘇舜天虛增營收占比最高達34.13%，虛增利潤總額占比最高132.86%，虛增利潤總額占比超50%的年份有7次。
除了監(jiān)管機構(gòu)處罰，還有訴訟追責(zé)煩惱。
7月1日，江蘇舜天發(fā)布公告。此前，中電長城圣非凡信息系統(tǒng)有限公司（下稱“中電長城”）就與江蘇舜天之間的合同糾紛提起了訴訟，2022年7月18日，法院裁定上述案件中止訴訟。
值得注意的是，2009年江蘇舜天股價在8元/股左右，2015年6月達到歷史新高20.5元/股，截至2023年7月6日收盤，公司股價報收5.03元。會有多少股民索賠追責(zé)也值警惕。
雖然2022年及2023一季度公司業(yè)績可喜回暖，相關(guān)負責(zé)人也回應(yīng)媒體稱，目前儲備的貨幣資金較多，然需注意的是，一季度末公司短期借款7.8億，負債合計18.7億，而期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額僅7.81億，經(jīng)營現(xiàn)金流轉(zhuǎn)負為-1.19億元。
現(xiàn)金流的壓力肉眼可見，疊加訴訟隱憂、董事長禁入證券市場、以及造假帶來的內(nèi)控審視、業(yè)績成色質(zhì)疑，江蘇舜天如何重塑信任金身、業(yè)績自證價值自證仍是一道迫切考題。
未完待續(xù)……