實習記者 | 劉相君
又一家綠色環保公司沖刺資本市場。近日，廈門市政環能股份有限公司（簡稱：廈門環能）向上交所主板遞交了招股書。擬募集資金金額為10.97億元。
公司主營業務包括生活垃圾焚燒發電、工業危廢處置、醫療廢物處置、廚余垃圾處置、滲濾液處理、生態填埋、海上環衛、垃圾壓縮中轉等。
2020年至2022年（報告期）公司營業收入分別為5.36億元、12.66億元及13.61億元，歸屬于母公司股東的凈利潤分別為9613.14萬元、1.48億元和1.89億元，扣除非經常性損益后的歸屬于母公司股東的凈利潤為9636.98萬元、1.4億元和1.84億元。
業務集中于廈門
廈門環能前身環能有限由廈門市國資委出資設立，設立時注冊資本為3億元。2022年11月28日，環能有限全體股東作為發起人簽署《關于共同發起設立廈門市政環能股份有限公司發起人協議》，召開創立大會暨第一次股東大會并作出決議，同意發起設立股份公司，變更后的公司名稱為“廈門市政環能股份有限公司”。
截至招股書簽署日，廈門市政集團直接持有廈門環能83.99%股份，通過廈門市政嵩湖間接持有2.96%股份，合計持有公司86.95%股份，系公司的控股股東。廈門市國資委直接控制廈門市政集團，是廈門環能的實際控制人。
值得注意的是，廈門國有資本公司、康恒環境、廈門市政嵩湖和輕工創投均為廈門環能申報前十二個月的新增股東。其中，廈門市政集團與廈門市政嵩湖之間存在股權控制關系，輕工創投的實際控制人為廈門市國資委。
據招股書披露，公司是福建省固廢處理行業的龍頭企業之一，屬于行業內具有代表性的優質企業，符合主板關于“大盤藍籌”企業定位的相關要求。截至報告期末，公司運營生活垃圾焚燒發電項目7個、危險廢物處置項目1個以及環境綜合處理項目，已運營項目生活垃圾焚燒處理能力5350噸/日。
界面新聞注意到，2021年公司主營業務收入結構較2020年有所變化，新增建造服務收入類別。廈門環能表示“主要系根據《企業會計準則解釋第14號》，公司作為主要責任人為政府方提供建造服務，確認相關項目建造業務收入所致”。2021至2022年，公司建造服務收入分別為5.25億元和5.05億元，占主營業務收入比例分別為41.45%和37.14%。
公司營業收入主要來源于生活類垃圾處理業務，由于行業業務特性，公司的客戶集中度較高。報告期內，公司前五大客戶占剔除建造服務收入后營業收入的比例分別為92.02%、90.35%及87.56%。
報告期各期末，公司應收賬款賬面余額分別為1.78億元、2.39億元和2.85億元，應收賬款余額規模逐年增加，占剔除建造服務收入后營業收入的比例分別為33.13%、32.28%和33.30%。
報告期內，公司剔除建造服務收入后的主營業務收入中廈門市內的收入占比分別為91.96%、88.10%和88.97%，公司營業收入地域分布具有一定的集中性。公司營業收入來源地域集中導致公司經營業績受廈門市經濟發展情況、地方財政實力等方面的影響較大，若未來公司項目拓展不及預期，可能會對公司的經營業績產生不利影響。
政府補助收入暴增
據國家統計局數據顯示，我國衛生填埋處理量占比由2012年的72.55%下降至2021年的20.97%；垃圾焚燒處理量占比由2012年的24.74%提升至2020年的72.55%，垃圾焚燒處理量及其占總處理量的比重持續快速上升。2021年，生活垃圾無害化處理量共計2.48億噸，其中焚燒處理量1.8億噸，填埋處理量5208.5萬噸。
在2020年焚燒處理量首次超過填埋處理量后，焚燒處理在我國生活垃圾無害化處理方式中的領先地位更加明顯。
報告期內，公司垃圾處理收入和利用垃圾焚燒發電產生的供電收入分別享受70%比例和100%比例增值稅退稅優惠政策，公司2022年垃圾處理收入和利用垃圾焚燒發電產生的供電收入享受增值稅即征即退金額為2657.41萬元。
根據《企業會計準則第16號——政府補助》第十一條規定：與企業日常活動相關的政府補助，應當按照經濟業務實質，計入其他收益或沖減相關成本費用。報告期內，公司其他收益分別為169.52萬元、361.19萬元及3174.29萬元，主要由政府補助構成，2022年其他收益同比暴增近8倍。
廈門環能本次IPO募集資金投資項目旨在提升廈門市、三明市等地區的生活垃圾焚燒處理水平，募集資金投資項目符合生活垃圾焚燒發電行業的產業政策，屬于受國家政策鼓勵的建設項目。
投融資之間資金缺口大
報告期各期末，公司負債總額分別為23.79億元、27.45億元及21.11億元。公司負債主要為非流動負債，其各期占比分別為70.40%、73.58%及71.93%。其中，公司長期借款占非流動負債的比例分別為39.38%、43.19%及57.75%。
值得注意的是，報告期內，公司非流動資產占總資產比例分別為84.51%、84.53%及83.19%。非流動資產占總資產比例較高，廈門環能對此表示“主要系公司主營業務所處領域屬于資本密集型行業，投資規模較大”。
報告期內，公司流動比率分別為0.85、0.93和1.29，合并資產負債率分別為61.85%、62.87%和46.38%。據公司披露，現階段公司主要通過自有資金積累和銀行借款相結合的方式作為在建項目的主要資金來源。
本次發行募集資金扣除發行費用后，將投資于廈門東部（翔安）垃圾焚燒發電廠三期項目、寧化縣生活垃圾焚燒發電廠建設項目（一期）、廈門市政環能研發中心建設項目以及補充流動資金，上述項目總投資額為16.59億元，其中募集資金投資額10.97億元，二者之間明顯存在資金缺口。對此廈門環能表示“將由公司自籌或通過銀行貸款予以解決。項目實施期內流動資金不足部分將通過公司自有資金補充”。
但界面新聞注意到，2022年廈門環能貨幣資金余額僅為3.8億元，占流動資產比例49.85%。