界面新聞記者 | 許文嫣（實習）張曉云

“今年市場對衰退的預期呈鐘擺狀。我們認為，美聯儲7月不會再加息，利率會維持不變。”7月6日，渣打銀行財富管理部發布2023年下半年《全球市場展望》（下稱《報告》），渣打中國財富管理部首席投資策略師王昕杰表示。

報告預計，美國和歐元區在未來12個月內較大概率出現衰退，但衰退將從2024年第一季度開始，比之前預期的要晚，因此美聯儲或將在今年剩余時間暫停加息。

“如果明年一季度真的進入到衰退情況，將會啟動降息周期。”王昕杰分析稱。

與此同時，中國仍然處于全球經濟周期的另一端，報告預計今年中國經濟增長將超過5%的目標，有關部門將持續實行貨幣和財政刺激措施，以確保優質的經濟增長。

渣打中國副行長李峰表示：“盡管全球經濟復蘇遇到多重挑戰，但我們看到2023年全球經濟增長好于年初預測，同時中國的經濟增長也將繼續成為全球經濟的重要驅動力。”

展望2023年下半年，渣打有4個機會型觀點：美國部分，看好科技、通信、健康護理行業；中國部分，看好通信、非必需品行業；未來3個月美元區間震蕩；趁股市波動飆升之際賣出波動率指數。

值得注意的是，受惠于今年較大的AI主題在資本市場的爆發，通信成為渣打在美國部分和中國部分同步看好的一個方向。

渣打預期，全球股市短期內可能進一步上漲，但經濟增長的領先指標（尤其是在美國）依舊不太樂觀。

據此，渣打銀行財富管理部提出“沉著應對（CALM）”投資策略，通過四種方式穩定投資組合，包括把握市場亮點、多元分散投資、偏向亞洲市場和靈活管理波動。

債券方面，出于對美國和歐元區衰退的預期，渣打將采取更為防御的立場，因此將偏好政府債券而非公司債券，增持發達市場投資級政府債券。渣打將保持亞洲美元債的超配地位，因為這類資產總體信用質量高，而且中國的政策支持預計將提振投資者情緒和公司的盈利能力。

股票方面，渣打結束了對未來12個月全球股市（和美國股市）低配的觀點，但將維持日本股票和除日本以外的亞洲股票的超配。

報告認為日本公司治理的改善、股票回購和仍然合理的估值將繼續吸引投資者，同時渣打對除日本以外的亞洲有著最堅定的信心。

從股市行業來看，渣打在歐美使用杠鈴式行業策略以平衡風險，而中國的消費復蘇提供了買入通信服務和非必需消費品行業的吸引機會。

外匯方面，報告預計美元在未來三個月內將處于區間波動，并在12個月內恢復下跌。在歐洲央行強硬指引的支持下，歐元預計會進一步走強。同時中國經濟增長預期改善應促使商品貨幣（澳元、新西蘭元和加元）溫和升值。

此外，相對其他主要資產類別，渣打將黃金下調至中性，但對黃金采取核心配置一直是投資組合多元化的有效方式。另一方面，渣打繼續看淡石油，因為在央行收緊政策的背景下，經濟衰退風險仍然很高。

“渣打建議投資者堅持分散投資的策略，我們建議超配優質政府債，將股票上調至核心配置，并將黃金、流動性另類資產或私人資產納入核心配置。在機會型配置方面，我們會在美國和歐元區采用杠鈴式行業策略，并關注中國的消費導向型行業。”王昕杰表示。