依托網絡平臺的巨大流量，越來越多的資管公司正在通過“線上+線下”的方式處置手中持有的不良資產。

7月6日，中國信達牽手阿里資產在廣州舉行了一場特殊資產推介會，屬于商業地產類專場，所涉及的資產的數量之多、背后牽涉債權之龐大，能在各大AMC機構的各種資產推介會中位居前列。

信達篩選出了500多項商業地產相關資產，債權本金合計近千億元，本息合計超過1400億元，而其去年底舉行的2022年推介會包括房地產、制造、科技等在內的水電站、景區、房地產、股權(票)等不良資產，債權本金合計也大概是1600億元。

據悉，上述推介會邀請近200家業內機構現場參加，包括龍湖集團、普洛斯中國、華住酒店集團、水印中國等知名商業地產投資和運營商。界面新聞注意到，不僅現場座無虛席，線上直播一度逾20萬人在線觀看，而官方給出的觀看流量數據則是百萬人次。

此次推介會上的不良資產品類齊全，涵蓋了商場、酒店、寫字樓、綜合體、產業園、倉儲/物流、文旅等商業地產主要類型，分布于全國27個省市自治區，按照計容面積統計，其中分布在京津冀、長三角、粵港澳大灣區、長江中游、成渝地區的資產占比近60%。

中國信達黨委委員、副總裁李洪江在推介會上強調，不良資產不是沒有價值的資產，而是價值有待修復的資產，閑置的資產可修復為有用的資產，低效的資產可修復為高效的資產，流動性差的資產可修復為流動性強的資產，“彼之砒霜、吾之蜜糖”，價格低于潛在價值的不良資產。

據李洪江透露，近10年來，中國信達累計收購資產本金合計1.4萬億，公開批轉市場份額占比持續領先。

對于持有大量不良資產的AMC機構來說，促成交易也并不容易，阿里巴巴集團副總裁盧維興表示，未來需要充分利用大數據和人工智能的技術來挖掘投資人的需求，實現更精準的人貨匹配，不斷提升不良資產的處置效率，讓“天下沒有難交易的資產”。

盧維興表示，2015年阿里巴巴進入金融資產交易市場，中國信達既是阿里資產交易平臺的第一個客戶，也是第一個戰略合作伙伴。截至目前，中國信達在阿里資產交易平臺累計發拍項目5000多個，累計成交標的2679個，累計成交金額1491億元，實現溢價68億元。

對投資人來說，不良資產又何嘗不是一種靠賭的撿漏。“找到好的項目有時候也憑運氣。”一位廣州地區的機構投資人在現場對界面新聞表示，他們只關注珠三角地區的資產，物業類別是產業園、底商和寫字樓，但最想要的還是頂級豪宅，一般的住宅就不關注了。

對于目前投資人心態的變化，信達證券首席宏觀分析師解運亮也在會議上指出，在總的房地產周期下行之時，商業地產的租金收益率是一個很明顯的投資機會，租金收益率一般都是在3.5%~4.5%之間的，遠遠高于住宅的2%左右，同時也高于貸款利率，有一個租金覆蓋貸款成本的盈利空間。

戴德梁行中國資本市場部董事總經理、聯席主管劉兵認為，“寫字樓和辦公業態的管理成本比較低，對機構投資人來講能有穩定的收益，所以在大宗交易中，差不多一半以上都是。最大的變化其實在工業物流地產，2021年的時候占10%左右，2022年交易額度有一點點縮小的情況下，工業物流所占的交易的比例還擴大了。”

具體來看，信達在推介會現場只重點推薦了29項資產，以一線、熱點二線城市的項目為重點，主要為一些房地產公司、能源、科技公司因無法償還債務而抵押的商辦不動產，其中不乏寶能、奧園、花樣年、泰禾等熟悉的面孔。

值得注意的是，上述資產大多處于在法院判決后處于執行階段，信達方的債權被予以確認并對已質押物享有優先受償權，或有獨立債券或已完成過戶，而有些所設案件還在判決中或未起訴。

一位現場投資人對界面新聞表示，在挑選資產肯定需要關注債務人的情況，如果債務人能量比較大，最后拿到抵押物也很難，一般處置時間可能需要3-5年。因此股權、債權干凈，且處于正常執行階段的項目，更容易獲得投資人青睞。

以信達系持有的寶能系債權項目為例，也是本次推介會介紹資產中涉及債務最多的項目，截至今年5月底，債權本金余額合計120.01億元，其中抵押物包括寶能科技園南區及寶能智創谷等資產。

而上述資產于今年3月底就已放置拍賣網站，在獲得千余次圍觀后，至今沒有意向人出現。