界面新聞記者 | 張熹瓏

渣打銀行與香港貿易發展局7月3日公布2023年第二季“渣打大灣區營商景氣指數”（GBAI）。其中，二季度的“營商信心”現狀指數回落至50的中性水平，而“預期指數”仍保持在擴張區間（58.7），達到近兩年來的次高值。

渣打大灣區營商景氣指數為渣打銀行2020年6月聯合香港貿發局推出的季度性調查，每季會訪問超過1000家大灣區企業，是市場首個針對大灣區營商景氣的前瞻性季度調查，分析區內營商氣氛，以及跨城市、跨行業之間的協同效應。

該調查以50作為分界線，高于50表示樂觀態度和擴張狀態，低于50則相反。繼一季度營商信心指數躍升至51.3后，第二季度回落至50。渣打大中華區高級經濟師劉健恒表示，第二季度的小幅度回落在預期之內，一方面基數效應恢復正常，另一方面通關效應也會消退，“從宏觀上看，這跟季初至今的全國經濟數據回軟對應?！?/span>

“這僅意味復蘇勢頭減弱，而非復蘇結束。我們判斷下半年復蘇還會繼續，固定資產投資表現突出，現金流預期也很穩健?！?span>劉健恒說。

報告顯示，各成分指數中，“固定資產投資”得分最高，為52.9，反映受訪者認為需求會進一步恢復正常，需要投資擴充產能；借貸指數中，“盈余現金”達51.2，反映企業現金流改善。

當季去庫存的壓力尚存。各項子指數中，有六項低于50，其中“原材料庫存”現狀水平最低，為47.1。這也影響了企業的盈利。與上季度相比，“新訂單”（跌3.3點至49.8）和“利潤”（跌2.6點至49.9）的跌幅最大。

從細分行業來看結果參差：“制造和貿易”、“批發和零售”、“金融服務”相對平穩，分別為49.9、51.2和51.5；“專業服務”達到56.1，“創新和技術”水平最低，僅43.7。

與上季度相比，“金融服務”（現狀和預期子指數分別下跌8.3點和12.6點）及“創新和技術”（分別下跌10.6點和12.0點）在行業領域中的跌幅最大。報告分析，隨著復蘇勢頭放緩而出現的利潤壓力和信貸擔憂，可能影響金融受訪者的情緒。

香港貿易發展局研究總監范婉兒認為，創新和科技相比其他行業水平偏低與全球環境相關：“全球來看，整個電子行業仍處于一個下行周期，很多公司還沒有推出新產品；歐美市場需求也比較疲弱，導致不少中國電子產品出口下跌，包括計算機和手機出口；美國最近收緊半導體出口管制，所以企業的信心也受到打擊?！?/span>

反映在主要城市上則是工業和外貿的下滑。1-5月，東莞規上工業增加值同比下降6.6%，計算機、通信和其他電子設備制造業增加值下降5.5%，電氣機械和器材制造業下降7.9%。同期，東莞進出口合計744.22億美元，降幅16.57%。作為大灣區重要轉口城市的香港出口貨值也下跌了16.3%。

不過從預期指數來看，深圳、佛山和東莞排在前列，達到60.4、58.5、64.3，范婉兒認為這反映了以制造業為主的城市普遍有更大的信心，可能生產、訂單方面正在改善，“一般來說，第三、四季度是出口的旺季。電子下行周期差不多已經兩年了，根據以往數據，見底的時候就是有新產品刺激消費。我們也陸續見到一些大型企業推出新產品。美元加息的幅度正在減小，對于外圍需求提升也有幫助?！?/span>

而參照歐美國家，各行業復常后的消費反彈也普遍存在差異：“剛開始的時候消費會集中在旅游、餐飲，其他產品需要等幾個月后。畢竟疫情期間買了最好的家電和廚電，現在更換動力小。”范婉兒說。

劉健恒認為，去庫存進度有望在6-8月穩定下來，接近底部后將迎來新訂單的反彈。根據報告，“原材料庫存”預期指數為53.6。

“下半年還要考慮到這些風險因素：歐美是否進入衰退、內地房地產市場、科技周期。我們比較擔心的是歐美經濟，現在為止沒有特別明顯的增長，通脹非常高，仍是收緊貨幣政策，歐美需求放緩的壓力依舊存在。”劉健恒表示。