界面新聞記者 | 慕澤

漢和資本超長期價值投資的追隨者們，似乎陷入了超長期等待凈值回本的“怪圈”。

好買基金網最新數據顯示，截至目前，知名私募漢和資本旗下近期在該網站有業績更新的產品中，有多達17只最新的復權凈值已經不足0.7，還有另外20多只產品最新的復權凈值也已經回撤至0.8下方。

典型的比如“漢和資本-盛世113期”，產品自2021年1月29日成立后不久凈值便跌至1元下方，并一路波動回撤，屢屢刷出新低，至今年2月2日復權凈值一度回撤至僅為0.5321。雖然此后至今該產品凈值又有所修復，不過截至7月12日產品最新復權凈值依然僅為0.616，至此該產品復權凈值持續維持在0.7下方已經有近一年之久。

官網介紹顯示，漢和資本成立于2013年1月，公司以超長期價值投資為理念，致力于以產業資本的眼光看待投資標的，致力于尋找并投資于代表未來先進生產力的公司，伴隨優秀企業長期發展并獲益于企業長期內在價值的提升。

事實上，漢和資本近年來也一直在以實際行動踐行著超長期價值投資的理念，公司在2017年7月發行了首只3年鎖定期產品，2020年7月又發布公告稱公司原有的3年期鎖定產品已經于當年1月停止申購，自2020年7月16日起開始接受更長鎖定期產品的申購預約，產品鎖定期限為6年，而這也是業內首創6年鎖定期產品。

另一方面，據漢和資本官網介紹，公司管理的所有產品均不收取固定管理費用。獨特的收費模式從制度上保證管理人與投資者利益高度一致的同時，也體現了管理人對未來持續為投資者賺取回報的信心。

據第三方平臺數據，在超長鎖定期產品的加持之下，漢和資本也在2020年8月底成功步入了百億私募之列。

可惜的是，在管理規模快速擴張以后，漢和資本的業績表現卻開始急轉直下。

據好買基金網數據，2017年至2020年漢和資本旗下在該網站有業績更新的產品年度平均收益率分別達51.36%、-7.59%、54.52%和56.27%，但是2021年至2023年公司旗下在該網站有業績更新的產品平均收益率僅為-13.09%、-19.54%和-9.74%。這也意味著，之前被漢和資本“超長期鎖定”的很多投資者在買入公司產品后不久便開始被動面臨持續的凈值回撤。

中基協數據顯示，目前漢和資本旗下一共備案有78只產品，其中42只均備案于2020年8月之后，占比53.85%。

好買基金網數據則顯示，近期在該網站有業績更新的74只產品中，目前有51只均處于虧損狀態，占比高達68.92%。

有業內人士分析指出，超長的鎖定期確實能夠讓私募更好地踐行長期價值投資的理念，不用過多地受到市場短期波動的影響，但是同時也會使得投資者相對被動，尤其是當市場行情不好、私募投資決策失誤，或者是出現一些其他突發狀況的時候，投資者很可能會成為被動的“買單者”。正因為如此，這種模式目前并未在業內普及，至于投資者對這種模式的認可程度，最終也得靠業績來“說話”。

事實上，在業績持續不及預期的背景下，漢和資本的管理規模也隨之回落，中基協披露的數據顯示，目前漢和資本的管理規模已經回到了50-100億元區間，同時自2021年4月以來漢和資本再也沒有備案新的產品。