文 | 聚美麗 謝耳朵

編輯｜木頭 Lucky

6月21日，聚美麗從深圳證券交易所網站獲悉，環亞科技(以下簡稱環亞)創業板IPO審核已恢復正常，目前處于問詢階段。

此前(3月27日)，因發行人及保薦人更新財務資料，環亞主動申請中止了IPO。對此，集團對聚美麗表示，是希望根據上市公司規范標準做進一步合規改進，待時機成熟不排除再次沖擊上市進程。

時隔近3個月，環亞已完成財務資料更新，并重新進入IPO審核流程，此時距離環亞遞交招股說明書也已過去半年之久，相信在這半年里集團已經有了足夠的信心和把握繼續沖刺IPO。

傳統國貨復興之路

據公開資料顯示，環亞是一家集研發、生產、銷售、服務為一體的綜合性化妝品企業。其創始人胡興國以經銷商起家，1999年成立美膚寶，并開始從經銷和服務轉型做品牌。

作為一個成立至今已有三十多年歷史(從經銷商時期算起)的美妝老牌選手，環亞也是國內為數不多的綜合性化妝品企業，目前旗下主要品牌共有15個，包括了美膚寶、法蘭琳卡、滋源、肌膚未來四大品牌，以及澳魅、康柏雅、幽雅、即肽、御芝丹青、妙芙謎等細分品牌，產品種類涵蓋護膚、潔膚、洗護發、身體護理等日化用品。

圖片截自環亞科技招股說明書

1.三大品牌領跑，肌膚未來后來居上

據招股書顯示，2019年和2020年，環亞的營收分別為19.41億元和19.88億元，到2021年增至21.57億元，同比增長8.5%；2022年上半年的營收則為9.86億。同期實現歸屬于母公司股東的凈利潤分別是2.09億元、2.50億元、1.88億元、1.37億元。

雖然手握眾多品牌，但是環亞的營收仍然主要依賴于滋源、美膚寶、法蘭琳卡三大品牌。其中滋源是環亞旗下銷售貢獻第一的品牌，2021年營收金額為8.42億元，美膚寶和法蘭琳卡分別實現營收5.69億元、3.96億元，2021年這三大品牌對公司營收的貢獻總和達到了84%。

圖片截自環亞科技招股說明書

實際上，滋源也是環亞孵化的“第二品牌”，彼時，環亞憑借美膚寶防曬冠軍的地位在市場站穩腳跟，而在美膚寶推出15年后(2014年)滋源品牌才通過“無硅油頭皮護理”的概念切入市場，并成功占領洗護發市場。這成為當時國貨品牌孵化“新品牌”為數不多的成功案例。

與此同時，據資料顯示，環亞在報告期內還打造了數個新品牌，譬如定位為科學美白專研品牌的肌膚未來。據環亞招股書顯示，該品牌在2019至2022年上半年營收金額分別為946萬、5903萬、9067萬、6951萬，營收占比則分別為0.49%、3.02%、4.22%、7.14%。

在剛剛結束的618大促中，肌膚未來也變現十分亮眼，是消費疲軟的美妝賽道中的一匹黑馬。

據肌膚未來官方戰報顯示，今年618品牌線上全渠道成交金額為1.6億＋，對比2022年上半年肌膚未來0.7億的營收，可以說今年僅一個618肌膚未來就達成了去年一年的銷售成績（暫不考慮退貨等因素）。

其中377美白面霜共成交105w＋瓶、377美白面膜共成交200w＋片。而在抖音平臺，品牌抖音相關短視頻播放量突破1億＋，377美白面霜合集售出55w＋瓶，位列抖音面部護理熱賣榜第一。

可以看出來，環亞已經成功將肌膚未來打造成為了集團“第四大品牌”，新品牌的業績占比在未來也將不斷擴大。基于此，我們也可以給到更多的時間和期待，相信環亞更多“新品牌”的誕生。

2. 海外市場預計2022年底將扭虧為盈

環亞對外一直表示，公司未來將會輻射全球五大洲，成為一個真正走出國門的、具有全球影響力以及中國濃厚民族文化色彩的企業。

早在2015年，環亞就收購了澳洲品牌MOR，在澳洲開展美妝及個護生產及銷售業務。目前集團擁有包括MOR在內的三個澳洲原創的進口品牌：香氛護理品牌MOR、天然護膚品牌MOINA、天然植物洗護品牌AUSPERI。

這在當時的化妝品行業，是一個大膽的嘗試。

據招股書顯示，2019年至2022年上半年，公司境外總資產占公司總資產的比例分別為20.92%、21.90%、24.08%、23.66%。

基于資產的逐年增高，環亞表示預計2022年末公司合并報表將不存在未彌補虧損，實現扭虧為盈。

3. 不斷加碼營銷，環亞三年半豪擲31億

早年滋源就曾因豪擲4億拿下湖南衛視《金鷹獨播劇場》的冠名權而引起業內轟動，而近幾年，環亞集團在營銷上的投入也是巨大的。

據招股書顯示，2019年至2022年上半年，環亞的銷售費用分別為8.22億元、8.79億元、10.09億元、4.11億元，三年半合計銷售額費用達31.21億元，期間銷售費用率皆在40%以上。

圖片截自環亞科技招股說明書

據悉，公司的銷售費用主要包括渠道維護費、 品牌宣傳費、職工薪酬等，其中僅渠道維護費和品牌宣傳費的占比達到了60%以上。

在品牌宣傳方面，自2020年起，環亞旗下多個品牌開始陸續入駐天貓、京東、唯品會、抖音、快手等電商平臺，并通過KOL在社交媒體平臺、短視頻平臺或電商平臺進行推廣引流，實現全鏈路營銷。公司在電商平臺推廣支出額也由2019年的7251.83萬元增長至2021年的1.29億元。同期，新媒體營銷推廣支出由5508.52萬元增長至1.31億元。

在這期間，環亞旗下各個品牌也在積極通過代言人的方式擴大品牌的知名度和影響力，公司歷年的代言人中，包括了李棟旭、胡一天、毛曉彤、楊洋、唐嫣等一眾當紅明星，2021年用于形象代言推廣的費用為5032.82萬元。

值得一提的是，簽約代言人，冠名綜藝等是當時國貨品牌的一種普遍營銷方式，而以環亞為代表之一的國貨企業也在做營銷轉型與升級中。

以滋源為例，近幾年，滋源一直在輸出更專業和有影響力的內容，在品牌文化表達上做嘗試。比如聯合評測自媒體“老爸評測”，獲得“老爸抽檢”標志授權，強化受眾層面對品牌研發實力的認知，進一步提升品牌聲量；主辦2023頭皮護理高峰論壇，與國家和地區的政府部門領導、行業權威專家、企事業單位負責人、媒體等國內外化妝品行業精英，就洗護行業發展趨勢、技術研發、市場推廣等領域的最新前沿科技進展和行業動態開展學術交流與研討，為產品強力背書。

化妝品急速資本化，品牌迎來競爭的新周期

2022年，國貨美妝迎來“上市潮”，巨子生物、上美股份、相宜本草、環亞集團、毛戈平、登康口腔等一眾美妝個護品牌紛紛沖擊上市；目前巨子生物、上美股份、登康口腔皆已成功敲鐘上市。

而市場對于每一家待上市/已上市的企業，都會拿著“檢查技術實力”的放大鏡。當下在上市路上的諸多企業都被指出存在研發力不足的隱患，在這方面，有著三十多年歷史的環亞還是經得起考驗的。

據悉，早在2005年，環亞就啟動了與韓國NABION研究院的技術合作，開始組建自己的科研團隊。目前環亞在中國、澳大利亞建立起兩大研發中心，實現了研發的“中西合璧”。

據招股書披露，在報告期內，環亞的研發投入呈穩步上升趨勢。自2019年至2021年，研發費用從5819.05萬元上升至6489.27萬元，近三年研發費用累計為 2.1億。

而中信建投證券在一份研報中曾統計，國際品牌研發費用率主要集中在1.5%-3.5%之間。另根據觀研天下數據，2018—2020年，本土上市化妝品品牌的研發費用率平均為2%~3%。而環亞2022年上半年的研發費用率則達到了3.37%，是在國內美妝上市公司第一梯隊行列，且向國際一線化妝品公司看齊。

2022年，環亞的研發戰略進一步加速，集團先后引進了兩個國際高端研發人才——前巴斯夫亞太區副總裁毛健文博士，以及前歐萊雅北美研發中心首席科學家潘志博士，分別出任集團的“首席戰略顧問”和“全球首席科學家”，為環亞在關鍵核心技術領域開展前沿性、引領性科研攻關。

目前，化妝品行業之所以呈現出急速資本化的現象，也是市場發展到一定階段，美業產業鏈愈發成熟，行業邁入深水區的表現。

面對此，環亞一直在做積極的轉型，甚至比許多傳統企業走得更前面，而環亞本身扎實的基礎盤，也是其還能不斷轉型的根本。未來，環亞也必有更大的發展空間，讓我們一起期待環亞IPO的好消息。