文｜氨基觀察

單抗看靶點，雙抗看平臺。

雖然雙抗概念看似簡單，似乎只要隨意將兩個抗體拼在一起，就能得到一個更強的創新藥。

但實際上，與小分子藥物和單抗不同，其研發難度更高、合成路線更復雜、生產成本更高，也更加依托研發平臺技術。

也正因此，隨著雙抗獲批數量逐漸增多，市場熱度隨之提升。相應的，雙抗技術平臺也持續受到市場關注。

例如，擁有三個雙抗技術平臺的友芝友生物，雖然還只有一個管線進入2期階段，但過去三年均在一級市場完成融資。

6月11日，友芝友提交港股上市招股書，更是二度沖擊IPO。

不過，所有平臺型公司需要回答的問題都一樣：支撐公司估值的到底是管線，還是平臺？答案必然是前者。

任何一家因為平臺進擊的公司，最終需要用實打實的“管線”，來擊碎市場的質疑。這，也將是友芝友需要去回答的問題。

/ 01 / 基于平臺的進擊之路

平臺型企業之所以備受追捧，核心原因之一是，藥企基于平臺可以“復制”構建諸多管線。友芝友也是如此。

目前，友芝友擁有3款雙抗研發平臺，分別為YBODY平臺、Check-BODY平臺及Nano-YBODYTM平臺。

其中，YBODY平臺是公司的主要研發平臺。基于這一平臺設計的雙抗，可以與T細胞結合，擁有非對稱結構，并且其與天然抗體相似，在體內的免疫原性較低。

M701、Y150、M802三款雙抗產品，便是友芝友利用這一平臺所研發。

其中，EpCAM/CD3雙抗M701是公司的核心產品，目前M701已進入了Ⅱ期臨床，用于治療惡性腹水。友芝友計劃于2025年第四季度提交M701的上市申請，并在2026年第二季度實現商業化上市。

除YBODY平臺之外，Check-BODY 平臺、Nano-YBODYTM平臺設計的雙抗均為四價對稱結構雙抗。

Check-BODY 平臺的優勢在于對靶點的親和力高，且純化工藝與IgG型單抗類似，不同批次的生產質量穩定一致，生產規模容易放大。PD-L1/TNF-β雙抗Y101D就是基于這一平臺所設計，目前正處于一期臨床階段。

Nano-YBODYTM平臺則可以設計基于單域抗體的對稱型四價雙抗，靶向VEGF/ ANG2的雙抗Y400就是基于這一平臺所設計。

立足于三大雙抗研發平臺，友芝友生物開發了6款雙抗藥物，開啟了10條產品管線的進擊之路。

/ 02 / 落實到管線的證明之戰

似乎，市場也非常愿意為平臺故事買單。

如下圖所示，在雙抗平臺的加持下，2020年、2021年、2022年，友芝友完成了多輪融資。

最近一輪融資是2022年。在這次融資中，友芝友成功募集了2億元，公司投后估值也達到了26億元。

能夠在寒冬之下完成多輪融資，說明了一級市場對于友芝友的期待。

當然了，對于biotech來說，最核心的價值，管線不在多而在于精。換句話說，平臺的價值，還需要通過最終管線的價值來體現。

對于友芝友來說，雖然其擁有三款雙抗平臺、管線產品眾多，但從2010年成立至今的13年時間里，友芝友暫無產品問世。

這也意味著，友芝友的雙抗平臺能否成功孵化出創新藥是一個疑問。與大部分平臺型企業一樣，友芝友也需要通過更多的臨床數據，證明自己的價值所在。

友芝友，要加油了。