界面新聞記者 | 莊鍵

“綠色基金將謀劃一批具有戰略性、示范性、導向性強的大項目，并在此基礎上考慮投資回報等問題，也就是說投資又‘綠’又‘金’的項目，并且‘綠’在‘金’前?！?/p>

6月13日，在上海國際碳中和博覽會期間，國家綠色發展基金股份有限公司（下稱綠色基金）副總經理呂彤軒接受了界面新聞的獨家專訪，圍繞基金運作情況、投資原則、發展目標等話題展開交流。

綠色基金2020年7月14日在上海注冊成立，是國內首只聚焦綠色發展領域的國家級政府投資基金，同時也是綠色發展領域體量排名第一的投資基金，承載著國家引領綠色發展的遠見與決心。國務院授權財政部履行出資人職責，財政部委托上海市承擔綠色基金管理的具體事宜。

綠色基金以公司制形式設立，首期規模885億元，由長江經濟帶十一省市、相關國有銀行、部分央企、地方國企和民企共同出資。

綠色基金投向環境保護與污染防治、生態修復與國土空間綠化、能源資源節約利用、綠色交通、清潔能源等五大重點領域。首期資金重點投向長江經濟帶，為污染防治攻堅戰提供資本支持，同時面向市場需求培育綠色發展領域的優質市場主體。

以下是此次專訪的實錄，刊發時有所刪節。

界面新聞：綠色基金成立以來，總體運作情況如何？

呂彤軒：綠色基金注冊成立后，堅持制度先行、規劃先導，研究制定了基金投資指引、投資戰略規劃以及不同投資方式的投資策略。制定投資戰略規劃，是綠色基金非常重要的一塊基石。我們按照規劃所描繪的藍圖，布局綠色基金的各類投資工作。

綠色基金于2021年下半年正式對外投資，積極推進投資主責主業，加快項目落地，努力拓展投資布局。目前已初步實現對長江經濟帶十一省市及五大重點領域的全覆蓋。

截至2023年一季度，綠色基金已累計出資25個項目，總簽約金額約115億元，實際累計投放金額近百億元，投放資金的放大倍數約9.5倍，全部投向綠色發展五大重點領域。

根據投資戰略規劃，綠色基金采取三種投資方式：綠色領域項目類投資、綠色產業股權類投資、子基金投資。其中，項目類投資占比20-30%，子基金投資不超過20%，其余資金用于股權類投資。

界面新聞：綠色基金在綠色領域項目類投資方面有哪些進展？

呂彤軒：綠色發展領域，特別是生態環保領域的項目外部性、公益性突出，對經濟發展的帶動能力也很強，但這類項目往往資金需求大，管理成本高，商業模式和現金流機制較弱，還有明確的建設期限和質量要求，是投資領域的硬骨頭，市場化基金通常不會涉足。

作為肩負戰略使命的國家級基金，綠色基金責無旁貸地要支持一批具有戰略性、功能性和基礎性的生態環保綠色發展的項目建設。

比如，2021年投資的云南省大理州環洱海流域湖濱緩沖帶生態修復與濕地建設工程項目，是綠色基金的第一筆綠色領域項目類投資。

洱海從大開發轉變為大保護以后，需要大量資金。盡管當地有相關財政投入，但總體而言，遠不能滿足洱海高質量保護的需要。

接觸到洱海的環境保護修復項目時，項目已經在建設過程中，資金較為緊張，為此我們投入了將近兩億元。

在項目類投資的過程中面臨著一些現實問題。比如，投資這類公益性很強的項目，如何保證投得出、收得回、有回報？通過洱海的投資實踐，我們也找到了一些解決投資回報、資金退出等問題的方法。

參與洱海項目的投資，也進一步密切了綠色基金與股東方云南省政府的合作關系。以洱海項目為起點，我們在云南謀劃布局了一系列投資項目。因為雙方有合作基礎，已經建立了良好的互信關系，找到了共同的關注點和切入點。

界面新聞：綠色基金的一項重要投資原則，是在有效防控風險的前提下，實現適度收益。如何看待這一原則？

呂彤軒：綠色基金的資金來源中，有相當比例來自中央和長江經濟帶沿江各省市的地方財政資金，因此我們有責任以高度負責的精神，通過嚴控風險，保障項目和資金安全。

這點非常重要，也是綠色基金作為國家級基金的特點。我們要想辦法投出好的項目，同時要規避風險，這需要做大量的前期工作并在投后加強監管。

綠色基金也有經濟回報的要求，但在投資項目時，并不把追求經濟效益放在必然的首位，算的是綜合效益賬。

統籌實現生態效益、社會效益、經濟效益，這是綠色基金的投資目標。實事求是地說，很難找到一個三大效益都能完全兼顧的項目或企業，因此要強調統籌實現三大效益目標，講求的是三者綜合效益。

對生態效益、社會效益比較明顯，經濟效益沒有那么好的項目，我們會做一個權衡。如果綜合效益達到考核要求，同樣會考慮投資。

界面新聞：綠色基金也投資了包括智己汽車、阿維塔、正泰安能在內的明星企業。對于企業股權投資，綠色基金有哪些考量因素？

呂彤軒：在企業股權類投資方面，綠色基金以提升長江經濟帶綠色產業總體發展水平，打通長江經濟帶綠色產業鏈各環節為關注重點，聚焦產業鏈中的龍頭領軍型企業，關注企業對所在產業鏈的帶動作用及ESG示范作用。

比如在新能源汽車產業上的投資，看重的是投資標的對汽車產業高質量升級發展的示范引領意義。在此背景下，我們投資了定位于高端純電動汽車的民族自主品牌智己汽車和阿維塔。

綠色基金還投資了專注于農村分布式戶用光伏發展的企業正泰安能，這綜合考慮落實雙碳戰略、推動能源結構轉型以及助力鄉村振興、打造零碳鄉村等多方效益。正泰安能是綠色基金目前產業鏈企業股權投資中規模最大的單筆投資之一，投資規模為10億元。

明星企業的社會顯示度高，帶動能力強，我們非常歡迎，但綠色基金對各投資標的都一視同仁，絕不會因為是明星企業就降低標準。在投資過程中，對能夠為國家和社會綠色發展作出積極貢獻的各相關項目和企業主動賦能，共同助力綠色高質量發展。

界面新聞：除了采取直投模式外，綠色基金參與了一些綠色領域子基金的設立，能否介紹這方面的情況？

呂彤軒：相比股權類和項目類投資這兩種直投業務模式，子基金投資在進一步撬動社會資本、帶動綠色投資等方面具有更突出的作用。

綠色基金成立后，在子基金投資思路、總體布局和遴選原則等方面逐步形成了自身的基本風格，設立了一批體現綠色基金戰略定位、具備較高顯示度和社會引領性的子基金。

例如，綠色基金聯合寶武集團等合作方共同發起設立了寶武綠碳投資基金，首期規模達100億元，充分體現了支持傳統工業實現雙碳目標的戰略引領性。

通過一年多的投資運作，寶武子基金在支持鋼鐵及相關行業的碳減排方面的示范作用已逐步顯現。其所投資的企業中，有全球第一大廢鋼回收加工企業歐冶鏈金再生資源有限公司，也有在鋼鐵行業環境污染治理和冶金廢棄物綜合利用等領域的龍頭企業寶武集團環境資源科技有限公司。

我們還與上汽集團、中節能集團、君聯資本等合作設立了聚焦綠色交通、生態保護等領域的子基金。其中，與上汽集團合作設立的恒旭綠色出行股權投資子基金，依托上汽集團在長江上中下游的產業供應鏈資源，上下游產業協同，充分挖掘優質投資機會。

界面新聞：綠色基金下一階段有哪些工作目標？

呂彤軒：綠色發展是一個社會效益、公共效益非常突出的領域，但是相關領域的發展資金比較短缺，項目存在小而散、投資周期回報時間長等問題，支持的綠色領域項目類投資，也存在著商業模式不成熟和現金流機制弱的問題。這都有待我們在投資實踐中不斷探索。

綠色基金的投資進度可能沒有預期的那么快。在社會顯示度方面，我們所投資的項目可能和綠色基金承擔的使命還有一定差距，但總體來看，“路雖遠，行則將至，事雖難，做則必成。”

下一步，綠色基金將更好地與長江經濟帶等國家發展戰略結合，和各省市發展戰略結合，只有與大戰略聚焦融合，才能形成強大的合力，實現集中資金辦大事。

綠色基金將找準各地經濟社會發展的關鍵環節進行介入，幫助各地解決綠色發展過程中最迫切想解決，但又無力解決的問題，以此形成共贏局面，贏得股東的支持，也贏得社會的支持。

未來三年，綠色基金將謀劃一批具有戰略性、示范性、導向性強的大項目，并在此基礎上考慮投資回報等問題，也就是說投資又“綠”又“金”的項目，并且“綠”在“金”前。真正讓綠色基金有為有位，不做純粹的財務投資者，要做戰略投資人。