記者 王玉
中國(guó)人民銀行周四進(jìn)行2370億元中期借貸便利（MLF）操作，超額對(duì)沖本月到期的2000億元MLF，為連續(xù)7個(gè)月加量續(xù)作，利率較此前下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)至2.65%，為去年8月中旬以來(lái)首次下調(diào)。
MLF利率下調(diào)符合市場(chǎng)預(yù)期。周二，央行下調(diào)了7天期逆回購(gòu)利率和常備借貸便利（SLF）利率各10個(gè)基點(diǎn)，2017年以來(lái)央行貨幣政策工具利率基本同步變化，僅在操作時(shí)點(diǎn)上存在一定時(shí)差。
分析師表示，本次降息體現(xiàn)了決策層對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)的重視，或是新一輪貨幣寬松的開始。
信達(dá)證券首席宏觀分析師解運(yùn)亮在研報(bào)中指出，美聯(lián)儲(chǔ)在6月議息會(huì)議上宣布暫停加息，在美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策即將轉(zhuǎn)向的窗口期內(nèi)，中國(guó)央行降息所引發(fā)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)、資本流出壓力或相對(duì)減輕，這意味著國(guó)內(nèi)貨幣寬松窗口將進(jìn)一步打開。
從MLF操作量來(lái)看，本月央行超額續(xù)作370億元，幅度較前兩個(gè)月均有所擴(kuò)大。東方金誠(chéng)國(guó)際信用評(píng)估有限公司首席宏觀分析師王青表示，央行擴(kuò)大MLF加量幅度，是為接下來(lái)的信貸投放再度提速做好準(zhǔn)備。預(yù)計(jì)6月新增信貸規(guī)模有望與去年政策發(fā)力期的高水平基本持平，從而結(jié)束4、5月新增信貸放緩勢(shì)頭。
考慮到MLF利率是貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）的定價(jià)基礎(chǔ)，分析師表示，本月20日LPR將大概率跟隨調(diào)整，且對(duì)住房按揭貸款利率具有指導(dǎo)意義的5年期以上LPR下調(diào)幅度可能更大。
“考慮到當(dāng)前企業(yè)貸款利率已處于歷史低點(diǎn)，且明顯低于居民房貸利率，加之近期樓市再度轉(zhuǎn)弱，6月一年期LPR報(bào)價(jià)和五年期以上LPR報(bào)價(jià)有可能出現(xiàn)非對(duì)稱下調(diào)，即1年期LPR報(bào)價(jià)可能下調(diào)0.05個(gè)百分點(diǎn)，5年期以上LPR報(bào)價(jià)下調(diào)0.15個(gè)百分點(diǎn)?！蓖跚鄬?duì)界面新聞?wù)f。
植信投資研究院高級(jí)研究員王運(yùn)金也表示，6月LPR可能會(huì)出現(xiàn)非對(duì)稱性下調(diào)，其中一年期下調(diào)5個(gè)基點(diǎn)、五年期（以上）利率下調(diào)10-15基點(diǎn)。
LPR若調(diào)整，將立刻影響到此后發(fā)放的個(gè)人房貸利率，且央行、銀保監(jiān)會(huì)還允許新建商品住宅銷售價(jià)格環(huán)比和同比連續(xù)3個(gè)月均下降的城市可階段性維持、下調(diào)或取消當(dāng)?shù)厥滋鬃》抠J款利率政策下限。但存量房貸受到的利好影響遠(yuǎn)不如新發(fā)房貸，在當(dāng)前政策下，存量房貸利率每年僅調(diào)整一次，通常是每年的1月1日，因此即便今年LPR多次調(diào)整，存量房貸利率也要等到明年才能下調(diào)。
分析師表示，今年以來(lái)居民部門加杠桿的動(dòng)力相對(duì)偏弱，有必要盡快調(diào)整居民負(fù)債端融資成本，其中最重要的就是存量房貸利率。
海通證券首席宏觀分析師梁中華在研究報(bào)告中指出，從融資角度看，居民部門加杠桿動(dòng)力不足，與居民負(fù)債端成本高企有緊密聯(lián)系。雖然去年以來(lái)新發(fā)放的個(gè)人房貸利率已經(jīng)有了比較明顯的回落，3月新發(fā)個(gè)人房貸利率加權(quán)平均水平比2021年底下行149個(gè)基點(diǎn)，但與5年期LPR掛鉤的存量房貸利率同期只調(diào)整了35個(gè)基點(diǎn)。據(jù)其估算，至今仍有部分房貸利率高于5%。
另一方面，梁中華表示，居民資產(chǎn)端收益率卻在回落。比如，市場(chǎng)對(duì)房?jī)r(jià)的預(yù)期已經(jīng)發(fā)生了調(diào)整，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的存款利率去年以來(lái)多次下調(diào)，其他金融產(chǎn)品回報(bào)率相比往年也要偏弱。
“這種情況下，居民資產(chǎn)負(fù)債表出現(xiàn)比較大的重構(gòu)。所以要穩(wěn)定融資需求，有必要同步調(diào)整居民負(fù)債端融資成本，其中存量房貸利率存在一定的調(diào)整空間?！彼f(shuō)。
王青表示，如果要立即下調(diào)存量房貸利率，需要單獨(dú)出臺(tái)相應(yīng)政策?！澳壳翱?，這種可能性正在增加，有可能和本輪降息一起，成為新一輪提振經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭一攬子政策的一部分?！?/p>