實習記者 | 馮雨晨

中文在線（300364.SZ）拋出上市來最豪氣的定增，擬募資不超25.1億元。而截至2023年一季度，中文在線資產總額為17.72億元。

今年1月以來，中文在線股價乘AI“東風”實現翻倍，在4月13日攀至高點27.76元/股，實現156%的年內漲幅，目前股價雖有所回落，但仍在21.09元/股的相對高位。在本次披露的募投項目中，中文在線不乏對AIGC業務（ 人工智能生成內容 ）的投資。

上市來最大手筆增發

6月8日晚，中文在線公告，擬向不超過35名特定對象發行股票募資不超過25.1億元，發行股票數量不超過2.19億股，目前尚未確定該次發行的發行對象。

本次募資額大超中文在線上市來的兩次增發，在2015年，中文在線首發上市實際募資也僅1.67億元。截至今年一季度末，中文在線總資產為17.72億元。

本次發行預案顯示，巨額募資將用于IP內容資源升級建設項目、數字內容智能化升級建設項目、數據中臺及全面信息系統技術升級建設項目、補流以及償還貸款。

其中，15.53億元即募集資金的超6成將用于IP內容資源升級建設項目。該項目計劃建設周期為3年，含版權采購費用12.62億元，IP衍生制作費用2.91億元。中文在線在預案中言簡意賅提到：經測算，該項目具有較好的經濟效益。

此外，募集資金中7.31億元用于基于新技術的數字內容智能化升級建設項目，中文在線稱該項目是其在AIGC技術領域實現突破的重要基礎。

今年1月以來，中文在線頻繁在互動平臺上回答AIGC相關問題，并表示已推出AI主播、AI繪畫和AI文字創作功能三款產品，并在研發推動更多AIGC功能落地。中文在線的股價也從1月份9元左右每股水平飆升至4月27.76元/股的高點。

但中文在線AIGC業務還在初期發展階段，今年4月，在對深交所關注函的回復函中，中文在線表示，2021年至2022年期間，除AI主播產生約500萬元收入外，其他相關產品尚未產生實際收入。

本次募投項目中的數字內容自動生成技術，展現出中文在線對AIGC業務的長期看好。中文在線5月在活動互動環節中表示，公司可通過AI實現文字態IP高效低成本轉化成其他模態，打開生產力空間，從而進入新的市場，提高業務盈利的多樣化。

前兩次募投項目不如意

AIGC浪潮洶涌，股價順勢翻倍，但中文在線業績想象力不足。

2022年，中文在線歸屬凈利潤虧損約3.62億元，同比由盈轉虧。中文在線稱，2022年受行業政策、宏觀環境影響，中文在線對在線教育平臺項目、商譽、 長期股權投資等計提減值準備合計約1.96億元，致凈利潤虧損較大。今年一季度，中文在線歸屬凈利潤繼續虧損3721.94萬元，同比擴虧130.32%。

回看上市8年來業績，中文在線雖有5年實現盈利，但2015年至2022年間累計虧損卻超過21億元，遠超歷年盈利總和。

值得一提的是，上市后，中文在線進行了兩次增發，但兩次募投項目的結果都不盡人意。

2016年，中文在線定增募資19.53億元，用于基于IP的泛娛樂數字內容生態系統建設項目與在線教育平臺及資源建設項目，兩項目于2018年年底達到可使用狀態。但截至2022年底，上述兩項目累計實現效益分別為1.66億元與-1.88億元，合計累計收益為負數。

2018年，中文在線增發募資10.23億元，又支付現金約4.5億元合計14.73億元收購上海晨之科信息技術有限公司(簡稱“晨之科”)80%的股權。然而，晨之科僅在2017年擦線完成業績承諾，2018年、2019年晨之科連續虧損。2020年，該次投資以中文在線4567萬元將晨之科股權對外轉讓收場。

在公布本次發行預案前，中文在線還有年報問詢函待回復。

5月22日，中文在線收年報問詢函，要求說明公司數字文化業務營業成本大幅增長的原因及合理性，進一步核實說明境外業務毛利率明顯高于境內業務的原因及合理性，以及核實說明是否存在跨期調節收入及利潤以達成股權激勵業績考核指標的情形。6月2日公告顯示，該問詢函中文在線延期至6月9日前回復。