記者 王玉

中國人民銀行周三發布的數據顯示，截至5月末，央行黃金儲備6727萬盎司，環比上升51萬盎司，連續七個月增加。自去年11月央行重啟增持黃金以來，已累計增持463萬盎司黃金，或131.3噸。

東方財富數據顯示，2022年11月至今年5月，紐約商品交易所（COMEX）黃金價格上漲幅度達21.1%。分析師表示，黃金走強主要是受全球通脹上升的影響，同時也和美聯儲降息預期有關。歷史經驗表明，在每一輪美元加息周期結束后，黃金價格都是極大概率上漲，而當前市場對美聯儲停止加息預期較高。

招商銀行首席宏觀分析師張靜靜對界面新聞表示，從全球范圍來看，央行購金已成為黃金市場需求端的重要力量。“往后看，這一趨勢仍將延續。”她稱。

世界黃金協會的統計數據顯示，2022年，全球央行以1136噸的凈購金量刷新了歷史紀錄。今年前兩個月，全球央行已報告凈購買黃金達125噸，這是自2010年以來最強勁的央行購金開局。該協會2022年的一項調研結果顯示，“危機時期的表現”“對沖通脹”“長期保值資產”等是央行持有黃金的主要驅動力。

太平洋證券首席宏觀分析師尤春野認為，當前黃金正處于第三輪牛市之中，預計兩年內金價可以達到2400-2600美元/盎司。截至發稿前，COMEX黃金報1978美元/盎司。

他在最新發表的研報中稱，黃金走強的長期邏輯基于三點：一是，全球的長期通脹中樞正在上升；二是，美國財政難以走出困境；三是，美元信用受到嚴重損傷。

尤春野解釋稱，中美體系和俄歐體系的分割意味著未來去全球化是較長時間內的趨勢，產業鏈的切割和重塑會導致較長時間的供給不足和成本上升，而投資需求則會較為旺盛，從而造成通脹壓力。此外，過去多年的商品熊市和綠色革命導致全球資源行業的資本開支不足，供給短缺，也會帶來長期通脹壓力，黃金價格則會因此受益。

其次，當前美國的宏觀環境決定了政府債務率無法依靠如二戰之后的經濟快速增長來化解，美國政府內部的測算顯示債務有較大的失控風險，而目前尚無較好的解決方式，只能依賴于貨幣政策妥協以降低負債成本。政府債務高企會導致其償債能力被質疑，并帶來潛在的惡性通脹風險，而黃金的抗通脹和避險的特性則會顯現。

第三，美元信用受到嚴重損傷。俄烏沖突之后美國凍結了俄羅斯的外匯儲備，這讓其它各國央行都不得不重新考慮美元的兌付風險，因此2022年全球央行立刻以歷史最高的黃金購買量作為回應。

“雖然去美元化的道路十分漫長，但是在舊的國際貨幣體系受到沖擊、新的貨幣體系尚未形成之前，黃金作為零信用風險的儲備資產將成為全球各國央行越來越看重的籌碼。這是未來十年黃金牛市的最重要的驅動力之一。”尤春野說。

另據國家外匯管理局周三發布的數據，截至5月底，我國外匯儲備規模為31765億美元，較4月末下降283億美元，降幅為0.88%。

外匯管理局在新聞稿中指出，5月，受主要經濟體財政和貨幣政策預期、全球宏觀經濟數據等因素影響，美元指數上升，全球金融資產價格漲跌互現。在匯率折算和資產價格變化等因素綜合作用下，當月外匯儲備規模下降。我國經濟運行持續回升向好，有利于外匯儲備規模繼續保持基本穩定。

東方財富數據顯示，5月，美元指數漲2.52%，主要貨幣中，美元對日元漲2.22%，歐元對美元跌2.99%，英鎊對美元跌1.00%，美元對人民幣漲2.77%。