文|C2CC新傳媒

隨著嗅覺經濟的爆發，香水香氛市場規模逐漸擴大，香料供應商也迎來了新機遇。

6月2日，格林生物科技股份有限公司（下稱：格林生物）遞交招股書，擬在深交所創業板上市，長江證券為保薦機構。

2022年，格林生物營收6.3億元，凈利潤6813萬元。此次IPO，格林生物計劃募資3.75億元，其中，2.17億元用于年產6800噸高級香料項目，5200萬元用于智能工廠建設項目，1.06億元用于補充流動資金項目。

年營收6.3億，產能利用率下滑

格林生物成立于1999年，主要從事生物源香料和全合成香料的研發、生產與銷售，形成了松節油、柏木油和全合成香料三個產品系列，具體產品主要包括檀香、甲基柏木酮、突厥酮系列等近40個細分品種，主要作為配制日化香精的原料。

格林生物近3年業績情況 截圖自招股書

2020年、2021年、2022年，公司實現營業收入分別約為5.4億元、5.94億元、6.31億元，同期實現歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為6442.96萬元、4074.14萬元和6813.69萬元。

格林生物解釋凈利潤波動的主要原因是受國際國內市場環境等因素影響，公司主要產品松節油和柏木油原材料采購價格2021年呈上漲狀態和高位運行，使2021年主營業務毛利率較上年有所下降。

報告期內，格林生物松節油、柏木油和全合成系列香料產品銷售收入合計占營業收入的比例分別為97.02%、95.60%和95.49%，是公司營業收入的主要來源。

值得一提的是，2022年格林生物香料產品產能利用率出現驟降，2020-2022年產能利用率分別約為94.15%、101.17%、60.79%。獨立經濟學家、中企資本聯盟主席杜猛向記者表示，產能利用率較低的情況下，IPO公司募資擴產，這其中的合理性、必要性以及投產后的產能消化問題可能會被追問。

“若出現下游市場需求、產品價格走勢、競爭對手策略等不利于公司的重大變化，將導致募集資金投資項目產品銷售無法達到預期，對募集資金投資項目的投資效益和公司的經營業績產生不利影響。”招股書中，格林生物如是提示。

事實上，這并非格林生物首次沖擊資本市場，其曾在2020年12月申報創業板上市，不過在2021年2月格林生物主動撤回申請，公司終止創業板IPO。對于撤回的原因，格林生物在招股書中并未披露原因。

外銷占比85%遠高同行，合作奇華頓/芬美意等世界巨頭

目前，格林生物收入來源主要靠出口。2020年至2022年，格林生物境外主營業務收入金額分別為4.5億元、4.97億元及5.35億元，占比約為85%，是主要收入來源。

格林生物各地區營收情況 截圖自招股書

其中，亞洲地區業務占比最大，2022年，這一地區業務為2.46億元，占比達到39.51%；歐洲為第二大出口地區，2022年收入為1.83億元，占比達29.34%；北美以13.29%的業務占比排名第三。

值得一提的是，報告期內，格林生物外銷收入占比遠高同行。

可比公司香料業務營收情況 截圖自招股書

招股書中，格林生物給出了新化股份、華業香料、愛普股份、新和成、科思股份等幾家同行業可比上市公司數據，在上述公司中，2020-2022年外銷占比平均值分別為54.72%、50.84%、49.53%，遠在格林生物之下。

格林生物也表示，如果主要境外銷售國家或地區準入政策發生不利變化導致需求下降等不利情況發生，將對公司境外銷售產生不利影響，公司面臨因境外市場銷售不利變化而出現業績下滑的風險。

格林生物TOP5客戶 截圖自招股書

根據招股書，目前，格林生物在香料行業經營多年，核心客戶主要為世界十大香料香精公司、日化巨頭以及國際大型貿易商，包括寶潔、奇華頓、芬美意和德之馨等。報告期內，格林生物前五大客戶的銷售收入占比分別為41.83%、43.90%和 43.98%，其中，奇華頓、芬美意一直為前兩大重要客戶，德之馨、MASBY也一直位于前五大客戶之列。

2022年，奇華頓、芬美意、MASBY依次為格林生物TOP3客戶，所貢獻的銷售額分別為8910萬元、6880萬元、4991萬元，占總營收比重分別為14.11%、10.90%、7.91%。

此外，公開資料顯示，2022 年格林生物前五大原材料供應商分別為，湖北荊洪生物科技股份有限公司、江西華晨香料化工有限公司、江西騰躍天然香料有限公司、四川省巴中市恒通香料有限公司、浙江建德建業熱電有限公司。

多家國產香料企業沖擊IPO，如何掘金500億賽道？

中國香精香料行業是中國化工工業中一個新興的行業，在過去幾十年中，迅速發展成為一個活躍的市場。目前世界上香料品種約7,000種，其中合成香料約6,000多種，天然香料約500種，而以各類香料復配組成的香精種類則多達上萬種。

著全球經濟的發展，人們對生活質量要求的逐步提升，其對香料香精的需求不斷增加，香料香精市場規模也處于持續增長的趨勢中。據《香料香精行業“十四五”發展規劃》指出，預計到2025年，中國香料香精行業主營業務收入達到500億元，年均增長2%以上。其中，香精產量將達到40萬噸，香料產量將達到25萬噸。

C2CC傳媒X新妝梳理了近3年國內香精香料企業的發展情況。科思股份、華業香料、亞香股份等已成功登陸資本市場，萬香科技、格林生物、波頓香料、中草香料等多家企業也已走在沖擊IPO的路上。

其中，科思股份4月19日發布的業績報告稱，2022年營收17.65億元，同比增長61.85%；歸母凈利潤3.88億元，同比增長192.13%

近年來，發達國家持續向中國進行香精香料的產業轉移，尤其是原料密集型的天然及合成香料生產環節，給國內各類香料生產企業帶來了較大的替代空間。

目前，國內香料企業的集中度相對較低，市場格局分散、中小企業數量多，具有一定的規模并掌握香料產品關鍵技術及生產經驗的企業將在香料產業國際轉移過程中獲得更大的發展機遇。未來產品結也構將從“單一型”向“復合型”發展、從中低端市場向高端市場發展。

此外，新興市場正成為行業發展的驅動力。眾所周知，亞洲、非洲、東歐等地區雖然經濟起步較晚，但發展速度較快，隨著人口數量和人均收入增加，對于食品、日化產品的需求日益增長，帶動了香精香料行業的發展。

不僅如此，新興市場本土的香精香料生產企業可以依靠對于當地消費者味道偏好的了解推出更受市場歡迎的配方，從而可能搶占發展先機，使香精香料市場格局發生一定程度的改變。