文｜消金界
近期，昆山農商行更新了其招股說明書，停滯已久的IPO進程有了啟動跡象。
位于全國百強縣之首的昆山市，昆山農商行擁有著讓其他農商行羨慕的經濟環境。但昆山農商行登陸A股的排隊時間并不算短，目前還一直處于預披露更新階段。
消金界注意到，早在2017年，昆山農商行就提出了以零售業務為主體的戰略轉型，信貸資源開始向零售業務傾斜。2023年，昆山農商行又提出了新的三年發展戰略規劃，依舊堅持以零售為主體的戰略定位。
將近6年的時間過去了，昆山農商行零售轉型成果如何？IPO進程能否趁注冊制的實施加速呢？
01、小微企業貸占比高風險大
根據最新披露數據，2022年，昆山農商行實現凈利潤16.56億元，同比增長22.8%，營業收入44.88億元，同比增長6.03%。利息凈收入29.53億元，同比增長7.44%。計提信用減值損失7.74億元，同比下降25.52%。
資產質量方面，截至2022年末，昆山農商行不良貸款率0.85%，比上年末下降0.11個百分點。
就2022年整體的市場環境來說，昆山農商行的盈利能力還算不錯。
之前我們提到過，東莞銀行小微企業客戶占比高（詳見《貸余兩年翻兩倍，這家擬上市銀行默默發力消費貸》）。同樣作為經濟發達地區的地方性中小銀行，昆山農商行也有著同樣的特點。
昆山農商行的業務主要集中在昆山市，對公貸款主要定位于中小企業。
即便如此，在對公業務上，昆山農商行仍舊繼續向“小額分散”轉型，因此小微企業客戶增長比較快。目前，昆山農商行的客戶主要為民營中小微企業，且涉農企業占比較高。
2022年6月，昆山農商行公司貸款客戶中，中小微企業占了98.35%，民營企業占了89.68%，涉農企業占了84.77%。
截至2022年末，昆山農商行總資產1551.06億元，比上年末增長15.02%。78.2%的貸款集中在昆山市。中小微企業貸款已經成為昆山農商行主要的收入和利潤來源。
整體來看，昆山農商行的資產總額不大，用戶定位主要在區域內的中小企業和三農客戶，是一家典型的地方性的中小銀行。
但這種結構對昆山農商行來說是一把雙刃劍——服務當地小微企業，是與大行競爭中一個差異化的發展策略，也符合自己的能力，但經濟下行壓力增大的情況下，中小企業和民營經濟容易受影響，昆山農商行不良貸款存在反彈的壓力。
雖然所在地昆山，經濟發展水平很高，尤其是民營經濟比較發達，連續多年位居經濟百強縣之首，但疫情和宏觀經濟下行壓力，對小微企業造成的沖擊更大，對盈利水平和資產質量帶來不利影響。
據消金界了解，2022年以來，昆山農商行部分客戶經營困難，貸款風險有明顯上升，2022年全年累計新發生不良7.33億元，同比增加了2.41億元。
為了控制風險，昆山農商行限制了異地支行的大額貸款準入，同時加大了不良貸款清收的處置力度，2022年，其處置了7.05億元的不良資產。其中，現金清收2.51億元，核銷1.94億元，打包轉讓2.46億元。
2022年，昆山農商行計提信用減值損失7.74億元，同比下降了25.52%。通過降低貸款撥備的計提力度，來推動凈利潤持續增長。
根據昆山農商行2023年的經營計劃，2023年計劃貸款增長11%，凈利潤增長8%。能否實現既定的增長目標，還要看小微企業貸風險了。
02、零售轉型
2017年，昆山農商行確立了以零售業務為重心的戰略，開始進行零售轉型。自此以后，更多的信貸資源開始向零售條線傾斜。
2021年，昆山農商行對昆山的鄉鎮地區“整村授信”，擴大用戶規模。由于住房按揭貸款增速放緩，以及監管整頓互聯網貸款，昆山農商行開始調整個人貸款的業務結構，主要發展個人經營貸、個人消費貸以及自營線上貸款。
具體措施來看，個人經營貸方面，優化創業貸等產品的業務流程和定價。個人消費信貸方面，昆山農商行的客戶定位進一步下沉，重點推廣針對白名單客戶的“備用金”?；ヂ摼W貸款方面，按照監管政策的要求開始控制總量和調整結構，與微眾銀行、網商銀行等互聯網銀行合作。另外，開始重點發展自營的線上貸款。
截至2021年末，昆山農商行互聯網聯合貸余額為43.56億元，較年初增長4.06%。自營線上貸款為1.21億元。
2022年，昆山農商行繼續調整個人貸款業務結構。貸款分布方面，截至2022年底，企業貸款余額394.02億元，占比41.89%，個人貸款余額449.37億元，占比47.78%。個人貸款已經超越企業貸款將近6個百分點。
個人貸款結構方面，住房按揭貸款138.73億元，占比30.87%，個人經營貸187.97億元，占比41.83%，個人消費貸93.63億元，占比20.84%，信用卡貸款29.03億元，占比6.46%。
截至2022年末，互聯網貸款貸余額為39.5億元，較年初下降了9.32%。為了補位互聯網聯合貸的縮量，昆山農商行繼續發展線上自營業務。
2022年昆山農商行推出了線上自營新產品——備用金。備用金是向個人發放的全線上信用貸產品， 2022年全年新增授信80億元，2022年底貸款余額增加20多億元?，F在已經成為昆山農商行個貸拳頭產品。
昆山農商行的零售轉型可以說是中小銀行零售轉型中比較典型的——信貸資產以中小微企業貸為主，面臨增長壓力開始零售轉型，在轉型過程中遇到個人房貸增速減緩、壓降互聯網貸款規模，沒能依靠聯合貸突圍就被迫發展自營貸款。
但對于中小銀行來說，發展個人自營線上貸款并不容易，自身技術能力差，稍不留神風險就會很大。
回到昆山農商行，登陸A股排這么長時間的隊，還不單單是業務層面的問題。
昆山農商行成立于2004年底，是在昆山農村信用合作社的基礎上成立的地方性股份制農村商業銀行，初始資本為3.5億元，經過多次未分配利潤轉增股本和定向增資之后，截至2022年3月，昆山農商行注冊資本增至16.17億元。
股權結構方面，昆山農商行的股權比較分散，股東主要是當地民營企業法人和自然人。
截至2022年6月，昆山農商行共計34戶股東將持有的股權進行了質押，占股份總額的17.88%。前十大股東合計質押了8.82%的股份。存在因股東質押股份被處置從而導致股權結構發生變化的風險。
而證監會對昆山農商行首次公開發行股票申請的反饋意見，提出了股份轉讓、關聯交易等問題。
據了解，直到2022年3月末，昆山農商行的關聯交易指標才達到監管的要求。
雖然注冊制已經正式實施，但在股東層面，昆山農商行還有很多問題需要解決。股東如此分散，股權質押比例又比較高，一旦出現質押股權被處置的情況，難免會影響到經營，即便上市了，恐怕也很難讓投資者放心。