記者 張曉迪
5月以來，市場對地方債務問題的討論愈發熱烈，隱性債務化解已成為地方債務問題的癥結所在。自隱性債務化解以來，云貴兩地的債務化解成為市場關注熱點，那么，“茅臺化債”、“白藥化債”外，城投化債對銀行影響幾何？
何謂隱性債務？2017年7月，中央政治局會議提到“要積極化解累積的地方政府債務風險，有效規范地方政府舉債融資，堅決遏制隱性債務增量”，隱性債務的概念首次被官方提出。
隨后，在2018年8月，國務院下發27號文，對隱性債務的口徑進行了統一，地方政府隱性債務是指地方政府在法定債務限額之外直接或間接承諾以財政資金償還，以及違法提供擔保等方式舉借的債務。
實踐中，地方隱性債務主要包括地方融資平臺為公益性項目融資、政府提供擔保的債務，以及政府購買服務、PPP項目、政府產業引導基金違規融資，體現在銀行報表上的形式包括城投貸款、城投債券、非標資產等。
2023年初，財政部向全口徑債務檢測平臺中涉及隱性債務的城投公司下發了債務摸排表，但目前尚未公布摸排的具體情況。
關于如何化解隱性債務，早在2018年，財政部《地方全口徑債務清查統計填報說明》中列舉了六種債務化解的方式，分別為安排財政資金來償還；出讓經營性國有資產權益償還；利用項目結轉資金、經營收入償還；轉化為企業經營性債務來償還；通過債務置換或展期等方式；采取破產重整或清算方式。
具體操作案例中，備受市場關注的包括貴州省通過“茅臺化債”的形式出讓經營性國有資產權益進行債務化解；云南省也通過“白藥化債”的模式出讓經營性國有資產權益，以達到化債目的。
從2019年開始，茅臺集團前后兩次將股權無償轉讓，而受讓公司則通過減持出售股份來換取現金流；隨后茅臺集團通過債券融資的手段籌集資金，募集資金用于貴州高速的股權收購、償還有息債務、補充流動資金需求等，起到了協助緩解地方債務壓力的作用；2020年6月貴州銀保監局批準茅臺集團財務公司新增固定收益類有價證券投資等業務，再次緩解當地城投債務壓力。
此外，2022年12月30日，遵義道橋建設（集團）有限公司（以下簡稱：“遵義道橋”）債務重組引發市場熱議。在當地政府支持下，遵義道橋將155.94億元規模的銀行貸款進行重組，重組后銀行貸款期限調整為20年，利率調整為3.00%/年至4.50%/年，前十年僅付息不還本，后10年分期還本。
對此，中信證券明明FICC研究團隊稱，此次債務重組工作貫徹落實了國發2號文“按照市場化、法制化原則，在落實地方政府化債責任和不新增地方政府隱形債務的前提下，允許融資平臺對符合條件的存量隱性債務，與金融機構協商采取適當的展期、債務重組等方式維持資金周轉”的文件指引。
云南省方面，2021年12月8日，云南省國資委將持有的云南省國有股權運營管理有限公司100%股權劃轉注入云南省投資控股集團有限公司（簡稱“云投集團”），在本次劃轉完成后，云投集團將間接持有云南白藥25.04%的股份，成為云南白藥并列第一的大股東。而在此次優質資產注入之前，云投集團剛完成虧損資產的剝離，一系列操作下，也緩解了云投集團的債務壓力。界面新聞記者注意到，目前云投集團在債市的融資一直處于“滾續”狀態。
除了“白藥化債”，云南省還摸索出具有特色的“康旅模式”。2022年9月15日，云南康旅發布公告稱，擬召開債券持有人會議，提前兌付康旅集團及其下屬公司的部分存續債券。
中信證券明明FICC研究團隊稱，“康旅模式”旨在通過市場化的方式對云南康旅集團債務結構進行優化，是云南省地方政府與金融機構共同打造的金融供給側結構優化的債務化解特色模式，普適性相對較強，在推進融資平臺市場化轉型的過程中，可以協助化解部分融資平臺遺留的債務問題。
那么，銀行如何支持城投化債？城投化債對銀行影響幾何？
2023年1月銀保監會提出“積極配合化解地方政府隱性債務風險”，“有序開展地方政府債務置換，推動優化債務期限結構，降低利率負擔”；2022年9月，財政部文件進一步明確允許貴州省融資平臺公司“在與金融機構協商的基礎上采取適當展期、債務重組等方式維持資金周轉，降低債務利息成本”。
中金研究部認為，銀行可能在以下方面支持城投化債：增強風險防控，嚴格盡職調查，避免提供各種形式的新增地方政府隱性債務；在市場化、法治化的原則基礎上，對于短期償債壓力較大的地方隱性債務適當展期、降低成本，防止出現存量隱性債務風險暴露。
那么如何評估城投化債對銀行的影響？中金研究部稱，在城投化債過程中，部分弱資質城投可能存在償付壓力不足、貸款重組的風險，導致銀行出現局部不良率上升、利息收入降低。
據中金研究部估算的地方城投貸款敞口，截至2022年，上市銀行基建類貸款占比約30%，其中租賃和商務服務業占比約10%；全部基建類貸款不良率約1.2%，相比2018年的0.7%有所上升，租賃和商務服務業不良率約1.5%，相比2018年的0.6%有所上升，但兩類貸款不良率仍低于全部對公貸款不良率1.8%的水平，總體而言違約風險較低。
對于個別銀行而言，中金研究部認為，地方隱性債務影響不應一概而論，對于風控謹慎、城投客戶資質良好的銀行影響較小，對于貸款客戶資質較為下沉，如中西部、區縣級城投的銀行影響相對更大。