作為最早一批陷入流動性危機的房企，泰禾還未等來債務解決，反而正在一步步走向退市終局。

5月25日晚間，ST泰禾公告稱，遭興業信托申請強制執行，涉及四項糾紛，均因2019年為項目開發建設而向興業信托申請的貸款，泰禾集團及實控人黃其森、葉荔夫婦為保證人。

上述四項糾紛合計貸款本金為31.86億元，因債務到期未付，興業信托申請強制執行本金及利息罰息。

對2020年就身陷現金流危機的泰禾來說，債務無法按期償付被申請執行已不是新鮮事。

據公告補充稱，截止今年4月底，泰禾集團（包括控股公司在內）除上述相關訴訟外，尚未披露的其他小額訴訟、仲裁事項共計463起，涉及金額4億元，主要為金額較小的商品房合同糾紛及工程施工合同、租賃合同糾紛。

ST泰禾表示，公司生產經營等情況未發生重大變化，由于上述案件尚未執行完畢，其對公司本期利潤及期后利潤的影響暫時無法準確估計。

據天眼查數據顯示，2020年至今，泰禾已有30多次被列為被執行人，被執行總金額為198億元。同時，黃其森也多次被列為失信被執行人并限制高消費。

這家曾靠打造豪宅風光無兩的千億房企，在陷入債務危機后業績連年虧損，去年5月就因年報虧損38億被戴上“ST”的標簽。

當時泰禾實控人黃其森剛被帶走協助調查，泰禾的總市值雖早已從2018年的500多億元跌至44億元，股價也沒跌到“低于1元”的退市危險線，并且在年底黃其森回歸、政策面釋放利好下多次大漲。

但今年以來，雖然黃其森仍在積極奔走，一邊招募新高管，一邊在北京、長三角、福州、廈門等城市“下沉一線”，親自帶隊調研項目，大有繼續努力“自救”的風范，但泰禾的頹勢還未發生根本性的變化。

首先是業績方面，今年一季度泰禾的營收僅為9.69億元，只有去年全年的11%，同時歸母凈利潤繼續虧損6.07億元。

其次是整體債務規模繼續增長，據此前公告顯示，截至2023年4月28日，ST泰禾已到期未歸還借款本金為582.03億元，同時公司對外擔保中實質性逾期債務對應的擔保余額為54.16億元。

最后則是慘淡的二級市場表現。截至5月26日收盤，ST泰禾股價報0.55元/股，已連續15天股價低于1元。此前，泰禾就曾發出多份“公司股票存在可能因股價低于面值被終止上市”的風險提示。

對于如何爭取撤銷退市風險警示，ST泰禾還曾在5月15日召開的業績會上表示，公司大股東與管理層正在討論穩定股價的措施，如達到信披標準，公司會及時按照監管要求履行信披義務。

但照目前股價來看，即使ST泰禾之后5天連續漲停，股票價格也無法回到1元的“生死線”，已提前鎖定面值退市。

實際上，走在退市邊緣的房企不止泰禾一家，*ST藍光、*ST中天已收到交易所擬決定退市前的“事先告知書”，正在停牌之中。

按照規定，藍光發展和中天金融可以向交易所申請聽證或者書面陳述和申辯，如果在放棄聽證或者參加了聽證但仍作出被終止上市的決定后，就將正式退市。

除*ST藍光和*ST中天外，ST美置、*ST嘉凱等A股房企也跟泰禾一樣，已提前鎖定“1元退市”。

據泰禾官微顯示，5月19日，黃其森在廈門調研期間，正是ST泰禾已經連續10個交易日低于1元，面臨退市風險之時。

“泰禾的產品贏得了客戶的認可，泰禾的股票卻沒有得到資本市場的認可。”黃其森對此痛心表示，在他看來，從2020年債務違約到現在，“其實已經從最艱難的時刻走出來了”。

據泰禾官方披露的數據，截至2023年4月底，集團已得到批復的政策性紓困資金額度為22.18億元，其中已收到10.09億元，泰禾全部在建的幾十個項目除了1個項目外，全部復工復產。

在債務方面，在沒有整體方案的情況下，泰禾正在進行項目層面的債務展期，今年5月份，北京大興泰禾中央廣場項目與五礦信托達成和解；北京公館項目也和金融機構初步達成復銷意向。

在歷經高速擴張導致資金危局后，“以二次創業的心態做小而美、小而精的公司”，是黃其森對泰禾的新定位，其視察的多個復工項目則是遺留的基本盤。

黃其森還在調研的時候跟隨行同事說，泰禾始終堅持保交付保品質這一最大策略。從來沒有躺平，以后也決不會躺平，不管前面有多少艱難險阻，泰禾一定要闖過去。

但已鎖定退市的泰禾，不可避免地將面臨品牌、信譽、融資渠道繼續惡化，今后如何化解巨額債務，維護投資者利益、完成保交樓任務，仍將是黃其森需求面臨的難題，也是其不可推卸的責任。