記者 樊旭

中誠信國際董事長、總裁閆衍周二稱，去年中國非金融部門債務付息占國內生產總值（GDP）的比重達到14%左右，也就是說，14%的GDP用于利息支出。隨著債務規模的增長，利息支出的比重還會進一步提升。 

他在中誠信國際-穆迪2023年中信用風險展望研討會上指出，債務風險是當前中國經濟復蘇面臨的主要挑戰之一。過去三年，中國為應對疫情采取的寬貨幣寬信用政策進一步了提升債務規模，無論是企業還是政府部門付息壓力都進一步加大。 

根據國際清算銀行（BIS）統計，截至2022年三季度末，中國債務規模僅次于美國，排名全球第二。新冠疫情以來，中國非金融部門債務規模占全球總債務的20%以上，債務增長較快。 

從企業部門來看，閆衍說，三年疫情沖擊之下，微觀企業面臨的現金流壓力進一步加大，進而影響企業償債付息能力。 

根據中誠信對部分樣本企業籌資性現金流和經營性現金流的跟蹤，2013年以來，隨著經濟增長率放緩，企業通過生產經營獲得現金流的能力在弱化。2020年疫情以來，籌資性現金流同比趨勢出現下降，說明企業籌資性現金流情況也有所惡化，企業面臨內外部現金流均疲弱的情況。 

“更需要關注的是，籌資性現金流的進一步走低可能對應企業償債付息的壓力加大，反映出未來債務的滾動和償付能不能持續的問題。”閆衍說。 

從政府部門來看，他指出，一方面，地方政府償債規模持續上升，地方償債壓力較大。據中誠信統計，截至2022年末，地方政府顯性和隱性債務合計負債率已將近100%。 

根據中誠信測算，在地方政府僅對顯性債務負責的情況下，今年地方債付息規模約為11875億元，占GDP的0.92%，占社融比重0.31%，占綜合財力比重4.06%。若加上城投債務，付息規模約41444億元，占GDP比重的3.21%，占社融比重1.09%，占綜合財力比重14.16%。若再加上到期的債務本金，則還本付息規模為50634億元，占GDP比重的3.92%，占社融比重1.33%，占綜合財力比重17.3%。 

另一方面是區域債務風險進一步攀升。閆衍表示，2022年，近九成（27個）省份的財政平衡率（一般公共預算收入/一般公共預算支出）較上年回落，說明地方財政壓力有所上升。而且，地方債務壓力有從個別區域擴散到更多地區的趨勢。 

“從廣義債務（顯性+隱性）上看，如果說2021年債務率最高的紅色區域還相對集中在西南幾個省份的話，2022年則擴展覆蓋了全國一半以上的地區，反映出地方債務償債壓力的進一步加大。”他說。