文｜快遞觀察家

十年前，菜鳥能飛多遠、多高，誰都無法預測。十年后，菜鳥成長為全球最大物流獨角獸，并且還在繼續振翅。

5月18日，菜鳥官宣上市時間計劃表，預計在未來12到18個月內完成。

對于企業而言，上市是開啟新篇章；對于資本而言，上市是最好的退出通道。

然而，對于目前仍處于虧損狀態的菜鳥而言，赴港上市能否一帆風順？成功上市后，菜鳥又能否順利開啟全新的十年？

01 虧損收窄根基漸牢

成立十年，菜鳥網絡發展成菜鳥集團。

阿里巴巴財報顯示，2023財年菜鳥總收入合計為775.12億元，相較2022 財年增長16%；抵消跨分部交易的影響后收入為556.81億元，同比增長21%。菜鳥經調整EBITA為虧損3.91 億元，相較上一財年虧損14.65億元明顯收窄。

其中，2023年1-3月，菜鳥營收為189.15億元人民幣，抵消跨分部交易后同比增長18%。

從財務數據可以看到，起步于阿里巴巴電商生態的菜鳥，經過數年的穩健發展，已經超越了最初的范疇。其物流能力不僅得到了市場的認可，更是成為了眾多商家和消費者離不開的物流選擇。

億豹網獲悉，在行業內卷的背景下，之所以選擇在2023年沖擊上市，是因為今年以來，菜鳥業務布局進入高速發展期，國內物流、國際物流、城鄉末端、物流科技和物流地產五大核心業務板塊構建完成，物流根基穩固。

以菜鳥國際物流業務為例。

長期以來，傳統跨境物流具有人工成本高企、數字化程度低、缺乏統一標準等發展困境。菜鳥作為后起玩家，以數智化為起跑線，實現彎道超車。

比如說運用在菜鳥國際業務上的智能合單技術、秒級換單及全球統一的物流操作規程、精準射頻識別技術、物流路徑規劃算法、干線智能決策等一系列物流科技的研發、開放，讓菜鳥國際業務全球化布局進一步深化。

技術之外，菜鳥國際在產品配置方面也進行了調整。

根據不同國家和地區的差異化需求，采用不同物流產品做支撐，包括數智化的國家分撥中心建設、本土化的數智配送系統建設、自提柜等數智末端系統的建設等，推進海外業務本土化發展。

在技術和產品兩個維度的發力下，菜鳥國際業務發展迅猛。

菜鳥提供的數據顯示，其擁有9個海外自營分揀中心，日均處理超450萬件跨境包裹，物流業務覆蓋全球 200 多個國家和地區，位居全球前四，與全球三大快遞巨頭FedEx、DHL、UPS 處在同一梯隊。

支撐菜鳥上市后國際業務想象力的，是跨境電商的規模增速。

根據艾瑞咨詢的數據和預測，跨境出口電商物流未來五年市場復合年均增速將達22.5%，到2025年市場規模有望達到3.6萬億元。

市場提供給每個玩家的機會均等，菜鳥想要從這3.6萬億蛋糕中分一杯羹，讓商家和消費者選擇，自然也需要有更多的不可替代性。

02 服務升級羽翼漸豐

“達爾文優勝劣汰”效應同樣適用于快遞行業，菜鳥深知躺平不是出路。企業發展如逆水行舟，不進則退。所以從2023年開始，菜鳥主動發起升級，在服務內驅力提升這塊，狠狠“內卷”。

2023年以來，在時效、送貨上門等服務標準方面，菜鳥持續發力。

時效方面，菜鳥供應鏈形成“優選倉配”和“智選倉配”等多種能力組合，分別提供“半日達”和“次日達”。

3月底，菜鳥聯合天貓超市推出“1212半日達”服務，目前已經在全國8個城市上線，包括北京、上海、廣州、深圳、杭州、成都等，預計一年內菜鳥半日達服務覆蓋全國20城。

送貨上門方面，推出多種方式。

第一種是自營的菜鳥直送上門（丹鳥），包括米面糧油、酒水飲料等在天貓超市常見的重貨，已經覆蓋全國300多個城市。

第二種是通過加盟的菜鳥驛站上門，消費者在收到物流到站消息后，可以自行選擇自提還是上門服務。

第三種是通過申通快遞、菜鳥驛站、菜鳥直送等多種能力組合，讓消費者在淘寶下單時，就可以提前選擇送貨上門，且不產生額外費用。

以上三套上門組合拳下來，讓菜鳥驛站本季度上門包裹量同比增長85%。

在菜鳥的帶動下，京東物流和順豐、美團也加大了時效提升和送貨上門的力度，順豐半日達、京東211限時達、美團優選明日達等等，都在擴大覆蓋范圍。

照顧好C端消費體驗的同時，供應鏈連著的上游B端商家，也不容輕視。

針對不同商家與行業特點，菜鳥圍繞家裝、重貨、冷鏈、大家電、快消、美妝等行業，打造了更具針對性的特色解決方案，包括多渠道庫存管理，以及送貨至其他經銷商、線下商超、商圈柜臺等。

在億豹網看來，菜鳥這種主動升級供應鏈服務的發展理念，是構建長期差異競爭實力的關鍵內驅力，也是推動行業整體進步必不可少的活力源泉。

當然，長期的服務內修，需要長期的資金投入。因此，上市能為菜鳥業務發展注入新的資金基礎。

03 上市飛高挑戰重重

需要注意的是，菜鳥現今面臨的挑戰，上市后，并不會解除。

一方面，雖然菜鳥發力做自營物流，但是畢竟之前的定位一直是做數智化平臺。長期以來的輕資產運營模式，讓菜鳥的配送終端更多還是依靠通達系做支撐，上市后也離不開這些快遞企業。

最開始，菜鳥承諾“不碰快遞”，然而在競爭壓力下，菜鳥直送、菜鳥裹裹等都在加大自營業務布局。由此與快遞企業的競爭合作關系，是否會產生變化，還是要看菜鳥未來在下游環節布局的深入程度和速度。

另一方面，想要通過上市打開新通道的快遞企業，不止菜鳥一家。

億豹網獲悉，近期有多家公司都傳出赴港上市消息，如順豐控股選定高盛、華泰證券和摩根大通等機構安排香港二次上市事宜，或至多籌資30億美元。

更早之前，有消息稱極兔計劃與2023年下半年在香港上市，可能至少籌集10億美元。亦有業內人士分析，近期極兔收購豐網，就是為上市前的估值做準備。

因此，站在行業競爭角度，菜鳥能想到的，友商也能想到。菜鳥能做的，順豐、極兔都有實力去布局。

即便上市后，菜鳥面臨的競爭局面，也并不會比現在輕松。

目前，快遞行業已經進入千億業務量時代。面對體量加大、增速放緩的一般行業發展規律，菜鳥想要加快上市，獲得下一個十年的門票，無可厚非。況且有阿里的品牌背書和電商生態支撐，菜鳥上市之路并不會很困難。

只是，想要憑借上市完全打開新局面，還需要看菜鳥具體如何“答題”。