文 | 藍鯨教育 祁青

日前，大模型在教育領域的應用成果突顯。最先一批發布的產品的機構中，不乏教育行業老牌巨頭的身影。

轉型“中國智能學習解決方案提供商”的好未來教育日前也交出了最新成果，在學習機上線AI機器人老師之后，旗下學而思宣布將于年內推出自研大模型MathGPT。

新業務進展如火如荼，卻仍有聲音對好未來業績基本面表示擔憂。面對仍未徹底回暖的業績，好未來給出了哪些解決方案？押寶仍未可知的大模型，好未來底氣何來？

業績雖未回暖，卻已初見起色

據最近披露的截至2023年2月28日的2023財年第四財季及全年財報，好未來的營收出現了同比下降。第四財季，好未來營收2.69億美元，同比下降50.3%；2023財年，好未來全年營收10.20億美元，同比下降了76.8%。

在幾乎全部從頭再來的轉型中，好未來的營收規模和體量明顯收縮；新業務普遍處于發展初期，營收的同比收窄也在情理之中。

值得注意的是，本期財報中也顯現出來比較好的苗頭——虧損同比大幅收窄。第四財季，好未來凈虧損3941.7萬美元，較上年同期虧損的1.08億美元同比收窄63.5%；2023財年，好未來凈虧損1.36億美元，較上年凈虧損的11.36億美元同比收窄了88.1%。

進一步減虧的同時，各項成本及費用也大幅收縮。第四財季，好未來運營成本和費用為3.144億美元，同比下降42.4%；2023財年全年，運營成本和費用為11.332億美元，同比減少了77.5%。

其中，第四財季，銷售及營銷費用為7450萬美元，同比下降28%；全年銷售及營銷費用共計2.83億美元，同比下降了74.7%。第四財季一般及行政費用為1.122億美元，同比下降47.1%；全年一般及行政費用為4.138億美元，同比減少65.5%。

此外，現金及遞延收入也在進一步增加。截止2023年2月28日，好未來現金、現金等價物和短期投資合計余額為31.72億美元，較截止2022年2月28日的27.09億美元增長了17.09%。截至2023年2月28日，公司遞延收入余額為2.374億美元，較截至2022年2月28日的1.877億美元增長了26.48%。

對于報告期內的業績變動，好未來總裁兼首席財務官彭壯壯表示：“在2023財年，我們經歷了重大轉型。我們的一些新業務，如素質教育、智能教輔和智能硬件，都有實質性的發展。雖然對這些發展感到鼓舞，但我們仍在繼續升級產品和運營效率。”

素質教育扛起營收大旗，兼顧海外及學習機業務

在本次財報電話會上，好未來也披露了各項業務的最新發展。

從收入構成上看，素質教育已然扛起了好未來的營收大旗。第四財季，好未來學習服務占總收入的75%左右。其中，素質教育成為好未來學習服務最大的收入來源。

好未來方面表示，在本財季，線下活動出現復蘇跡象，正價課付費人數增加，也使得好未來在本季度增加了幾個教學點。這對素質教育服務產生了積極影響，致素質教育的凈收入環比增長。

彭壯壯也表示，如果看季對季的趨勢，素質教育收入和長期班課程學生數均在增長。以目前的留存率來看，素質教育商業模型可行，每個季度的留存率都相對穩定。展望未來，好未來將繼續根據市場需求和業務效率管理學習中心的擴展計劃；并根據業務進展管理教師的招聘計劃。

海外學習服務業務也實現了同步發展。繼2023財年第一季度好未來披露該業務實現了三位數的同比增長之后，第四財季，好未來海外學習服務業務Think Academy在總收入和長期班學員數方面再次實現了三位數的同比增長。報告期內除了已在新加坡、英國和美國設立線下學習中心外，好未來也開始在加拿大等地開展業務，并稱有信心在未來3到5年內實現更快增長。

另據財報電話會上數據披露，內容解決方案業務營收占第四季度總凈收入的15%以上，實現了年同比增長。在第四財季，好未來推出了一款針對寒假的學習體驗的教輔，四季度銷量超過40萬套。

而在近期大火的學習機方面，好未來也是開足了馬力。據介紹，好未來的智能教育硬件目前有兩條核心產品線——學習機和講題機，學習機聚焦課程內容，講題機聚焦教輔題目講解。

今年2月，好未來旗下學而思推出了學習機Xpad。Xpad是一個11英寸的AI驅動的智能學習設備，其搭載的內容庫既包括學而思自主開發的內容，也包括來自外部合作伙伴的內容。通過結合個性化內容等智能功能，學習者可以獲得個性化、互動式的學習體驗。

電話會上，好未來方面表示，如果按照智能學習平板的狹義定義，預計每年市場的總出貨量約為400萬至500萬臺。但真正的目標市場并不僅僅是學習平板的狹隘定義，通用平板也被用于學習場景，如果都加上，可能會超過1000萬臺出貨量。對好未來而言，這是一個重要的市場。

同時好未來提到，旗下學習機目前的銷售渠道主要是官方自營電商平臺。抖音學而思電子教育旗艦店顯示，上架僅兩月多時間，學而思智能學習機已售出2.7萬臺，學而思講題機已售出2.3萬臺。據報道，僅學習機的銷售額就已超1億元。

電話會上，彭壯壯說，好未來的重點是優化智能硬件的功能，讓學生更積極地使用它們。同時，好未來也非常注重管理供應鏈和優化成本。目前，智能硬件業務還處于相當早期的階段，好未來對該業務會貢獻收入增長表示有信心。

值得注意的是，電話會上，彭壯壯也透露了好未來今后的布局重點。其指出，“好未來已深刻地意識到生成式人工智能和大型語言模型的長期影響是會轉移到學習領域的。從根本上說，學習是以知識和內容為基礎的，這正是生成式人工智能和大語言模型的領域。因此，我們認為這種影響將對整個行業和每個學習者的經歷產生根本性的影響，好未來肯定會積極主動地接受這些變化”。

而從近期的消息面來看，好未來下一步探索的藍圖似乎已經展開。

大模型+AIGC，好未來的新未來？

近幾日，消息面上，好未來轉型動作頻頻。

乘大模型熱潮，好未來成為大模型落地教育場景的首批嘗試者。5月5日，好未來宣布，旗下學而思宣布正在進行自研數學大模型的研發，命名為MathGPT，面向全球數學愛好者和科研機構，以數學領域的解題和講題算法為核心。并稱目前已經取得階段性成果，并將于年內推出基于該自研大模型的產品級應用。

學而思AI團隊負責人介紹，當前廣泛使用的LLM大模型來自對海量語言文本的訓練，因此最擅長語言處理。行業內偏向基于LLM大模型做閱讀、寫作類應用，但如果想要在數學能力上有突破，就需要研發新的大模型。因此，學而思決心組建團隊專研數學領域的大模型MathGPT，以期完成AI大模型時代的數學基礎工作。

今年2月，學而思便開始布局AIGC，在新推出的學而思學習機上已經正式上線AI講題機器人小π。研發方向主要為數學等領域的AI智能講題能力，核心優勢在于數理邏輯和運算。

學而思方面表示，在實測中，當學習機用戶用配套的AR鏡識別到一道手寫或者印刷的數學計算題時，AI講題機器人會對題目進行智能拆解分析，同時生成較為流暢的語言，將題目的解題方法講解出來。目前，該功能覆蓋的題目已包括分數、小數等復雜計算，甚至一些“湊數、組合”的巧妙算法，已十分接近真人老師的講解效果。

另外，學而思也宣布，學而思學習機近期將會上線一款“AI助手”，涵蓋作文助手、口語助手、閱讀助手、數學助手等相關功能，該AI產品將于5月11日開啟內測。

除了在智能學習方面動作頻頻，素質教育似乎也將繼續成為好未來轉型的主線任務。

好未來集團執行總裁位晨引用數據表示，從素質教育培訓行業的市場規模來看，2021年中國素質教育培訓行業市場規模同比增長率為31.7%，2022年中國素質教育培訓行業市場規模同比增長率為20.5%，2023年中國素質教育培訓行業市場規模同比增長率預測將達到16.6%。

位晨披露，在此前發布的2023財政年度的財務報告中，可以看出好未來素質教育方面，季對季的趨勢，收入和長期班課程學生數均在增長。以目前的留存率來看，素質教育商業模型相對可行，每個季度的留存率都相對穩定。

據位晨描述，未來，好未來的素質教育板塊具體落實到業務中，會整體形成“3—2—1”的業務布局。

3個場景分別是學習服務、內容解決方案、技術解決方案。其中學習服務場景，是為家庭提供包括科學、編程、人文等一系列素質教育課程體系；內容解決方案方面，是好未來以教輔出版物和數字化產品為載體，推出了一系列教育消費產品；技術解決方案層面，好未來將通過旗下的toB業務品牌“美校”，將直播、教研、AI系統相結合的完整解決方案開放給教育教學機構、教育從業人員、教育相關企業等，為其提供技術解決方案和服務支持。

2個市場指的是在國內市場之外，好未來也在積極探索海外市場。目前好未來的海外品牌Think Academy已經在美國、英國、澳大利亞、馬來西亞等7個國家和地區開展業務，面向海外K12學生提供多樣化課程服務。

1個平臺是指，好未來將持續開發AI科技平臺，使其賦能好未來的業務和產品，助力好未來成為一家科技公司。

大模型及AIGC下的智能學習方案，加上素質教育方面的大力布局，好未來似乎已經鋪開了轉型發展的藍圖。

財報電話會上，好未來預計2024財年整體收入將同比增長。并指出，新財年，好未來將進行探索期業務的投入，比如智能硬件、海外學習服務等。此外，好未來將在業務中采用新技術，并且繼續尋求創造股東回報的方法。

虧損加速收窄，遞延收入及現金持續增長；素質教育扛起營收大旗，學習機及海外業務持續發展……全面向好的經營業態之下，好未來嘗試大模型、AIGC等新業務也會更有底氣。更何況，在當前，教育場景不斷擁抱更多新技術已成必然趨勢，首批入局掌握先手優勢或許亦為良策。