記者｜梁怡

近日，新三板創新層公司康龍種業（837403.NQ）提交了北交所上市申請，輔導機構為一創投行。

康龍種業聚焦于高產、穩產、綜合抗性良好的雜交玉米種子研發、生產和銷售，2020年-2022年（報告期內），康農種業營業收入分別為1.12億元、1.42億元、1.98億元；凈利潤分別為3908.35萬元、4115.68萬元、4124.03萬元。

目前，康龍種業主要依賴單一產品玉米種子銷售，但報告期內其毛利率在不斷下滑，同時，其產能利用率也并未飽和，公司本次IPO計劃進行3倍擴產，消化能力存疑。

分紅凈半利潤

目前，方燕麗為公司控股股東，其直接持有公司71.34%的股份，方燕麗、彭緒冰夫婦為實際控制人，雖然彭旭冰并未持股，但其擔任公司的董事、總經理。

事實上，康龍種業還是帶著家族色彩的。其中，大股東覃遠照系彭緒冰之妹夫，擔任董事、副總經理，彭聿康系方燕麗、彭緒冰之子，擔任公司的核心技術人員、總經理助理，另外，方燕麗之兄弟的方明持有公司40萬股份，彭緒冰之堂弟彭緒偉持有25萬股份，彭緒冰之弟媳熊風華持有10萬股份。

界面新聞注意到，康龍種業年年進行現金分紅，2020年-2023年分別分紅724.4萬元、1973萬元、3156.8萬元、789.2萬元，其中占2020年-2022年凈利潤約49%。

毛利率持續下滑

報告期內，康龍種業90%以上的收入來自玉米種子，在售玉米種子品種分別為37個、47個和65個，產品相對單一，盡管公司有所擴大產品面，但創收效果并不顯著。

據悉，我國最大的玉米種植區域系北方春播玉米區，包括東北三省、內蒙古和寧夏全域等地。而康龍種業的收入則主要來源于西南地區和華中地區(其中華中地區主要包括湖北省 和湖南省)，這一區域的收入占主營業務收入的比例分別為96.80%、92.67%和92.44%。

值得注意的是，報告期內，公司的主營業務毛利率在持續下滑，分別為42.56%、37.24%、32.71%，主要與玉米種子毛利率下滑有關，分別為43.90%、37.30%、33.04%，公司解釋稱主要由公司玉米種子銷售價格增速持續低于采購成本增速造成，具體如下：

而從行業水平來看，康龍種業的玉米種子毛利率逐漸低于平均線，2020年公司可謂行業翹楚，而2021年開始反向變動，2022年繼續下滑，這也側面反映出康龍種業對于上游制種行業的議價水平能力不及同行。

界面新聞注意到，今年3月31日全國股轉系統對康龍種業下發了2022年年報問詢函，其中提到“結合產品定價、成本結構及變化趨勢，量化分析各業務毛利率變動的原因；說明主要業務毛利率是否存在持續下滑風險”。

產能利用不足仍大幅擴產

本次IPO，康龍種業擬募集2.79億元，其中2.29億用于年產2.5萬噸雜交玉米種子生產基地項目，剩余0.5億元補充流動資金。

而在2020年9月，康龍種業進行過一次增資，公司以10元/股的發行價格發行324萬股，募集資金3240萬元，最終調整后的募集資金用途中，其中2452.04萬元用于種子收購款及其他采購款、348.41萬元用于員工工資、30萬元用于支付合作研發費用、340萬元購買主營業務相關無形資產、47.96萬元用于工程施工。

招股書顯示，此次年產2.5萬噸雜交玉米種子生產基地項目中，康龍種業的全資子公司康農寧夏作為本次募投項目的實施主體，擬在寧夏回族自治區青銅峽市建設種子加工生產線、種子倉庫及輔助工程設施。本項目建成后，年加工、貯藏玉米種子能力將達到2.5萬噸。

但界面新聞新聞記者注意到，報告期內康龍種業的產能利用率并不飽和，最高為2022年的80.27%，而本次擴產2.5萬噸，約為當前產能的2.86倍。