文 | 巨潮 小盧魚

編輯 | 楊旭然

作為一線投資大佬，葛衛東的持倉情況備受市場和投資人關注。隨著上市公司陸續披露一季度報，葛衛東最新的倉位調整也顯露人前。

總體來說，葛衛東的持倉幾乎沒有變化，集中在AI、網安、通信和芯片半導體等領域，對新能源和機器人領域的股票（榮百科技、綠的諧波）雖略有減持，但仍體現了葛衛東對科技股的看好與堅持。

事實上，自今年ChatGPT引發AI投資熱潮，并帶動相關板塊行情一路上漲，葛衛東的持倉市值也有了明顯的反彈。

科大訊飛作為AI龍頭股，一季度股價大漲近94%，葛衛東的持倉市值也從7.12億元猛增至13.82億元；曾經讓葛衛東被“套”的AI算力概念股海光信息，一季度也來了個大翻身，讓混沌投資浮盈了30多億。

不過股價大漲后葛衛東卻沒有急著套現，甚至又買入了曾經拋售過的安恒信息，重新回歸安恒信息的前十大流通股東，顯然是“愛得深沉”。

葛衛東的確是一位堅定的科技股投資者。但他近期不套現、甚至反過來加倉的操作，真的純粹是因為看好未來科技股的行情嗎？

01、等到春天

堅守科技自留地，葛衛東終于等到春天。

這個春天對許多科技股投資者來說，的確算得上“春風滿面”。

ChatGPT的橫空出世徹底引爆了A股投資者對AI、計算機等板塊的熱情，其股價走勢也出現了近年來較為少見的單邊上漲行情，甚至帶動了整個A股科技股集體走高。

人工智能指數表現（2022年1月至今）

截至4月28日，Wind人工智能概念指數年內累計上漲46%，期間漲幅更是一度高達63%，萬興科技、寒武紀、昆侖萬維等AI概念股年內股價上漲超300%。

市場資金被源源不斷地吸納進AI相關板塊，即便是在板塊行情較為震蕩、擔憂情緒有所抬頭的4月份，電子、計算機行業仍然以超30000億元的成交額遙遙領先于其他行業。

葛衛東重倉的科大訊飛、安恒信息等股票股價能絕地反彈，就得益于這波信創打頭的科技股熱潮。

作為國內AI板塊的龍頭股，科大訊飛這些年的業績和股價表現其實不盡如人意。自2021年從68.4元的高位跌下來后，科大訊飛的股價就開始跌跌不休，一年半的時間就已失去了一半的市值，也讓葛衛東的投資浮虧慘重。

如今乘著ChatGPT帶來的東風，科大訊飛的股價在短短4個月內就實現了翻倍，甚至一度創下70.10元的新高，可謂是讓苦熬了近兩年的葛衛東長舒一口氣。

不過對于大佬來說，這樣突然翻身的情況也算不得稀奇。早在2017年第一次大舉建倉科大訊飛的時候，葛衛東就有過“苦熬”的經歷。

2018-2019年間，科大訊飛的股票陷入低迷狀態，葛衛東的持倉浮虧一度達到7億元。然而葛衛東不但沒有割肉止損，反倒在2020年第一季度加倉了120萬股。

就像一條聞到了微弱血腥味的鯊魚，敏感的葛衛東轉守為攻，在2020年第三季度又通過定增的方式加倉了1480萬股。

科大訊飛股價表現（2017年1月至今）

隨后，科大訊飛的股價便開始猛烈上漲，9個月的時間里漲幅高達98.65%。苦熬了近三年的葛衛東終于可以收割投資收益，2020年第四季度至2021年第二季度期間先后減持20、120和100萬股。

這里也能看出，葛衛東操作股票的典型手法，即通過定增等方式大舉買入看好的賽道科技股，耐心埋伏上數年時間，察覺到行情有啟動的征兆時便加倉進攻，坐等收割超額收益。

可惜的是，這種倉位較重的手法也會帶來出貨不及時的弊端。葛衛東在2021年第三季度至2022年第三季度之間，先后減持50、900、300、500和1000萬股，減持力度遠高于從前，但此時科大訊飛的股價已經從高點下跌了一半。

幸運的是，賭對賽道總是更容易等到下一個春天。在這一輪由ChatGPT引爆的科技股熱潮中，素有國內AI龍頭之稱的科大訊飛股價漲幅也位居前列，深V反彈近一倍。

不少股民都在羨慕葛衛東的眼光和收益。科大訊飛的股吧里有人留言，“只有堅守才能獲得成功”。

02、行情分化

結構性牛市下板塊和個股行情會繼續分化。

經歷過第一季度的大漲之后，葛衛東并沒有急著減持科大訊飛的股票，這被許多股民解讀為是對科大訊飛等科技股的持續看好，相關股票的股價仍有上漲空間。

不過也有不少人覺得，這其實是葛衛東的賭徒心理在作祟，畢竟此時出貨恐怕只能解套、鮮有收益，對苦熬數年的大佬來說并不是非常光彩。

這些觀點爭論的背后，同樣暗示著市場共識乃至行情的分化。

AI、網安、通信、芯片半導體和新能源、機器人，其實從行業層面分析都是不錯的投資領域，但從買賣股票的角度來看，答案就會有所不同。

如果說一季度的A股表現出了明顯的結構新牛市特征，那么4月份的股市走勢則出現了不容忽視的震蕩波動。三大股指漲跌互現，31個行業中只有9個行業實現了上漲，漲幅排在前三的是傳媒、建筑裝飾和非銀金融。

前期漲幅過高的AI、TMT等板塊，在4月份時火力有所減弱，且科技巨頭、歐美政府都在呼吁加強對人工智能的監管，更令投資者擔心未來AI、TMT板塊行情的走向。

在40余家券商發布的5月投資組合中，已經有多家機構不再將重點放在TMT板塊上，或在推薦的同時提醒投資者關注短期內的風險情況。

國金證券就指出，本輪TMT主線的短期明顯調整或跟隨市場調整，市場向上邏輯沒有變化情況下，短期整體市場風險相對有限，TMT行情短期也難言見頂。

中郵證券也建議控制一定倉位，在TMT板塊內選擇有業績支撐且確定性強的公司進行積極布局。

這是因為相關板塊主流的兩大投資路線，一是算法、數據、算力等AI大模型訓練的基礎設施，強調的是市場需求帶來的業績確定性增長。

二是文本類AI滲透于文本生產、智能批閱等應用領域，關注AIGC技術可能帶來的降本增效以及新的盈利點。

如果說在行情大好的第一季度，兩條投資路線上都能有較好的投資收益，那么在AI、TMT板塊漲幅已經過高的現在，業績增長的確定性就成為了支撐后續股價的決定性因素。

在這種背景下，葛衛東新進安恒信息的舉動便有些令人費解了。

近年來，安恒信息的財務數據并不好，2022年全年實現歸母凈利潤為-2.53億元，同比下降1935.70%；2023年一季度實現歸母凈利潤-1.89億元，同比增長僅0.36%。

雖然同樣站上了AI的風口，3月份股價漲幅高達63.3%，但由于缺乏實際業績和領先科技做支撐，4月中旬開始，安恒信息的股價就出現了明顯的回調。

葛衛東在這支股票上苦熬的時間也不短，原本已經割肉減持，卻在股價回升之后又選擇加倉安恒信息。

雖然這也可能是高位被套后的無奈之舉，但加上同樣被深套卻不減持的奇安信，葛衛東對網安板塊的執著也是令人費解，甚至顯得有些激進。

03、制勝秘訣

買早不追高才是投資科技股的制勝秘訣。

從“期貨四邪”到私募大佬，葛衛東的投資風格一直比較激進，據說做決策之前首先要考慮“是不是能通過冒1元錢的風險賺3元錢”。

如此追求超額收益的前提下，葛衛東近年來堅持投資科技股的內生動因不言而喻，畢竟科技股風險雖高，但成功后帶來的收益往往都是數倍不止。

所以很多人把葛衛東的投資成功歸結于“堅守”，這其實是不對的。“堅守”更適合用于價值投資者身上，而葛衛東不僅是一位科技股、賽道股投資者，其操作手法還帶有較強的技術派色彩。

縱觀葛衛東近年來投資科技股的經歷，其制勝秘訣尤其凸顯一個“早”字，即在市場共識凝聚之前便早早埋伏進自己看好的賽道龍頭股里。

至于葛衛東投資的具體操作手法，大多是在企業有融資、增資需求時，通過參與定增等方式大額購入股票，迅速挺進前十大流通股股東名單之中，將自己與被投企業深度綁定。

這種來勢洶洶的操作手法，與葛衛東這位期貨出身的游資大佬個人氣質無疑是契合的。不過要成為大佬，光有“兇猛”是不夠的，還得有“精準”。

無論是AI、網安、通信和芯片半導體，還是新能源、機器人，葛衛東押注的賽道確實都順應了技術、產業、經濟和社會進步的方向，是有可能在未來實現突破、量產和大爆發的行業。

在這個判斷前提下，早早布局、低價買入新興賽道的科技股，的確有概率在幾年內就給投資者帶來超額收益。

無論是用友網絡，還是更早之前的非科技股平安銀行，葛衛東幾筆為人所樂道的成功投資中，都體現了其押注確定性較高的賽道的思想，即混沌理論中一直強調的“結果的不可預見性和過程的可推導性”。

不過科技股的特殊之處就在于，從技術突破到應用落地往往需要花費較長的時間，板塊行情的變化也不會與產業進程、公司業績百分比正相關，還會受到貨幣政策、資金流動性等宏觀問題的影響。

因此即便賭對了賽道，科技股的股價也不會保持單邊上漲，而是震蕩多發、波動劇烈。比如一季度時港股上的科技股幾乎就沒有什么漲幅。

如果高位參與定增，或者沒有及時止盈，加上持倉較重，就會在某些時段里陷入深套的窘境，甚至在股價高漲時也難以動彈，就像葛衛東在用友網絡、科大訊飛、安恒信息等多只股票上遭遇的那樣。

用友網絡股價表現（2013年1月至今）

一季度的普漲中，用友網絡的股價也沒有絲毫好轉，而進入行情加速分化、外部不確定性加劇的5月后，安恒信息等股票表現也令人擔憂。但愿葛衛東是真的能在不可預見的結果下推導出一條切實可行的過程。

對普通投資者來說，看到葛衛東這樣的大佬也有深套的煩惱，也需要等待市場的東風，也會在無奈中割肉止損，就更該學會放平心態，看待股市的起起伏伏了。