界面新聞?dòng)浾?| 李昊

養(yǎng)豬大戶(hù)溫氏股份（300498.SZ）2022年剛扭虧為盈，今年一季度又巨虧27億。

4月25日晚，溫氏股份發(fā)布2022年年報(bào)，期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入837.08億元，同比增長(zhǎng)28.87%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)52.89億元，同比扭虧為盈。公司擬每10股派現(xiàn)2元。

盡管2022年溫氏股份整體狀況有所好轉(zhuǎn)，但今年一季度公司盈利能力急轉(zhuǎn)直下。同日披露的2023年一季報(bào)顯示，期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入199.70億元，同比增長(zhǎng)36.92%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)-27.49億元。

4月26日溫氏股份低開(kāi)低走，截止午盤(pán)收盤(pán)跌2.85%。

“豬周期”過(guò)了嗎？

國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖行業(yè)有明顯的周期性，一般3-4年為一個(gè)周期。

由于禽畜養(yǎng)殖行業(yè)集中度低，中小養(yǎng)殖戶(hù)較多，因此存在“價(jià)高進(jìn)入，價(jià)低退出”現(xiàn)象。同時(shí)因存在飼養(yǎng)周期，產(chǎn)能增加與價(jià)格漲跌存在時(shí)間差：當(dāng)出欄量較多，市場(chǎng)供給明顯增加時(shí)價(jià)格開(kāi)始下跌；價(jià)格較低時(shí)養(yǎng)殖戶(hù)開(kāi)始削減產(chǎn)能，當(dāng)供給明顯減少時(shí)價(jià)格又開(kāi)始上升。

整體來(lái)看，2022年溫氏股份脫離了“史上最慘豬周期”的影響，報(bào)告期內(nèi)公司毛豬銷(xiāo)售均價(jià)19.05元/公斤，同比上漲9.55%；銷(xiāo)售肉豬1,790.86萬(wàn)頭（含毛豬和鮮品），同比增加35.49%；銷(xiāo)售收入410.55億元，同比增加51.26%。

不過(guò)從豬肉價(jià)格來(lái)看，其波動(dòng)依舊明顯，影響著溫氏股份的盈利。

2022年豬價(jià)處于周期底部震蕩階段，其中上半年總體較低，從4月開(kāi)始反彈上升，至10月達(dá)到年內(nèi)最高點(diǎn)。年度最后三個(gè)月又連續(xù)下跌，波動(dòng)較大。

2022年四季度豬價(jià)連續(xù)下跌，主要原因有二：一是出欄增多，據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測(cè)，12月份生豬出欄量環(huán)比增長(zhǎng)18.3%，同比增長(zhǎng)7.3%；二是消費(fèi)偏弱，餐飲和集體消費(fèi)仍處于低迷恢復(fù)期，豬肉消費(fèi)呈現(xiàn)“旺季不旺”現(xiàn)象。

從溫氏股份的產(chǎn)銷(xiāo)快報(bào)中也可看到豬價(jià)的變化，2022年10月-12月公司毛豬價(jià)格分別為26.69元/公斤、24.11元/公斤、18.80元/公斤。

不過(guò)今年以來(lái)，豬肉價(jià)格持續(xù)走低，導(dǎo)致溫氏股份再次虧損。今年1月-3月，公司毛豬價(jià)格分為下降至14.73元/公斤、14.62元/公斤、15.20元/公斤。

溫氏股份生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)能否盈利與豬價(jià)緊密相關(guān)。

中航證券4月25日研報(bào)認(rèn)為，生豬價(jià)格行情磨底。行業(yè)供給較為充裕，疊加處于消費(fèi)淡季，生豬行情整體低迷，但短期下行壓力或也有限。供給方面，豬病推動(dòng)下，前期壓欄大肥豬的陸續(xù)出清，多數(shù)地區(qū)集團(tuán)場(chǎng)出欄節(jié)奏放緩，加之散戶(hù)抗價(jià)惜售，對(duì)價(jià)格形成支撐。需求方面，五一、端午等節(jié)假日豬肉消費(fèi)的增加，豬肉消費(fèi)有望延續(xù)恢復(fù)。

一季度雞肉銷(xiāo)售同樣承壓

肉雞的養(yǎng)殖和銷(xiāo)售是溫氏股份的第二大業(yè)務(wù)，約占當(dāng)期總營(yíng)收的42%。

溫氏股份在年報(bào)中表示，2022年肉雞銷(xiāo)量同比在正常波動(dòng)范圍內(nèi)，售價(jià)因行業(yè)處于周期上行階段，同比上升較大；同時(shí)養(yǎng)雞業(yè)務(wù)生產(chǎn)持續(xù)保持穩(wěn)定，核心生產(chǎn)成績(jī)指標(biāo)保持在歷史高位，公司養(yǎng)雞業(yè)務(wù)盈利較高。

售價(jià)方面，溫氏股份毛雞銷(xiāo)售價(jià)格總體高于上年同期，呈震蕩上行趨勢(shì)。其中上半年價(jià)格較低，4月份之后上升趨勢(shì)明顯，9月份達(dá)到最高點(diǎn)，第四季度開(kāi)始出現(xiàn)連續(xù)下跌趨勢(shì)。

2022年全年溫氏股份毛雞銷(xiāo)售均價(jià)為15.47元/公斤，同比上漲17.20%；銷(xiāo)售肉雞10.81億只（含毛雞、鮮品和熟食），占全國(guó)黃羽肉雞出欄量37.3億只的28.98%，占黃羽肉雞與白羽肉雞總出欄量98.2億只的11.01%。

不過(guò)今年以來(lái)，肉雞銷(xiāo)售價(jià)格逐步下行，溫氏股份肉雞養(yǎng)殖業(yè)務(wù)同樣承壓。

溫氏股份在近期的調(diào)研中表示，養(yǎng)雞業(yè)務(wù)現(xiàn)階段面臨的主要問(wèn)題是市場(chǎng)價(jià)格。去年四季度至今，黃羽肉雞價(jià)格持續(xù)低迷，行業(yè)企業(yè)現(xiàn)金流緊張，想要逆勢(shì)擴(kuò)張難度較大，因此預(yù)計(jì)后續(xù)行業(yè)出欄量有望逐步下降。公司預(yù)計(jì)，經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的低迷行情后，今年二、三季度有望迎來(lái)較好的價(jià)格行情。

從產(chǎn)銷(xiāo)快報(bào)來(lái)看，今年1月-3月溫氏股份毛雞銷(xiāo)售價(jià)格分別為12.49元/公斤、12.66元/公斤、13.34元/公斤，幾乎是過(guò)去一年的新低。

溫氏股份也表示，黃羽肉雞行業(yè)和養(yǎng)豬業(yè)不同，黃羽肉雞行業(yè)產(chǎn)能恢復(fù)較快，與豬周期相比，雞周期波動(dòng)較快，往往呈現(xiàn)大周期套小周期的形態(tài)。目前來(lái)看，行業(yè)正逐步進(jìn)入較好的景氣周期。

多個(gè)募投項(xiàng)目終止

行業(yè)整體景氣度下降，溫氏股份也多次終止募投項(xiàng)目。

同日公告顯示，溫氏股份計(jì)劃終止崇左溫氏畜牧有限公司肉鴨一體化養(yǎng)殖項(xiàng)目。該項(xiàng)目總投資5.66億元，截至目前募集資金投資進(jìn)度為60.72%。該項(xiàng)目總部辦公樓和崇左溫氏渠姆種鴨養(yǎng)殖基地已投入使用，崇左溫氏沿井肉鴨養(yǎng)殖基地已完工未投入使用，崇左溫氏總部項(xiàng)目飼料廠(chǎng)土建完成、設(shè)備尚未進(jìn)場(chǎng)。

至于終止該項(xiàng)目的原因，溫氏股份表示公司其他區(qū)域的子公司存在部分市場(chǎng)重疊、價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)、增加內(nèi)耗的情況，預(yù)計(jì)繼續(xù)建設(shè)并投產(chǎn)該項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)效益將存在較大不確定性。

2022年溫氏股份已終止多個(gè)募投項(xiàng)目。

• 2022年4月-5月的董事會(huì)會(huì)議、股東大會(huì)決定，終止崇左江城溫氏畜牧有限公司一體化生豬養(yǎng)殖項(xiàng)目一期、冠縣溫氏畜牧有限公司一體化生豬養(yǎng)殖項(xiàng)目一期、禹城溫氏畜牧有限公司生豬養(yǎng)殖一體化項(xiàng)目一期等七個(gè)項(xiàng)目。
• 2022年10月-11月的董事會(huì)會(huì)議、臨時(shí)股東大會(huì)決定，終止江永溫氏畜牧有限公司大同養(yǎng)殖小區(qū)項(xiàng)目、宿遷溫氏畜牧有限公司黃崗養(yǎng)殖小區(qū)項(xiàng)目、南寧溫氏佳豐食品有限公司賓陽(yáng)屠宰廠(chǎng)項(xiàng)目。

此外，溫氏股份計(jì)劃變更會(huì)計(jì)師事務(wù)所，改聘華興會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）擔(dān)任公司2023年度財(cái)務(wù)報(bào)告審計(jì)機(jī)構(gòu)。