文｜趕碳號
最近，電池片龍頭企業愛旭股份可以用“瘋”一個字來形容：一是瘋狂擴產。在公司凈資產僅90.59億，負債率63.31%的情況下，愛旭連續披露在義烏、濟南兩個累計投資660億元的擴產計劃。二是利用競業禁止工具，對離職員工瘋狂“追殺”。
愛旭股份的這兩個“瘋”都與ABC電池有關。目前，市場上幾乎沒有愛旭股份ABC電池銷售給下游客戶、終端用戶的消息，這讓ABC電池充滿神秘色彩。
很多事情就是這樣，但凡神秘的事物，要么是核武器這樣的終極大殺器，要么是一場絢麗的花火。愛旭股份的ABC電池，究竟屬于哪一種呢？
愛旭N型ABC組件；來源：愛旭股份公眾號
01、千呼萬喚不出來，猶抱琵琶半遮面
ABC電池，應該是愛旭股份最重要的標簽和人設了。
現在光伏電池正處在p型向n型（n型電池包括TOPCon、HJT、IBC３種技術路線）變革進程中。TOPCon、HJT因為投資門檻低、有較強的經濟性，是當前光伏企業的主要選擇方向。愛旭股份幾乎是行業中唯一一家專注于BC電池研發的企業。
BC電池，即Back Contact（背接觸電池），指當前各類背接觸結構晶硅太陽能電池的泛稱，主要包括IBC、HBC、PBC、ABC、HPBC等。
ABC全稱是All Back Contact，是BC電池的一種，是愛旭股份創造的專有名詞。愛旭股份這樣定義：ABC電池是愛旭自主研發的全新一代全背接觸太陽晶硅電池，其擁有美觀、高效率、高可靠性、高單瓦發電量等特點。
ABC電池現在是愛旭股份的心頭好，是全公司的未來。
第一，愛旭股份的年報披露，ABC電池平均量產轉換效率已接近26.5%。
就電池平均轉換效率來說，愛旭股份的ABC電池非常有競爭優勢。
舉個例子，當前晶硅電池的世界紀錄保持者是隆基綠能。去年11月19日，隆基綠能自主研發的HJT電池轉換效率實現26.81%，創造新的世界紀錄。但是，目前該電池并沒有實現量產。
去年12月，TOPCon龍頭企業晶科能源宣布，其研究院自主研發的182n型高效單晶硅電池技術取得重大突破，全面積電池轉化效率達到26.4%。
根據CPIA《中國光伏產業發展路線圖(2022-2023年)》介紹，XBC電池在2022年的平均轉換效率為24.5%，2023年為24.9%，2023年才會超過26%，達到26.1%。這也就是說，愛旭股份研發的ABC電池的轉換效率，已經遠超行業平均水平。
2022-2030 年各種電池技術平均轉換效率變化趨勢；來源《中國光伏產業發展路線圖(2022-2023年)》
第二，ABC電池千呼萬喚不出來，猶抱琵琶半遮面。
愛旭股份公開披露的信息顯示，其于2021年6月正式推出該產品。截至目前，該電池已經推出快兩年時間。
愛旭股份官網上展示的電池產品均為PERC電池，并不見ABC蹤影；來源：公司官網
愛旭股份曾經是一家堅守專業化技術路線的電池企業。年報顯示，2022年全年，愛旭股份的電池片供不應求，報告期內累計實現電池銷量34.42GW。同時，公司年報在主要產品分析章節中表示，2022年p型電池片及組件銷量為34.43GW。
通過兩組數據對比，大致可以推測出，2022年愛旭股份的p型組件銷售在0.01GW左右；同時，公司幾乎沒有ABC電池和ABC組件的出貨。
來源：公司2022年年報
公司年報披露，首期珠海6.5GW ABC電池量產項目已于2022年下半年順利投產，預計將于2023年二季度末實現滿產。
目前，愛旭股份組件產能很小，不知道愛旭股份ABC電池的下游客戶究竟是哪家企業，為何市場中沒有任何組件企業采購ABC電池的消息。
市場上看不到ABC的蹤跡，有市場人士分析認為：一方面，因為生產ABC組件，需要對組件生產中的兩三個環節進行改造，并不能在現有產線基礎上直接生產；另一方面，愛旭股份可能認為ABC電池是他們公司的核心機密，公司打算自己來生產組件，不會把電池賣給其他組件企業。
至于后面一個原因，與公司年報披露的產品戰略接近。愛旭在年報中提到：公司力爭新建并投產18.5GW高效背接觸電池和25GW高效背接觸組件產能，到2023年底形成25GW高效背接觸電池、組件產能。這意味著ABC電池和組件是1：1的產能規劃，ABC電池完全內部消化。
近日，也有自媒體報道的未標注時間、地點、人物的愛旭股份投資者交流活動。其中，愛旭股份方面表示：公司沒有討論過單獨售賣（ABC）電池片的選項。
隨著今年二季度末，公司宣稱的6.5GW ABC電池滿產，對于充滿期待的行業和資本市場，愛旭都要針對下面這一系列問題給出明確答案：
愛旭量產后的ABC電池片，究竟由誰、在哪里封裝成了組件、市場定價是多少、（在分布式市場）競爭力如何、最后應用在了哪些項目之中。
愛旭股份就曾表示：我們的目標客戶群是所有場景的前30%高端客戶，不僅限于高端別墅。這個表態很硬核。
02、股權激勵人員大量離職
光伏人最近吃到的一個瓜是，愛旭股份通過競業禁止協議對于前員工進行“追殺”。傳聞愛旭在員工入職時都會簽訂競業協議，不管是不是符合競業禁止協議標準的人員。今年春節后，愛旭針對一些離職員工采取各種手段明察暗訪，多方搜集證據。
競業禁止是指根據法律規定或用人單位通過勞動合同和保密協議，禁止勞動者在本單位任職期間同時兼職于與其所在單位有業務競爭的單位，或禁止他們在原單位離職后一段時間內從業于與原單位有業務競爭的單位，包括勞動者自行創建的與原單位業務范圍相同的企業。
競業禁止通常用于保護雇主的商業機密。競業禁止適用的人員通常只有三類：高級管理人員、高級技術人員和其他負有保密義務的人員。網傳此次涉事員工并非屬于以上三類。
趕碳號注意到，2023年3月10日，天津市勞動人事爭議仲裁委員會公布的一則裁決書顯示：前員工陳路路要繼續履行與天津愛旭簽訂的《競業限制協議》，同時向天津愛旭支付違約金43萬元；向天津愛旭支付2022年5月份的競業限制補償金3589.86元。
一般來說，競業限制補償金為勞動合同解除或者終止前十二個月平均工資的30%。若按 “2022年5月競業限制補償金3589.86元”推算，陳路路的月工資不到1.2萬元。43萬的違約金，相當于陳路路三年的工資了。
趕碳號查詢公司公開信息，未發現陳路路擔任愛旭股份高層管理職務信息，亦沒有技術專利相關信息與其相關。
另一則消息來自4月18日佛山市人社局發布的仲裁文書公告：廣東愛旭要求前員工陳俊青返還競業限制補償金及違反競業限制違約金合計127萬元，繼續履行競業限制義務至2023年7月5日；雷茂森返還競業限制補償金及違反競業限制違約金合計69萬元，繼續履行競業限制義務至2023年4月11日。其中，陳俊青就是技術人員。資料顯示其作為發明人之一，在2021年9月申請過名為“一種用于光伏電池絲網印刷的刮板及電池片細柵制備方法”的專利。雷茂森的信息則不詳。
多重消息疊加，光伏人徹底坐不下住了。孰是孰非趕碳號不作評論，我們尊重仲裁機構的裁定。
光伏行業人才短缺，搶人大戰不斷上演。實際上，保護商業機密和知識產權的方法有很多種，競業限制并非萬能。
來源：愛旭股份2022年限制性股票與股票期權激勵計劃首次授予激勵對象名單
愛旭股份《2020年股票期權激勵計劃（修訂稿）》顯示，首次授予部分涉及的激勵對象共計275人，預留授予部分涉及的激勵對象共計62人。
2022年4月30日晚，愛旭股份發布公告稱，自相關股票期權完成授予至今，共有82名激勵對象因個人原因離職，其中包括首次授予的激勵對象52名；預留授予的激勵對象30人。
今年4月20日，公司公告，在《2022年限制性股票與股票期權激勵計劃》中，7名首次授予的激勵對象離職。這也就是說，首次授予的激勵對象，離職率為21%，預留授予的激勵對象，離職率高達48%！
這兩年光伏行業大發展，人才流動率高實屬正常。但趕碳號認為，愛旭股份的這個離職率，也忒高了點吧。難道是愛旭這家公司的確擁有不傳之秘、引得眾企業都盯著愛旭高薪挖角？還是，公司在文化、激勵機制等方面出現了系統性問題，抑或是激勵水平和行業中位數出現了差距？
03、800億大擴產，何時揭開ABC神秘面紗
趕碳號此前一直認為硅片企業上機數控、雙良節能瘋狂，電池片企業愛旭股份擴產才稱得上最猛。
4月21日，愛旭股份發布公告稱，公司擬與濟南市人民政府簽訂《愛旭太陽能高效電池組件項目戰略合作協議》，建設30GW高效晶硅太陽能電池項目及其配套30GW組件項目。項目總投資預計為人民幣360 億元（含流動資金）。
就在11天前，愛旭股份公告，和義烏市簽約投資，總規模高達306億元！
不過，愛旭股份的這些大擴產計劃也并非一蹴而就。多數企業和地方政府簽約的項目，通常都會分一期、二期、三期。一期投產后才決定其余的項目要不要搞，而且簽約也不意味著馬上就開干，緩上一兩年也未嘗不可。
最近，愛旭股份決定啟動的義烏15GW電池項目，簽約時間是2020年8月；珠海一期3.5GW高效晶硅太陽能電池擴產項目及10GW配套組件項目，簽約項目是2021年4月。
趕碳號統計，愛旭股份與珠海、義烏、濟南三地的簽約項目總投資合計達864億元：其中珠海6.5GW電池項目已投產，54億元的投資已落實。現在愛旭股份對三地還有超過800億的投資額沒有兌現。
今年愛旭股份的投資版圖可能還未結束。2022年報提到，“公司2023年計劃新增國內生產基地2-3處，每個基地規劃不低于30GW電池、組件的一體化產能”。珠海是老基地，義烏和濟南算是新基地，在愛旭的年度計劃里甚至可能還有一個生產基地計劃。
三地計劃投資800億，那么愛旭股份的實力如何呢？
在資產和負債方面：截至2022年末，公司凈資產僅90.59億，總資產246億，負債156.31億，資產負債率63.31%。在現金流方面：公司期末的短期借款和一年內到期的非流動負債分別為6.54億元、15.2億元，長期借款為20.05億元，長短期債務合計達41.79億元，賬上貨幣資金有56.5億元。
愛旭股份的資金壓力非常大。也許對于愛旭股份來說，對ABC電池技術的信心，是其瘋狂擴產的底氣。
愛旭股份一直重視研發投資。
年報顯示，2022年愛旭股份研發費用約13.78億元，同比增長112.18%。公司共擁有研發人員2145人，約占員工總數的23.48%。愛旭股份的研發費用總支出在幾大光伏企業中并不十分突出，但是其研發人員數量占比是最高的，或可見其對研發重視程度。
來源：各公司公告
后記
受益于2022年光伏電池片的緊俏，愛旭股份去年在業績上打了一個翻身仗。2022年，愛旭股份實現營業收入350.75億元，同比增長126.72%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤23.28億元，扣非凈利潤21.65億元，盈利水平大幅增長；綜合毛利率13.73%。
未來，愛旭股份或認為ABC產品將一舉動改變其在光伏行業的地位。在其投資者交流中，人們都能感受到，愛旭股份對其產品的自信、強烈的責任感：
ABC產品技術難度比PERC高三倍以上，目標客戶為所有場景前30%的高端群體；
公司以ABC電池技術為核心，力爭在2030年前展開兩到三次技術迭代變革，將中國東部發達地區光伏發電成本降低到0.1元/度以內。
未來很美好，理想很遠大，但現實也得面對。趕碳號認為，一家優秀企業：除了要有好的產品和服務以外，同樣需要規范透明的公司治理，特別是包容、有活力的企業文化。