界面新聞記者 | 李昊

隨著生豬養殖行業景氣度回升，飼料行業龍頭海大集團（002311.SZ）營收超千億。

4月24日晚，海大集團發布2022年年報，期內公司實現營業收入1047.15億元，同比增長21.63%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤29.54億元，同比增長80.54%。公司擬每10股派現4.5元。

同日海大集團發布2023年一季報，期內公司實現營業收入233.58億元，同比增長17.07%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤4.08億元，同比增長103.24%。

海大集團有著飼料、種苗和動保養殖三大核心業務，并在此基礎上，培育養殖和食品加工業務，目前主要以生豬養殖為主。其中飼料行業和養殖行業營收占比分別為約90%和約10%。

飼料行業會滯后于養殖行業的周期。養殖行業的景氣度直接影響到養殖戶對飼料產品質量的選擇、飼料投喂的積極性、飼料產品價格的敏感性等。因此飼料行業的周期性因素會相互抵銷，為弱周期行業。

在2020年下半年至2022年上半年的“史上最慘豬周期”期間，作為上游飼料行業的海大集團同樣虧損。不過生豬養殖行業逐步回暖，并在2022年二季度起逐步盈利。海大集團營業收入同樣大幅上漲，且2022年三季度凈利潤創下單季度新高。

縱觀全年，2022年飼料行業、養殖行業經歷了一輪探底回升。

飼料行業，2022年上半年原材料大幅、快速上漲，養殖和飼料生產成本隨之上升，同時消費疲軟導致養殖終端虧損，對飼料行業形成上、中、下游“三頭擠”的局面。

大宗農產品原材料方面，受國際形勢、異常天氣等影響價格波動劇烈，整體高位運行。根據農業農村部數據顯示，玉米全年國內均價約2900元/噸，維持歷史高位運行；小麥全年國內均價超3300元/噸，為近三年最高位；國內豆粕價格全年經歷兩輪快速上漲，由年初3700元/噸最高漲至超5500元/噸。稻谷、其他粕類、魚粉等都錄得不同程度的漲幅。

原材料快速、大幅、普遍地上漲使飼料行業成本加成、向下游養殖行業價格傳導機制的及時性、有效性短期受到挑戰。眾多中小飼料企業的資金鏈進一步收緊，資產負債表進一步惡化，催化產能出清。

2022年下半年，伴隨著養殖端現金流修復，行業壓力有所減輕，飼料企業盈利水平打破下滑慣性，出現改善信號。

從銷售端來看，2022年全年海大集團實現飼料銷量2165萬噸，同比逆勢取得增長10%。其中水產飼料實現對外銷量512萬噸，同比增長10%，銷量規模全球第一；禽飼料突破千萬噸銷量大關，實現外銷量1002萬噸，同比增長6%；豬飼料實現對外銷量494萬噸，同比增長7%。

展望未來，海大集團在年報中表示未來幾年公司飼料銷量目標為4000萬噸。公司曾在2021年制定包括4000多名員工的股權激勵計劃，后面每年飼料銷量增長目標均不低于320萬噸且逐年增加，復合增長率約為20%。

生豬養殖開始盈利，海大集團養殖業務同樣回暖。

年報顯示，海大集團全年生豬出欄約320萬頭，同比增長約60%。受益于下半年生豬價格上漲，全年實現盈利。水產產業鏈方面，目前主要養殖品種是生魚、對蝦等特種水產品，報告期內實現營業收入約11億元。

中國銀河證券4月24日發布研報稱，給予海大集團推薦評級，理由包括：公司業績增長顯著，毛利率同比提升；禽料銷量突破千萬噸，特種水產料增長顯著；公司生豬出欄高增長，綜合養殖成本進步明顯。

山西證券4月24日發布研報給予海大集團買入評級，稱公司2023第一季度飼料業務市場占有率繼續提升；公司飼料業務毛利率在2022年承壓，在2023年或有明顯改善。

從十大股東來看，知名外資挪威中央銀行、阿布達比投資局均在2022年四季度增持并于今年一季度減持。此外，香港中央結算有限公司（北向資金）、朱雀資本旗下的陜煤朱雀新經濟產業單一資產管理計劃則連續兩個季度增持公司股份。