記者 杜萌

今年一季度，ChatGPT引發的AI浪潮成為A股最熱門的風口。Wind數據顯示，一季度主動權益類基金（股票型、偏股型、靈活配置型）中，收益率排名前十位的產品多數重倉了TMT行業。

蔡嵩松管理的諾安積極回報一季度回報率為49.9%，蔡嵩松再度榮升“蔡皇”。從持倉來看，該基金一季度新進8只重倉股，主要投資在人工智能、算法、應用、算力端等領域。

從重倉股在2023年的業績表現來看，多只漲幅超過了60%。例如頭號重倉股中微公司（688012.SH），截至4月21日，今年以來漲幅達到87.74%。浪潮信息（000977.SZ）更是年內漲幅超100%，這些表現較好的重倉股推動基金凈值大漲。

此外，銀華體育文化、招商體育文化休閑、嘉實信息產業、東吳移動互聯等多只聚焦在文化傳媒、信息產業的主題基金在一季度也斬獲頗豐。

在一季報里，上述多位基金經理也表達了自己對TMT行業的看好。

東吳移動互聯基金經理劉元海表示，年初我們判斷2023年科技行業可能存在較大投資機會，因此本基金在行業配置上以TMT為主。 之所以認為 2023 年科技行業可能存在較大投資機會主要是基于以下兩點：（1）國內科技行業基本面有望進入中長期上行趨勢，驅動力主要來自于：AI 人工智能有望驅動全球科技進入新一輪創 新和應用周期；數字中國建設有望成為新時代中國經濟增長和科技股行情新引擎。（2）A 股 TMT 行業股價處在歷史相對較低區域。

展望后續，劉元海認為，這一輪 A 股科技股基本面上行時間有望持續 3-5 年甚至更長時間，在此期間預計 A 股科技股有望有較好的表現。因此，基金將繼續以科技股作為重點關注，希望通過分享中國科技行業發展而實現基金凈值不斷上行。

招商體育文化休閑的基金經理文仲陽則表示，基金重點投資科技創新的應用環節，主要投資傳媒和計算機。任何科技創新都會帶來企業的效益提高或者消費者效應提升，并通過相互反饋推動科技的持續創新，因此，新科技應用可觀測，易跟蹤，爆發力強，是每一輪科技浪潮的必要環節，每一輪科技浪潮都能成長出新的超大型企業，本基金專注投資科技應用，分享科技浪潮帶來的紅利。

不過，在近期暴漲的行情下，已有不少機構提示短期風險。同樣，也有基金經理表示謹慎樂觀，更直言“TMT現在進入了市夢率投資階段”。

李曉星在銀華心怡的季報中直言，一季度主題上最火熱的是 ChatGPT 引爆的人工智能板塊，ChatGPT 是繼 PC、互聯網之后又一革命性的技術，現象級應用推出后，國內外各巨頭加速入局。需要關注的是，AI 產業的發展不會一蹴而就，中間也必然會有曲折，包括數據隱私、倫理等潛在風險，可能造成板塊后續波動。投資機會上，“賣水人”硬件先行的算力產業鏈，以及 AI 為用戶賦能的垂直類應用場景值得關注。

李曉星表示，目前 TMT 板塊的交易占比已經超過了 40%。當然市場中有不少聲音說這次不一樣，交易占比創新高代表了主線行情的確立，但我們還是認為太陽底下沒有新鮮事，過度的熱情在某個階段也總會消退。我們在去年三四季度布局了不少人工智能相關的標的，主要布局的是硬件的芯片相關以及軟件的辦公應用相關，當時我們 TMT 的配置是高于市場平均不少的。我們擅長的成長股投資是有估值約束的業績成長股，在市夢率投資時段，并不是我們所擅長的，所以我們在一季度對于 TMT 板塊有所減倉，現在的配置大概率少于市場平均。

泓德基金的于浩成在季報中表示，對于計算機板塊，他從2022年Q3即開始布局，主要基于計算機行業基本面的觸底回升以及估值合適，但基于分散以控制風險的角度，倉位沒有很重。基于ChatGPT代表的人工智能，仍處于早期階段，且商業模式還需探索和考慮，中、長期看好，但認為目前的股價漲幅導致估值已經偏高。

據中信證券4月20日發布的研究報告稱，上周，已經有19.4%的主動型公募單日實際凈值變動相較估算凈值變動偏離1個百分點以上，達到2021年下半年以來極值，反映機構也已經完成大面積調倉。同時，計算機和傳媒行業日均換手率分別達到8.1%和7.2%。從資金流上看，4月以來TMT主題ETF已累計凈贖回95.3億元。

中信證券表示，主題炒作熱度短期已到極致，機構調倉帶來的增量資金效應已相當有限。過去四周，TMT板塊累計成交金額達到8.06萬億元，足夠實現市場上所有主觀多頭產品大范圍調倉。在當前成交水平下，即便目前仍有部分機構愿意在AI相關板塊調整后砍掉其他板塊持倉來增配AI，其對AI板塊的邊際定價作用也非常有限，這與機構剛剛開始集中增配AI時的狀況已經完全不同。